AI 观察 on 向叔记事簿

AI 大事件

Mon, 13 Jul 2026 00:00:00 +0800

这篇文章从一个月一个月的记录开始，而不是从模型排行榜开始。2022 年 11 月以后，AI 产业几乎每个月都在换一次问题：先是普通人能不能使用大模型，然后是模型能不能看、听、生成和推理，接着是能不能调用工具、操作电脑，最后才是这些能力能不能留下用户、进入预算并形成现金流。

时间线只选已经发生的高信号事件。模型发布、开放权重、产品公开可用、政策生效和公司治理可以进入；预告、传闻和尚未完成的融资不写成已发生事实。每月第一条固定记录当月股票市场，最多 4 条；其余条目记录 AI 产业事件，2026 年 7 月的事件更新到 7 月 22 日，行情表仍保留 7 月 13 日的阶段性截点。

这里的股票记录使用 Yahoo Finance 的月线数据，不把美股、A 股和港股硬拼成同一个指数。每月表格保留此前已经入表的高波动标的，再增加本月值得记录的新标的；“妖股”是对当月涨幅、振幅、成交或主题扩散特别突出的俗称，不是基本面评级，也不是买卖建议。表中的“本月涨跌”按月末复权收盘价相对上月末复权收盘价计算，“入表后累计”按这些月度涨跌幅复合计算，不代表真实持仓收益。当前月行情表截至 2026 年 7 月 13 日，精确价格应回到文末的 Yahoo 历史行情入口复核；产业事件更新到 7 月 22 日。

2022 年：入口被打开

11 月：ChatGPT 公开亮相（NVDA +25.4%）

市场记录： 纳斯达克仍在加息和衰退预期里震荡，英伟达从低位反弹，但 AI 还没有形成独立的市场主线；妖股：尚未形成明确的 AI 妖股。

妖股累计表（截至 2022-11，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+25.4%	+25.4%

11 月 30 日，OpenAI 发布 ChatGPT 研究预览。 对话框成为大模型第一次面向大众的产品入口，模型能力从研究机构的演示变成普通人可以反复使用的软件。OpenAI：Introducing ChatGPT

这个月的判断： 重要的不是 ChatGPT 是否第一个会生成文字，而是自然语言第一次成为足够低门槛的软件界面。

12 月：从演示走向扩散（NVDA -13.6%）

市场记录： 美股科技股在加息预期下回落，英伟达随半导体板块走弱；ChatGPT 的扩散还没有立即变成股票行情，未形成明确妖股。

妖股累计表（截至 2022-12，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-13.6%	+8.3%

ChatGPT 进入快速扩散期。 OpenAI 后续发布记录显示，用户开始围绕上下文、联网、插件和代码解释器提出产品需求，聊天产品不再只是一次性的问答演示。ChatGPT 发布记录

这个月的判断： 产业的第一个增量来自使用习惯，而不是新模型名称。用户先学会把任务交给模型，开发者才开始寻找可嵌入的工作流。

2023 年：能力、开放权重和资本开支同时加速

1 月：云与办公开始绑定（BBAI +385.2%）

市场记录： 美股成长股从 2022 年低位反弹，微软、英伟达和 AMD 先被当作云与芯片复苏标的交易；C3.ai（AI）开始有题材性波动，但还没有稳定的 AI 妖股群。

妖股累计表（截至 2023-01，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+33.7%	+44.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+77.4%	+77.4%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+385.2%	+385.2%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+35.2%	+35.2%

微软宣布扩大与 OpenAI 的合作。 合作把模型能力、Azure 算力和办公软件放到同一条商业链上，AI 从独立产品开始进入云和生产力软件。Microsoft：延长与 OpenAI 的合作

这个月的判断： 闭源模型的优势从参数规模扩展到云、分发、企业合同和持续服务。

2 月：Bard 与 LLaMA 分叉（688256.SS +121.4%）

市场记录： ChatGPT 和 Bard 的竞争让 AI 叙事第一次集中映射到股票，纳斯达克科技股走强；C3.ai、BigBear.ai 等小市值概念股成为最早一批“妖股”，涨跌更多由情绪和成交驱动。

妖股累计表（截至 2023-02，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+18.8%	+72.1%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+13.8%	+101.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-10.1%	+336.2%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+110.7%	+184.9%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+50.3%	+50.3%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+50.7%	+50.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+121.4%	+121.4%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+79.4%	+79.4%

Google 公开介绍 Bard。 搜索公司开始正面回应 ChatGPT，生成式 AI 进入搜索入口竞争。Google：Bard 与搜索更新
Meta 发布 LLaMA 研究模型。 较小模型、公开研究和社区复现，给开放模型生态提供了重要起点。Meta：Introducing LLaMA

这个月的判断： 同一场竞争分成两条路：一条争夺稳定的云端入口，一条争夺开发者、权重和本地部署权。

3 月：GPT-4 开始连接工具（300308.SZ +52.8%）

市场记录： 银行风险冲击下，资金反而集中到大型科技股和算力，英伟达在 GTC 前后成为主线；A 股的三六零、科大讯飞、寒武纪和浪潮信息出现明显的 ChatGPT 概念波动。

妖股累计表（截至 2023-03，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+19.7%	+106.0%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+48.7%	+200.2%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-17.0%	+262.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+39.3%	+296.8%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-7.7%	+38.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+42.2%	+114.3%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+34.2%	+197.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-6.4%	+67.9%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+52.8%	+52.8%

3 月 14 日，GPT-4 面向 ChatGPT Plus 发布。 讨论重点从“能不能写”转向复杂指令、代码、推理和专业任务。OpenAI：GPT-4 research
3 月 23 日，ChatGPT 开始提供插件实验。 浏览、代码解释器和第三方插件把模型从回答者推向工具调用者。ChatGPT 发布记录

这个月的判断： 模型能力的价值开始取决于能否接触最新信息、计算环境和外部服务。

4 月：Google DeepMind 合并（300476.SZ +52.8%）

市场记录： 美股 AI 龙头高位震荡，A 股从普涨转向题材轮动，科大讯飞、昆仑万维、三六零等应用概念股振幅很大；“妖股”开始从模型公司扩展到算力和应用链。

妖股累计表（截至 2023-04，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-0.1%	+105.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-46.9%	+59.4%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+18.9%	+330.5%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-12.0%	+249.2%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-3.6%	+33.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+22.4%	+162.3%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+1.9%	+202.8%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+12.0%	+88.1%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+19.4%	+82.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+52.8%	+52.8%

Google 合并 Google Brain 与 DeepMind，成立 Google DeepMind。 研究团队、算力和产品路线被放进同一个组织，Google 明确把下一代多模态模型作为核心方向。Google：成立 Google DeepMind

这个月的判断： 模型竞争不只是研究突破，也需要把人才、算力和产品分发组织起来。

5 月：长上下文遇上 GPU 订单（SMCI +112.4%）

市场记录： 英伟达财报把 AI 订单变成全市场的价格信号，5 月 25 日股价单日上涨约 24%，英伟达、AMD、博通以及 A 股光模块链条一起被追捧；这是第一批真正具有全球扩散效果的 AI 行情。

妖股累计表（截至 2023-05，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+36.3%	+180.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+124.5%	+257.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-23.8%	+228.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-29.8%	+145.1%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+14.7%	+53.4%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+13.0%	+196.4%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-26.0%	+124.0%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+39.6%	+162.5%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+37.3%	+150.5%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-13.9%	+31.6%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+112.4%	+112.4%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+89.8%	+89.8%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+48.2%	+48.2%

Anthropic 发布 100K 上下文窗口。 长文档、合同和代码仓库成为模型的输入，长上下文开始从研究指标变成企业产品卖点。Anthropic：100K Context Windows
英伟达财报把 AI 预期变成 GPU 订单。 FY2024 第一季度数据中心业务和下一季度指引显著超出市场预期，市场开始沿着算力、网络和数据中心给 AI 定价。NVIDIA：FY2024 Q1 财报

这个月的判断： 上游基础设施可以先收到真实订单，应用层的收入、续费和利润则要晚很多；上下文越长，来源、权限和核验也越重要。

6 月：API 开始会调用函数（SOUN +49.2%）

市场记录： 美股继续围绕“卖铲子”定价，英伟达、超微电脑和网络设备股走强；A 股算力、光模块和服务器轮动，C3.ai 等纯概念股的波动明显大于龙头。

妖股累计表（截至 2023-06，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+11.8%	+213.6%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-8.9%	+226.0%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+6.3%	+248.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-8.0%	+125.5%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+49.2%	+128.9%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-23.6%	+126.4%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-12.8%	+95.4%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-9.2%	+138.4%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-13.2%	+117.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-6.3%	+23.3%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+11.3%	+136.4%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+4.2%	+97.8%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+2.2%	+51.5%

OpenAI 为 API 增加 function calling、长上下文和更低价格。 开发者可以让模型按 JSON Schema 输出函数参数，模型与外部工具的连接开始变得可编排。OpenAI：Function calling and other API updates

这个月的判断： 工具调用的关键不是模型会不会说“我可以帮你”，而是能否稳定地产生可执行、可校验的结构化结果。

7 月：开放权重与闭源模型并进（SMCI +32.5%）

市场记录： 美股 AI 龙头从单边上涨转为高位消化，A 股和港股的 AI 交易更依赖题材轮动；英伟达、AMD、光模块和服务器股仍是核心，尚未出现能持续脱离板块的新增妖股。

妖股累计表（截至 2023-07，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+10.5%	+246.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+15.3%	+275.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-14.5%	+198.1%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-2.3%	+120.3%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-48.8%	+17.2%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-12.2%	+98.8%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-3.2%	+89.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-1.9%	+133.9%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-10.5%	+94.6%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-2.3%	+20.4%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+32.5%	+213.2%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+29.4%	+155.9%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+9.1%	+65.2%

Meta 与微软发布 Llama 2。 模型权重、起始代码和商业使用条件被更广泛地开放，开发者可以在云端或本地构建自己的应用。Meta：Llama 2
Anthropic 发布 Claude 2。 更长输入、代码和推理能力让闭源模型竞争从聊天体验延伸到长文档和开发者 API。Anthropic：Claude 2

这个月的判断： “开源”开始成为产业口号，但真正影响部署的是许可证、权重、显存、推理速度和维护责任。

8 月：Code Llama 抢代码入口（000158.SZ +26.2%）

市场记录： 英伟达财报预期继续支撑算力股，但高估值 AI 小票开始分化；英伟达和超微电脑强于多数软件概念股，市场从“只要沾 AI 就涨”转向寻找真实订单。

妖股累计表（截至 2023-08，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+5.6%	+265.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-26.1%	+177.8%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-18.4%	+143.3%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+6.0%	+133.6%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+8.2%	+26.8%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+0.9%	+100.6%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-21.9%	+47.7%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-10.1%	+110.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+1.0%	+96.5%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+1.4%	+22.1%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-16.7%	+160.9%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-24.5%	+93.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-10.6%	+47.7%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+26.2%	+26.2%

Meta 发布 Code Llama。 开放模型开始专门争夺代码生成、补全和本地开发场景。Meta：Code Llama

这个月的判断： coding 之所以先形成付费边界，是因为代码任务有测试、提交和交付结果，价值比泛聊天更容易验收。

9 月：ChatGPT 进入多模态（000158.SZ +21.9%）

市场记录： 美股长端利率上行，AI 龙头从高位回撤，英伟达仍是相对强势的核心；A 股应用题材降温，未形成新的持续型妖股。

妖股累计表（截至 2023-09，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-11.9%	+222.4%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-17.7%	+128.6%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-7.9%	+124.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-17.8%	+92.0%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-20.2%	+1.2%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-31.8%	+36.8%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-13.5%	+27.8%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-25.3%	+57.0%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-24.2%	+49.0%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-9.2%	+10.9%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-0.3%	+160.1%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+6.8%	+106.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-7.1%	+37.2%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+21.9%	+53.8%

OpenAI 把图像理解、语音和图片对话带入 ChatGPT。 文本模型开始成为多模态工作入口。OpenAI：ChatGPT 图像与语音更新

这个月的判断： 模型处理的对象从文字扩展到截图、会议记录和文件，但看懂材料不等于知道材料是真的。

10 月：图像生成进入对话（300502.SZ +47.5%）

市场记录： 美股科技股继续受利率和出口管制预期压制，AI 龙头震荡偏弱；A 股算力和应用股轮流反弹，行情更像短线题材，尚未出现新的全球 AI 妖股。

妖股累计表（截至 2023-10，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-6.3%	+202.1%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-4.4%	+118.6%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-15.9%	+88.4%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+2.6%	+97.0%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-20.9%	-20.0%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+47.5%	+101.8%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+39.7%	+78.5%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+2.6%	+61.1%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+8.2%	+61.2%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-5.1%	+5.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-12.7%	+127.1%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-7.5%	+90.9%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-12.7%	+19.8%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-11.0%	+36.9%

DALL·E 3 进入 ChatGPT Plus 和 Enterprise。 图片生成从独立提示词工具进入对话式修改流程，同时开始尝试用来源分类器识别生成内容。OpenAI：DALL·E 3

这个月的判断： AIGC 的竞争开始从一次生成转向迭代、版权、来源和可信度。

11 月：DevDay 与治理危机（PLTR +35.5%）

市场记录： 美股 AI 龙头在财报和 OpenAI 治理危机中重新走强，微软、英伟达和 AMD 的确定性高于小市值概念股；A 股 AI 交易回暖，但未出现能长期脱离基本面的新妖股。

妖股累计表（截至 2023-11，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+14.7%	+246.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+19.3%	+160.7%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+33.9%	+152.3%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+15.6%	+127.7%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+34.6%	+7.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+6.5%	+114.9%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-9.9%	+60.8%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+0.1%	+61.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+19.0%	+91.8%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-4.2%	+0.8%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+14.2%	+159.3%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+35.5%	+158.6%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+18.0%	+41.4%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-8.4%	+25.4%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+24.8%	+24.8%

OpenAI DevDay 发布 GPT-4 Turbo、Assistants API、视觉能力和更低价格。 API、检索、函数调用和助手框架把模型进一步嵌入应用。OpenAI：DevDay 新模型和开发者产品
OpenAI 董事会突然解雇并随后恢复 Sam Altman。 一周内的治理危机让模型公司治理、股东关系和人才依赖成为产业事实的一部分。OpenAI：Sam Altman 返回并组建新董事会

这个月的判断： 模型公司的产品风险之外，还有董事会、核心人才、资本和合作伙伴风险。

12 月：Gemini 把多模态带入产品（BBAI +25.9%）

市场记录： 美股 AI 龙头接近年度高位，英伟达成为全年最清晰的“卖铲子”主线；A 股和港股仍是结构性行情，服务器、光模块比纯应用概念更容易获得资金。

妖股累计表（截至 2023-12，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+5.9%	+266.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-1.4%	+157.1%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+25.9%	+217.6%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-20.7%	+80.6%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-0.9%	+6.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-14.0%	+84.8%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-18.5%	+31.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-12.0%	+41.9%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-9.0%	+74.6%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-19.6%	-18.9%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+3.9%	+169.5%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-14.4%	+121.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+8.2%	+53.0%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-11.7%	+10.7%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+22.2%	+52.5%

Google 发布 Gemini 1.0。 Gemini 从一开始就按 Ultra、Pro、Nano 分层，覆盖云端、应用和设备端，并强调原生多模态。Google：Introducing Gemini

这个月的判断： 模型竞争不再只有一个网页聊天入口，而是同时争夺搜索、手机、云和开发者工具。

2024 年：多模态、推理和 Agent 进入产品

1 月：GPT Store 尝试分发助手（SMCI +86.3%）

市场记录： 2024 年开年仍由美股半导体带动，英伟达、AMD、博通、Arm 和超微电脑成为高弹性标的；A 股 AI 先强后分化，尚未出现全市场统一的妖股。

妖股累计表（截至 2024-01，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+24.2%	+355.7%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-13.7%	+121.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-24.3%	+140.5%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+36.1%	+145.8%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-21.7%	-16.4%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+41.6%	+161.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+53.3%	+100.9%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+40.4%	+99.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+50.9%	+163.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+46.4%	+18.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+86.3%	+402.0%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-6.3%	+107.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+12.4%	+71.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+8.7%	+20.4%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-6.0%	+43.4%

OpenAI 上线 GPT Store。 用户可以发布和发现定制 GPT，模型平台开始尝试把提示词、知识库和工具组合成可分发的软件单元。OpenAI：Introducing the GPT Store

这个月的判断： 平台化的难点从“能不能做一个助手”转向发现、分发、权限和持续使用。

2 月：Sora 与长上下文竞赛（SOUN +347.0%）

市场记录： 英伟达财报和 AI 服务器订单把行情推向加速段，超微电脑、Arm、SoundHound 等高波动标的轮番成为“妖股”；A 股光模块、服务器和算力租赁也明显活跃。

妖股累计表（截至 2024-02，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+28.6%	+486.0%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+49.2%	+231.0%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+107.4%	+398.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-1.3%	+142.6%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+347.0%	+273.6%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+11.6%	+192.1%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+2.8%	+106.5%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+21.8%	+142.7%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+0.9%	+165.8%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+11.5%	+32.3%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+63.5%	+720.8%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+55.9%	+223.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+5.8%	+81.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-6.5%	+12.6%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+99.6%	+186.1%

OpenAI 发布 Sora 研究预览。 文生视频把生成式模型的竞争带到时间一致性、物理世界模拟和视频来源验证。OpenAI：Sora
Google 发布 Gemini 1.5，强调长上下文和 MoE 架构。 模型开始处理更长的视频、代码库和多文档输入。Google：Gemini 1.5

这个月的判断： 多模态的下一道门槛不是生成一帧漂亮画面，而是维持长时间、长上下文里的连贯性。

3 月：模型开始按能力分层（300502.SZ +29.1%）

市场记录： GTC 和英伟达新一代算力叙事继续推高半导体，英伟达、超微电脑、Arm 和服务器链条高位换手；A 股寒武纪、工业富联、中际旭创等高弹性标的波动显著。

妖股累计表（截至 2024-03，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+14.2%	+569.2%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-26.8%	+142.3%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-39.0%	+204.2%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+0.3%	+143.3%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-20.6%	+196.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+29.1%	+277.1%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-1.2%	+104.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+7.6%	+161.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+19.0%	+216.3%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+22.5%	+62.1%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+16.6%	+857.0%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-8.3%	+196.6%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-1.1%	+79.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-4.5%	+7.5%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-11.4%	+153.5%

Anthropic 发布 Claude 3 系列。 Opus、Sonnet、Haiku 用不同的能力、速度和成本覆盖企业 API，模型选择开始变成路由问题。Anthropic：Claude 3 family

这个月的判断： “最强模型”不再是唯一答案，延迟、价格和任务难度同样决定产品是否可用。

4 月：Llama 3 扩大开放生态（300308.SZ -39.7%）

市场记录： 利率上行和财报预期让美股 AI 股出现一轮回撤，超微电脑和部分高估值小票跌幅更大；A 股 AI 题材同步降温，妖股行情暂时退潮。

妖股累计表（截至 2024-04，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-4.4%	+539.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-16.8%	+101.6%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-19.0%	+146.4%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-12.7%	+112.4%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-28.0%	+113.6%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+0.3%	+278.2%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+2.0%	+108.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-6.5%	+144.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-39.7%	+90.7%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-7.9%	+49.3%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-15.0%	+713.5%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-4.5%	+183.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-6.9%	+67.5%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-5.0%	+2.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-19.0%	+105.3%

Meta 发布 Llama 3。 8B 和 70B 模型向社区开放，训练数据规模、工具链和云合作伙伴同步扩大。Meta：Llama 3

这个月的判断： 开放权重模型开始从研究替代品变成完整生态，部署方可以用成本和数据边界换取控制权。

5 月：GPT-4o 开启实时交互（NVDA +26.9%）

市场记录： 英伟达财报再度确认 AI 资本开支，英伟达、戴尔、超微电脑和台积电相关标的走强；A 股光模块与服务器链条跟随，资金重新偏向能看到订单的“硬件妖股”。

妖股累计表（截至 2024-05，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+26.9%	+711.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+31.2%	+164.5%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-9.6%	+122.8%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-7.5%	+96.5%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+19.1%	+154.4%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+21.7%	+360.3%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+13.7%	+136.7%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+19.6%	+192.1%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+23.1%	+134.8%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+18.7%	+77.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-8.7%	+642.7%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-1.3%	+179.5%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+4.4%	+74.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-8.6%	-6.7%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+19.1%	+144.6%

OpenAI 发布 GPT-4o。 文本、视觉和音频能力被放进同一个更快的模型，实时语音交互成为产品重点。OpenAI：GPT-4o

这个月的判断： 多模态不再只是上传文件，实时交互开始争夺手机、客服和办公入口。

6 月：AI 进入设备与工作流（ARM +35.8%）

市场记录： 英伟达在 6 月一度成为全球市值最高的公司，拆股和指数资金进一步放大关注度；A 股中际旭创、新易盛、工业富联等算力链条强于多数应用股，英伟达是这一阶段最典型的 AI 龙头。

妖股累计表（截至 2024-06，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+12.7%	+815.0%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-2.1%	+158.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+0.7%	+124.3%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-6.5%	+83.7%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-21.8%	+98.9%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-5.3%	+335.9%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+32.9%	+214.5%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-13.0%	+154.1%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-6.1%	+120.5%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+19.5%	+111.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+4.4%	+675.4%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+16.8%	+226.5%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+1.6%	+77.7%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-0.3%	-6.9%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+35.8%	+232.1%

Apple 发布 Apple Intelligence。 设备端模型、个人上下文、Private Cloud Compute 和 ChatGPT 接入被放进 iPhone、iPad 和 Mac 的系统体验。Apple：Apple Intelligence
Anthropic 发布 Claude 3.5 Sonnet。 模型在代码、视觉和工具使用方面的改进，把 coding 和 Agent 任务推到闭源模型竞争中心。Anthropic：Claude 3.5 Sonnet

这个月的判断： AI 开始从“打开一个网站”进入设备和工作流，隐私、权限和延迟也变成体验的一部分。

7 月：大模型转向低成本路由（SOUN +28.9%）

市场记录： 市场从大型科技股向小盘股和非 AI 板块轮动，英伟达、超微电脑等先涨后回撤；A 股算力股高位震荡，妖股特征从“连续上涨”转为“高振幅、快轮动”。

妖股累计表（截至 2024-07，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-5.3%	+766.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-7.6%	+139.3%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+0.0%	+124.3%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-9.9%	+65.5%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+28.9%	+156.4%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-6.0%	+309.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-2.8%	+205.7%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-11.7%	+124.4%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-15.9%	+85.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-12.3%	+85.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-14.4%	+563.7%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+6.2%	+246.7%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-4.1%	+70.4%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+21.9%	+13.4%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-11.9%	+192.6%

Meta 发布 Llama 3.1 405B。 开放权重模型开始直接对标前沿闭源模型，并提供长上下文和 Agent 参考系统。Meta：Llama 3.1
OpenAI 发布 GPT-4o mini。 更小、更便宜的模型推动简单任务本地化或批量化，模型路由的经济性更清楚。OpenAI：GPT-4o mini

这个月的判断： AI 产品的单位经济不只靠最强模型，低成本模型负责大量简单任务才有机会把调用变成长期预算。

8 月：AI Act 进入实施（000158.SZ +69.3%）

市场记录： 日元套息交易平仓引发全球科技股急跌后快速修复，英伟达和超微电脑的振幅再次放大；A 股 AI 仍以轮动为主，未形成新的单一妖股。

妖股累计表（截至 2024-08，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+2.0%	+783.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-12.7%	+108.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+5.3%	+136.2%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+38.3%	+128.9%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-3.9%	+146.4%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+38.6%	+467.9%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+12.6%	+244.2%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+23.1%	+176.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+42.2%	+163.6%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+17.4%	+118.0%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-37.6%	+314.2%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+17.1%	+306.0%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+13.8%	+93.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+69.3%	+92.0%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-7.8%	+169.8%

欧盟《人工智能法案》生效。 风险分级、透明度和通用人工智能模型义务开始进入正式实施阶段。EUR-Lex：Regulation (EU) 2024/1689

这个月的判断： 监管不再是发布前的抽象讨论，而会逐渐进入模型文档、部署流程和企业采购清单。

9 月：推理模型出现新曲线（000158.SZ +180.8%）

市场记录： 降息预期支撑美股科技股反弹，但资金开始从高估值芯片向软件和平台分散；英伟达、Arm 和超微电脑仍是高波动代表，A 股 AI 处在反复筑底。

妖股累计表（截至 2024-09，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+1.7%	+798.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+3.8%	+116.8%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-8.2%	+116.8%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+8.5%	+148.4%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-4.7%	+134.8%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+0.2%	+469.0%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+56.9%	+440.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-3.7%	+166.0%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-7.6%	+143.6%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+13.4%	+147.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-4.9%	+293.9%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+18.2%	+379.9%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-5.4%	+83.4%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+180.8%	+439.2%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+7.6%	+190.3%

OpenAI 发布 o1-preview 和 o1-mini。 推理模型把更多计算放到回答阶段，数学、代码和复杂任务开始按“思考多少”定价。OpenAI：o1-preview 和 o1-mini

这个月的判断： “更大”之外出现了“想得更久”这条能力曲线，等待、token 和复核成本需要一起计算。

10 月：Agent 开始操作电脑和搜索（SMCI -30.1%）

市场记录： 美股 AI 龙头在财报前后分化，英伟达相对坚挺，超微电脑和小市值 AI 股振幅更大；A 股资金转向算力、卫星通信和机器人等新题材，妖股表现明显短周期化。

妖股累计表（截至 2024-10，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+9.3%	+882.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+1.7%	+120.5%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+8.9%	+136.1%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+13.2%	+181.1%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+7.9%	+153.4%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-11.7%	+402.4%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+23.7%	+568.1%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-8.5%	+143.4%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-11.4%	+115.8%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-9.9%	+122.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-30.1%	+175.3%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+11.7%	+436.1%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+11.2%	+104.0%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-29.5%	+280.2%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-1.2%	+186.8%

Anthropic 发布计算机使用能力。 Claude 可以看屏幕、移动鼠标、点击和输入，Agent 从调用 API 走向操作通用软件。Anthropic：computer use
OpenAI 发布 ChatGPT Search。 聊天入口开始直接返回带链接的实时网络答案，搜索和问答的边界进一步变窄。OpenAI：ChatGPT search

这个月的判断： Agent 的价值来自执行，但执行能力越强，权限、提示词注入、错误回滚和责任边界越不能省略。

11 月：MCP 连接工具与数据（SOUN +85.1%）

市场记录： 美国大选后，AI 与软件、自动驾驶和机器人题材一起升温，英伟达、Palantir、SoundHound 等标的走强但分化剧烈；港股科技股跟随反弹，尚未形成稳定的 AI 妖股篮子。

妖股累计表（截至 2024-11，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+4.1%	+922.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+51.0%	+233.0%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+44.0%	+240.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-16.5%	+134.7%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+85.1%	+369.0%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+0.5%	+405.0%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+17.3%	+683.7%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-3.1%	+135.8%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-2.5%	+110.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+3.8%	+131.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+12.1%	+208.6%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+61.4%	+765.3%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+15.7%	+136.0%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-22.9%	+193.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-5.0%	+172.5%

Anthropic 开放 Model Context Protocol。 MCP 试图用通用协议连接模型与外部工具、数据源，工具接入开始从单家公司实现走向生态协议。Anthropic：Model Context Protocol

这个月的判断： Agent 的瓶颈逐渐从模型本身转到工具协议、上下文管理和权限系统。

12 月：Sora 上线，Gemini 进入 Agent 时代（SOUN +113.1%）

市场记录： 年末 AI 交易从芯片扩散到软件、数据和机器人，英伟达高位震荡，Palantir、SoundHound 等高贝塔标的更像妖股；A 股算力链没有复制年初的普涨。

妖股累计表（截至 2024-12，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-2.9%	+893.1%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-7.4%	+208.3%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+94.3%	+560.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-4.1%	+125.1%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+113.1%	+899.5%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+8.8%	+449.4%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-13.1%	+581.0%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-0.2%	+135.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-7.0%	+95.7%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+26.5%	+192.5%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-6.6%	+188.3%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+12.7%	+875.1%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+19.2%	+181.3%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-11.7%	+158.8%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-8.1%	+150.4%

OpenAI 正式发布 Sora。 视频生成从研究预览进入订阅产品，并默认加入水印和来源识别措施。OpenAI：Sora is here
Google 发布 Gemini 2.0，强调 Agentic Era。 多模态输出、工具调用和实时交互成为下一代产品方向。Google：Gemini 2.0

这个月的判断： 2024 年的主线从“模型能生成什么”转向“模型能否在真实环境里完成一串动作”。

2025 年：推理成本下降，coding 变成 Agent 试验场

1 月：R1 重算成本，Stargate 加码基建（688158.SS +155.2%）

市场记录： 1 月 27 日 DeepSeek 冲击让英伟达单日下跌近 17%，并造成罕见的巨额市值回撤；美股算力链先遭抛售，A 股概念股先异动、节后再扩散，浙江东方、美格智能、每日互动、优刻得等成为高波动代表。这个月同时出现了“海外卖算力”和“国内买应用”的分裂行情。路透社：DeepSeek 引发 AI 股票抛售

妖股累计表（截至 2025-01，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-10.6%	+787.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-8.9%	+180.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-4.7%	+529.6%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+0.3%	+125.8%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-28.7%	+612.6%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-23.6%	+319.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+28.6%	+775.8%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-1.2%	+132.5%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-12.1%	+72.0%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-4.1%	+180.5%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-6.4%	+169.8%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+9.1%	+963.9%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+2.2%	+187.5%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+41.6%	+266.5%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+29.3%	+223.8%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+43.0%	+43.0%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+40.9%	+40.9%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+155.2%	+155.2%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+139.2%	+139.2%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+98.5%	+98.5%

DeepSeek 发布 DeepSeek-R1，并公开权重和论文。 开放推理模型把前沿能力、训练方法和单位成本一起推到全球市场面前。DeepSeek：R1 Release
美国宣布 Stargate 项目。 OpenAI、软银、Oracle 等合作方公布大规模 AI 基础设施计划，资本开支叙事继续向数据中心集中。OpenAI：Stargate 项目

这个月的判断： DeepSeek 让市场重新计算单位能力成本，Stargate 则说明总需求、总投资和单次推理成本可以同时上升。

2 月：研究、推理与 coding 拉长任务链（300476.SZ +58.7%）

市场记录： DeepSeek 主题在 A 股继续扩散，浙江东方连续涨停后出现天地板，美格智能、优刻得、青云科技、拓维信息等轮流接力；美股则从恐慌中修复，英伟达和云厂商重新回到资本开支逻辑，A 股“妖股”和美股龙头走的是两套节奏。关于浙江东方和美格智能的风险提示

妖股累计表（截至 2025-02，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+4.0%	+823.3%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-25.2%	+110.1%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+21.7%	+666.3%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-6.9%	+110.2%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-23.5%	+445.2%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+2.2%	+329.0%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-15.3%	+641.8%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-6.3%	+117.9%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-2.2%	+68.2%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+58.7%	+345.1%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+45.4%	+292.3%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+2.9%	+994.7%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-18.6%	+134.0%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-11.9%	+222.9%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-17.5%	+167.1%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-12.1%	+25.7%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-15.9%	+18.5%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-26.3%	+88.1%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-17.0%	+98.5%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-14.6%	+69.5%

OpenAI 发布 deep research。 模型开始独立进行多步联网检索、阅读和综合，研究任务成为 Agent 的代表场景。OpenAI：deep research
Anthropic 发布 Claude 3.7 Sonnet 和 Claude Code。 混合推理模型与终端 coding 工具同时出现，软件工程成为长任务 Agent 的试验场。Anthropic：Claude 3.7 Sonnet and Claude Code
OpenAI 发布 GPT-4.5 研究预览。 大规模预训练与推理模型形成两条互补路线，模型名称之外的训练和服务成本开始受到关注。OpenAI：GPT-4.5

这个月的判断： 推理模型、联网研究和 coding Agent 共同拉长了任务链，也共同放大了上下文、等待和验收成本。

3 月：联网搜索变成 API 能力（NVDA -13.2%）

市场记录： 市场从 DeepSeek 应用题材转向推理、算力和机器人，英伟达在 GTC 前后重新获得关注；A 股拓维信息、常山北明、浪潮信息以及光模块链条高波动，港股科技股相对活跃。

妖股累计表（截至 2025-03，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-13.2%	+701.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-10.2%	+88.7%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-44.6%	+324.5%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-7.4%	+94.7%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-25.0%	+308.9%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-8.5%	+292.5%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+12.9%	+737.5%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-9.1%	+98.0%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-15.4%	+42.3%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-9.3%	+303.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-17.4%	+224.0%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-0.6%	+988.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-32.9%	+57.0%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+1.7%	+228.4%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-18.9%	+116.6%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-6.6%	+17.4%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+3.0%	+22.1%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-13.5%	+62.7%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-16.7%	+65.4%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+16.4%	+97.3%

Google 发布 Gemini 2.5。 “思考模型”成为 Gemini 系列的核心叙事，长上下文和多模态推理继续向产品化推进。Google：Gemini 2.5
Anthropic 为 Claude API 推出 Web Search。 搜索能力从单一聊天产品扩展到开发者可以组合的 API 工具。Anthropic：Claude can now search the web

这个月的判断： 联网不再只是一个产品开关，而是 Agent 架构中的可编排能力。

4 月：模型比较单位变成完整任务（PLTR +40.3%）

市场记录： 关税和增长担忧造成全球科技股快速回撤，英伟达、AMD、超微电脑和 AI 基础设施股先跌后修复；A 股高位算力股分化，市场开始把“订单是否能落地”放在题材之前。

妖股累计表（截至 2025-04，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+0.5%	+705.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+4.6%	+97.3%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+19.2%	+406.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+4.8%	+104.0%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+14.4%	+367.8%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+38.2%	+442.4%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-14.2%	+618.6%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+4.8%	+107.6%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+12.0%	+59.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+18.2%	+377.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-7.0%	+201.4%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+40.3%	+1426.7%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-5.1%	+49.0%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-2.2%	+221.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+6.8%	+131.3%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-6.2%	+10.1%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-11.9%	+7.5%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-13.3%	+41.1%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-12.7%	+44.4%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-12.0%	+73.6%

Meta 发布 Llama 4 Scout 和 Maverick。 开放权重模型加入原生多模态和 MoE 架构，社区路线继续争夺部署权。Meta：Llama 4
OpenAI 发布 GPT-4.1 系列。 长上下文、指令跟随和 coding 成为 API 发布的主要卖点。OpenAI：GPT-4.1
OpenAI 发布 o3 和 o4-mini。 推理模型第一次在 ChatGPT 中组合使用搜索、文件分析、Python 和图像生成等工具，Agent 形态更加完整。OpenAI：o3 and o4-mini

这个月的判断： 模型发布的比较单位从一条回答变成一项任务，工具使用、代码修改和结果验证开始被放进同一个产品闭环。

5 月：Claude 4 争夺长任务 coding（300308.SZ +56.5%）

市场记录： 美股 AI 龙头在财报和资本开支预期中反弹，英伟达、博通、戴尔和云厂商强于多数应用股；A 股光模块、PCB、服务器链条重新活跃，妖股特征集中在产业链的细分环节。

妖股累计表（截至 2025-05，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+24.1%	+899.6%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+20.8%	+138.4%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+22.0%	+517.3%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+0.6%	+105.2%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+8.8%	+408.9%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+43.9%	+680.6%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-0.4%	+615.7%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+12.9%	+134.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+56.5%	+149.5%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+55.4%	+641.6%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+25.6%	+278.5%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+11.3%	+1599.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+3.1%	+53.6%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-0.2%	+220.5%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+9.2%	+152.6%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+9.4%	+20.5%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+7.5%	+15.6%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+16.1%	+63.8%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+28.7%	+85.8%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+5.7%	+83.5%

Anthropic 发布 Claude 4。 Opus 4、Sonnet 4 和 Agent 工具能力进一步绑定，长时间 coding 任务成为前沿模型竞争的重要指标。Anthropic：Claude 4
Anthropic 发布面向 API 的 Web Search 和连接能力。 模型厂商开始把检索、文件、外部服务连接做成可复用的开发者基础设施。Anthropic 新闻室

这个月的判断： coding 的竞争已经不是补全几行代码，而是读取仓库、拆分任务、修改文件、运行测试和处理失败。

6 月：终端成为 Agent 工作环境（601138.SS +65.1%）

市场记录： 美股继续交易 AI 资本开支，英伟达、博通和数据中心供应商维持强势；A 股中际旭创、新易盛、胜宏科技、工业富联等算力链高位扩散，光模块和 PCB 是这一阶段最接近“妖股”的方向，但不能把产业景气和个股价格画等号。

妖股累计表（截至 2025-06，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+16.9%	+1068.5%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-7.6%	+120.3%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+63.2%	+907.5%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+6.7%	+119.0%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+6.1%	+440.0%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+49.0%	+1063.1%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+18.0%	+744.5%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+65.1%	+286.9%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+49.2%	+272.2%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+42.9%	+959.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+22.5%	+363.7%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+3.4%	+1657.0%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+28.6%	+97.6%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+5.3%	+237.5%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+29.9%	+228.2%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-0.2%	+20.2%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-4.4%	+10.5%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+16.6%	+90.9%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+24.9%	+132.1%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+4.8%	+92.3%

Google 将 Gemini CLI 作为开源 AI Agent 工具推向开发者。 终端开始成为模型调用、搜索和代码修改的直接入口。Google：2025 AI 新闻回顾
OpenAI 发布 o3-pro。 更高计算预算的推理模型继续把可靠性、速度和价格放在同一张使用账上。OpenAI 模型发布记录

这个月的判断： 终端和 IDE 不再只是模型的展示界面，而是 Agent 获得上下文、权限和验收反馈的工作环境。

7 月：Agent 从模型走向交付（688256.SS +110.4%）

市场记录： AI 行情从芯片延伸到 coding、软件和数据中心基础设施，美股龙头高位轮动，A 股光模块、服务器和 PCB 继续分化；中际旭创、新易盛、胜宏科技等高弹性标的成为市场关注的“妖股型”代表。

妖股累计表（截至 2025-07，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+12.6%	+1215.7%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-4.1%	+111.2%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-6.5%	+842.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+17.0%	+156.2%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-3.7%	+420.0%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+88.3%	+2090.1%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+110.4%	+1676.9%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+55.5%	+501.6%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+63.1%	+507.1%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+39.2%	+1375.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+20.3%	+457.8%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+16.2%	+1941.6%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+3.9%	+105.3%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+11.5%	+276.3%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-12.6%	+186.8%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+6.6%	+28.2%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+27.8%	+41.2%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+5.5%	+101.4%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-5.1%	+120.2%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+27.7%	+145.6%

xAI 发布 Grok 4。 推理、工具使用和实时搜索被打包到同一个模型产品，前沿模型竞争进一步向 Agent 和实时信息延伸。xAI 新闻室
OpenAI 发布 ChatGPT agent。 研究、浏览器操作、终端和连接器被合并到一个能执行复杂任务的 Agent 中，模型开始直接处理“从开始做到交付”的请求。OpenAI：ChatGPT agent

这个月的判断： Agent 的评价开始接近软件工程评价，持续完成任务比一次性生成漂亮答案更重要。

8 月：GPT-5 与开放权重同时推进（SOUN +26.0%）

市场记录： 美股市场重新给模型能力和平台生态定价，英伟达、微软、Meta 等大市值公司强于多数小票；A 股 AI 资金从算力扩散到应用与终端，未形成单一、可持续的妖股。

妖股累计表（截至 2025-08，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-2.1%	+1188.1%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-28.2%	+51.7%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-20.2%	+651.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+15.7%	+196.4%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+26.0%	+555.2%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+2.7%	+2149.2%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-11.2%	+1477.9%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+22.6%	+637.6%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+13.7%	+590.3%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+6.8%	+1475.5%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-29.6%	+292.7%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-1.0%	+1921.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-21.8%	+60.5%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-11.7%	+232.3%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-2.2%	+180.5%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-2.5%	+25.0%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-13.6%	+22.0%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-2.8%	+95.8%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-11.5%	+94.9%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-12.8%	+114.2%

OpenAI 发布 GPT-5。 统一系统把快速回答、深度思考、视觉、代码和 Agent 能力放进同一代产品，coding 被明确放在核心使用场景中。OpenAI：GPT-5
OpenAI 发布 gpt-oss-120b 和 gpt-oss-20b。 OpenAI 重新进入开放权重模型市场，模型可以下载、定制并在本地或自有基础设施上运行。OpenAI：gpt-oss

这个月的判断： 闭源服务和开放权重并不是二选一，模型公司可能同时用 API 收费、用开放权重扩大生态。

9 月：Agent 需要检查点与回滚（MRVL +33.7%）

市场记录： 降息和软件盈利预期让 AI 交易从硬件向平台、软件和数据迁移，Palantir、软件基础设施和部分机器人股波动放大；A 股高位题材股进入快涨快跌阶段。

妖股累计表（截至 2025-09，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+7.1%	+1279.6%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+2.5%	+55.5%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+28.6%	+866.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-5.2%	+181.0%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+23.5%	+709.2%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-5.9%	+2016.5%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+3.8%	+1537.8%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+9.1%	+704.7%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+17.3%	+709.7%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+3.0%	+1522.7%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+15.4%	+353.2%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+16.4%	+2252.7%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+33.7%	+114.6%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+0.9%	+235.2%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+2.3%	+187.0%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+14.0%	+42.5%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-7.2%	+13.2%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-6.7%	+82.7%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-3.3%	+88.5%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-5.2%	+103.1%

Anthropic 发布 Claude Sonnet 4.5。 coding、计算机使用、Claude Code 检查点和 Agent SDK 被放在同一批更新中，长任务的可回滚性开始成为产品能力。Anthropic：Claude Sonnet 4.5

这个月的判断： Agent 要进入生产，检查点、记忆、权限和回滚与模型能力同样重要。

10 月：低延迟模型下沉（ARM +20.0%）

市场记录： 低延迟模型的商业化预期支撑软件和云服务股，芯片股则在高位震荡；A 股 AI 行情继续轮动，妖股从单一模型概念转向低空、机器人和端侧设备等交叉主题。

妖股累计表（截至 2025-10，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+8.5%	+1396.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+1.4%	+57.6%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+6.1%	+925.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-5.6%	+165.3%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+9.6%	+786.8%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+1.0%	+2037.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-3.2%	+1485.4%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-15.7%	+578.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+8.8%	+780.9%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-7.9%	+1394.5%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+8.4%	+391.2%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+9.9%	+2485.6%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+11.6%	+139.5%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-5.1%	+218.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+20.0%	+244.4%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-12.7%	+24.4%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-8.3%	+3.8%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-4.3%	+74.8%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-0.8%	+87.0%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-7.6%	+87.6%

Anthropic 发布 Claude Haiku 4.5。 更快、更便宜的模型把前一代前沿能力下沉到高频任务，模型路由和成本控制继续细分。Anthropic：Claude Haiku 4.5

这个月的判断： 产业不会只留下一个最强模型，低延迟和低价格模型决定大量真实调用能否成立。

11 月：Gemini 3 连接开发平台（300502.SZ +23.9%）

市场记录： 美股 AI 龙头继续在资本开支与估值之间拉锯，英伟达、博通和云厂商是主线，软件股分化；A 股算力、应用和机器人题材轮动，没有一个标的能代表整个 AI 市场。

妖股累计表（截至 2025-11，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-12.6%	+1208.2%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-17.8%	+29.6%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-8.4%	+839.5%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-4.1%	+154.4%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-31.6%	+506.6%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+23.9%	+2548.6%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+1.8%	+1514.0%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+2.2%	+593.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+18.6%	+944.8%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+6.2%	+1487.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-34.9%	+219.8%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-16.0%	+2071.9%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-4.6%	+128.5%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-6.8%	+196.5%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-20.2%	+174.8%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-1.3%	+22.7%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+6.9%	+11.0%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+16.3%	+103.3%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-5.6%	+76.5%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+4.5%	+96.1%

Google 发布 Gemini 3。 推理、多模态和 coding 被重新整合，Agentic development platform 开始成为产品分发的一部分。Google：Gemini 3

这个月的判断： 模型厂商的战场从模型 API 扩展到开发平台、搜索、浏览器和办公软件。

12 月：推理能力继续压低成本（688158.SS +33.6%）

市场记录： 年末市场更看重推理成本和真实调用，AI 龙头从单纯硬件行情转向云、软件与应用的分层；高波动妖股仍有，但持续时间缩短，不能用它们代表产业景气。

妖股累计表（截至 2025-12，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+5.4%	+1278.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-6.7%	+20.9%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-14.8%	+700.5%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+33.8%	+240.4%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-17.3%	+401.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-2.6%	+2479.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-7.1%	+1399.4%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-6.5%	+548.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+6.4%	+1011.7%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-7.9%	+1361.8%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-13.5%	+176.6%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+5.5%	+2191.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-4.9%	+117.3%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-1.7%	+191.5%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-19.4%	+121.5%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+5.4%	+29.4%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+0.4%	+11.4%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+33.6%	+171.7%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+25.9%	+122.2%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-4.3%	+87.6%

Google 发布 Gemini 3 Flash。 更快、更高性价比的模型承接了 Gemini 3 的能力，前沿模型与大规模调用之间的价差继续收窄。Google：2025 年 12 月 AI 更新

这个月的判断： 推理能力只有被压到足够低的单位成本，才会从演示进入日常工作。

2026 年：模型公司开始接受公开市场与真实工作流的盘问

1 月：Constitution 与自动浏览（NVDA +2.5%）

市场记录： 港股 AI 公司开始有可以直接交易的公开市场样本，智谱（02513）和 MiniMax（00100）上市后波动显著；美股则继续由英伟达、微软和云厂商主导。新股的高换手可以记录为“妖股型”行情，但不能代替收入和估值分析。香港交易所：MiniMax 新上市证券收纳通知

妖股累计表（截至 2026-01，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+2.5%	+1313.4%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-18.3%	-1.2%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-6.7%	+646.9%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+9.5%	+272.7%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-15.1%	+325.9%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-14.2%	+2113.4%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-6.4%	+1303.4%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-3.5%	+525.5%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-17.7%	+814.9%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+14.8%	+1578.2%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-0.5%	+175.2%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-17.5%	+1790.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-7.1%	+101.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+4.9%	+205.8%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-3.6%	+113.5%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+2.9%	+33.1%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+9.9%	+22.5%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+7.6%	+192.3%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+9.7%	+143.8%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+15.3%	+116.3%

Anthropic 发布 Claude 新 Constitution。 模型价值观、训练目标和行为边界被公开成可阅读的完整文档，安全与治理从附录走向产品材料。Anthropic：Claude’s Constitution
Google 汇总 2026 年 1 月 AI 更新。 Gemini 进一步进入 Chrome、搜索和自动浏览，AI 产品开始从回答问题走向代办多步事务。Google：2026 年 1 月 AI 更新

这个月的判断： 2026 年的竞争重点变成“能否替用户推进一件事”，而不是“能否再生成一段话”。

2 月：推理模型走向研究协作（2513.HK +20.6%）

市场记录： 智谱和 MiniMax 的港股交易从上市情绪转向流通盘、解禁和估值博弈，港股科技股分化；美股 AI 龙头仍围绕资本开支和推理需求定价，暂无新的全球统一妖股。香港交易所：智谱和 MiniMax 获准进行卖空

妖股累计表（截至 2026-02，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-7.3%	+1210.2%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-27.8%	-28.7%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-21.4%	+487.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-19.8%	+198.9%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+1.7%	+333.1%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+23.1%	+2624.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-16.6%	+1070.4%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-7.6%	+478.0%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+6.6%	+875.3%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-17.5%	+1284.5%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+11.3%	+206.3%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-6.4%	+1669.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+3.5%	+108.9%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-17.2%	+153.2%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+21.0%	+158.3%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-16.1%	+11.7%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-22.2%	-4.7%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-0.4%	+191.1%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-16.7%	+103.1%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-6.4%	+102.5%
智谱（2513.HK）	港股新股高波动	2026-02	+20.6%	+20.6%

Anthropic 发布 Claude Opus 4.6。 coding、Agent、计算机使用、工具调用和搜索被放进更高能力档位，模型公司继续争夺复杂工作流。Anthropic 新闻室
Google 更新 Gemini 3 Deep Think。 专门的深度推理模式向科学、研究和工程任务延伸。Google：Gemini 3 Deep Think

这个月的判断： 推理模型正在从考试和榜单转向研究协作，但真实价值仍要看能否被专家复核和重复使用。

3 月：Agent 补齐检索与记忆（688256.SS +72.9%）

市场记录： AI 股票的分化继续扩大，美股大市值平台和算力供应商相对稳定，港股智谱、MiniMax 与 A 股算力链的日内振幅更大；“妖股”从单一模型名称转向流通盘较小、预期变化快的标的。

妖股累计表（截至 2026-03，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-1.6%	+1189.2%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+5.9%	-24.5%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-11.1%	+421.9%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-0.3%	+198.0%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-20.1%	+246.1%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+18.7%	+3134.2%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+72.9%	+1923.7%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+22.2%	+606.3%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+50.8%	+1370.7%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+31.7%	+1723.4%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-29.7%	+115.4%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+6.6%	+1786.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+21.3%	+153.4%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-1.1%	+150.4%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+18.7%	+206.7%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+0.0%	+11.7%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+2.2%	-2.6%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+12.0%	+226.1%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+0.9%	+104.9%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+3.7%	+110.0%
智谱（2513.HK）	港股新股高波动	2026-02	+25.2%	+51.0%

Google 发布 Gemini Embedding 2。 文本、图像、视频、音频和文档进入同一多模态向量空间，检索和分类开始成为 Agent 的基础层能力。Google：Gemini Embedding 2
Gemini 的 Search Live、Canvas 和跨应用能力继续扩展。 搜索开始同时承担实时对话、长任务工作区和个人资料连接。Google：2026 年 3 月 AI 更新

这个月的判断： Agent 的基础设施不只是一套大模型，还包括检索、记忆、文件、搜索和跨应用权限。

4 月：长任务遇到产品生命周期（2513.HK +83.8%）

市场记录： 市场开始把 AI 产品的留存、成本和现金流放到股价叙事里，概念股的估值弹性下降；美股龙头、港股 AI 新股和 A 股算力股各走各的行情，未形成新的跨市场妖股。

妖股累计表（截至 2026-04，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+14.4%	+1374.9%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+4.9%	-20.8%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+13.1%	+490.2%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-10.1%	+167.9%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+15.9%	+301.1%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+34.4%	+4246.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+15.0%	+2227.3%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	+16.7%	+724.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+35.4%	+1891.4%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+12.2%	+1945.8%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+20.3%	+159.1%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-4.9%	+1693.7%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+66.8%	+322.7%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-10.9%	+123.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+39.0%	+326.3%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-13.8%	-3.7%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+16.3%	+13.3%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-14.1%	+180.1%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-11.5%	+81.3%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-16.3%	+75.8%
智谱（2513.HK）	港股新股高波动	2026-02	+83.8%	+177.5%

Anthropic 发布 Claude Opus 4.7。 更强的 coding、Agent、视觉和多步任务能力继续把模型竞争推向长任务。Anthropic 新闻室
Sora 产品停止提供服务。 生成视频的技术影响仍在，但单个产品的用户、成本和商业回报并不由模型演示自动保证。OpenAI：Sora 发布页中的服务状态说明

这个月的判断： AI 产品同样要接受生命周期和单位经济检验，模型能力强不等于产品一定能长期存在。

5 月：AI 应用变成执行系统（SMCI +68.2%）

市场记录： AI 资本开支仍是美股的主线，但资金开始寻找能把调用转成收入的软件与应用；A 股算力、光模块和 PCB 轮动，港股 AI 新股高波动，妖股与龙头的差别更明显。

妖股累计表（截至 2026-05，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+5.8%	+1460.4%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	+22.0%	-3.3%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	+26.6%	+647.2%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-8.1%	+146.2%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+13.1%	+353.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	+20.5%	+5137.8%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	+21.8%	+2734.6%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-1.7%	+710.2%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+9.4%	+2078.5%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-6.0%	+1823.1%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	+68.2%	+335.8%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+12.5%	+1918.0%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+24.1%	+424.6%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-15.7%	+88.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+68.0%	+616.1%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	-9.9%	-13.2%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-19.8%	-9.2%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-5.0%	+166.1%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-12.7%	+58.3%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-5.6%	+65.9%
智谱（2513.HK）	港股新股高波动	2026-02	+31.9%	+266.1%

Google I/O 2026 发布 Gemini 3.5 Flash 和 Gemini Omni。 Gemini 进入“agentic era”，模型开始同时处理输入、推理、行动和视频创作。Google：I/O 2026 总览
Google 将 Agent、Search、Gemini App 和开发平台放进同一套产品更新。 搜索、购物、代码和个人助理的边界继续融合。Google：I/O 2026

这个月的判断： “AI 应用”越来越不像一个独立聊天框，而像一层覆盖搜索、办公、设备和开发工具的执行系统。

6 月：端侧模型遇到公开市场（MRVL +45.3%）

市场记录： 端侧模型让 Apple、手机和存储链条重新进入 AI 定价，公开市场则开始盘问模型公司的融资与亏损；A 股中际旭创、新易盛、胜宏科技等高位震荡，港股智谱、MiniMax 的解禁和流通盘变化成为新的交易变量。

妖股累计表（截至 2026-06，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	-5.1%	+1380.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-15.6%	-18.4%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-27.2%	+444.0%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	+22.4%	+201.4%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	-28.1%	+226.2%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-13.8%	+4415.0%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-12.3%	+2385.9%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-8.1%	+644.6%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	-13.9%	+1775.7%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	-21.5%	+1409.6%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-36.4%	+177.1%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	-25.5%	+1403.4%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	+45.3%	+662.3%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	+3.7%	+95.0%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	+0.4%	+619.0%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+12.6%	-2.3%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+3.5%	-6.0%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	+1.2%	+169.3%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	+0.9%	+59.7%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+14.5%	+90.0%
智谱（2513.HK）	港股新股高波动	2026-02	-22.1%	+185.2%

Apple 发布第三代 Apple Foundation Models。 设备端模型、服务器模型和与 Google 合作的基础模型体系被纳入新一代 Apple Intelligence。Apple Machine Learning Research
Anthropic 发布 Claude Sonnet 5。 更低成本的模型开始承担浏览器、终端、工具调用和长任务执行，Agent 能力继续向更大规模的日常调用下沉。Anthropic：Claude Sonnet 5
Anthropic 提交拟上市的保密文件。 公司尚未确定发行规模、价格和上市时间，能确认的是模型公司开始把公开市场作为可选的资本路径。AP：Anthropic confidential IPO filing

这个月的判断： 端侧模型和公开市场分别代表两种约束：一边是功耗、隐私和延迟，另一边是收入、亏损、融资和现金流。

7 月：coding Agent 成为清晰主线（NVDA +5.4%）

市场记录： 截至 7 月 13 日，美股 AI 龙头仍围绕算力、云和软件平台高位轮动，A 股光模块与 PCB、港股智谱和 MiniMax 的弹性更大；coding Agent 是新的市场叙事，但还没有被证明能让所有 AI 股票同步上涨。

妖股累计表（截至 2026-07，月末复权收盘复合；英伟达为龙头对照）

标的（代码）	类型	入表月份	本月涨跌	入表后累计
英伟达（NVDA）	核心龙头对照	2022-11	+5.4%	+1460.8%
C3.ai（AI）	美股高波动	2023-01	-1.5%	-19.6%
BigBear.ai（BBAI）	美股高波动	2023-01	-10.9%	+384.7%
昆仑万维（300418.SZ）	A股高波动	2023-01	-2.5%	+193.9%
SoundHound AI（SOUN）	美股高波动	2023-02	+2.6%	+234.7%
新易盛（300502.SZ）	A股高波动	2023-02	-2.0%	+4324.7%
寒武纪（688256.SS）	A股高波动	2023-02	-0.7%	+2368.5%
工业富联（601138.SS）	A股高波动	2023-02	-4.8%	+608.9%
中际旭创（300308.SZ）	A股高波动	2023-03	+1.3%	+1800.1%
胜宏科技（300476.SZ）	A股高波动	2023-04	+0.4%	+1415.6%
超微电脑（SMCI）	美股高波动	2023-05	-3.5%	+167.4%
Palantir（PLTR）	美股高波动	2023-05	+8.7%	+1534.2%
Marvell（MRVL）	美股高波动	2023-05	-20.8%	+503.7%
常山北明（000158.SZ）	A股高波动	2023-08	-2.5%	+90.1%
Arm（ARM）	美股高波动	2023-11	-8.8%	+555.7%
浙江东方（600120.SS）	A股题材高波动	2025-01	+1.4%	-1.0%
美格智能（002881.SZ）	A股题材高波动	2025-01	-0.2%	-6.2%
优刻得（688158.SS）	A股题材高波动	2025-01	-4.1%	+158.2%
青云科技（688316.SS）	A股题材高波动	2025-01	-6.2%	+49.8%
拓维信息（002261.SZ）	A股题材高波动	2025-01	+2.9%	+95.5%
智谱（2513.HK）	港股新股高波动	2026-02	+0.3%	+186.0%

7 月 8 日，xAI 发布 Grok 4.5。 发布页把 coding、Agent 和知识工作列为主要场景，并在 Cursor、Grok Build 和 API 中提供。xAI：Grok 4.5
Anthropic 发布 Claude Code 的发展回顾。 从内部 CLI 到 coding Agent 的过程被公开整理，软件工程继续成为验证长任务 Agent 的重要工作流。Anthropic：The Making of Claude Code
OpenAI 发布 ChatGPT Work。 Agent 开始跨应用和文件持续推进复杂项目，产品叙事从“回答问题”进一步转向“把目标拆成结果”。OpenAI：ChatGPT Work

7 月 13 日之后的补记：模型发布开始挤在同一周，额度也变成产品竞争的一部分。

7 月 16 日，Moonshot AI 发布 Kimi K3。 Kimi 官方技术文章把它定位为面向长任务、编码和 Agent 工作的开放前沿模型，并计划在 7 月 27 日公开完整权重；公开权重的实际可用性仍应以届时的仓库、许可证和下载文件为准。Kimi K3 技术文章
7 月 19 日，Qwen3.8-Max-Preview 开始提供体验。 当前可在 Qwen Cloud 的 Token Plan 中选择，也被接入 Qoder 和 QoderWork。它仍是预览服务，不应写成已经完成的开源发布；2.4T 参数和“除 Claude Fable 5 外最强”等说法属于厂商宣传口径，独立 benchmark、稳定模型卡和正式权重仍未齐全。Qwen Cloud Token Plan
OpenAI 与 Anthropic 的竞争从模型能力扩展到可用额度。 OpenAI 7 月 9 日发布 GPT-5.6 和 ChatGPT Work，并把 Codex、长任务和更高强度的工作流放进同一轮产品推进。OpenAI：GPT-5.6 近期用户还观察到 OpenAI 反复重置部分额度、短暂放宽甚至取消五小时限制；这些变化未在公开说明中形成稳定规则，因此更适合记录为产品侧现象。Anthropic 的官方帮助页仍把 Claude 的五小时窗口作为基本额度机制，Claude 使用限制说明同期的全量重置和额度调整则被媒体记录。ITmedia：Claude 全用户额度重置两边的动作几乎同时发生，很像一场价格与配额战，但“OpenAI 直接逼迫 Claude 跟进”仍是基于时间线的判断，不是已经公开确认的因果关系。

这个月的判断： 截至 7 月 13 日，最清楚的产品方向仍是 coding Agent；它的优势不在于会写代码，而在于任务可以被拆分、运行、测试和回滚。

时间线之后，应该看什么

入口从聊天变成工作流

ChatGPT 先证明自然语言可以成为软件入口，GPT-4、插件、多模态和搜索再把入口连接到文件、网络和外部工具。2025 年以后，deep research、Claude Code、Codex 和各类终端 Agent 把任务链继续拉长。用户交付的已经不是一段回答，而是一份研究、一组修改、一套测试结果或一个可以继续运行的项目。

开放权重与闭源服务各自承担不同成本

路线	得到什么	付出什么	适合的问题
闭源 API	更新快、产品完整、企业支持和服务稳定性	调用费、配额、供应商依赖和数据边界	需要快速上线、复杂能力和统一交付
开放权重	可本地部署、可微调、数据边界更可控	显卡、内存、运维、许可证和升级成本	私有数据、本地试验和定制部署
混合路由	简单任务本地化，复杂任务调用云端	需要评估、路由、降级和监控	同时在意成本、隐私和能力的工作流

“开放”不等于免费，“闭源”也不等于没有生态。真正的部署判断要回到许可证、显存、上下文长度、推理速度、工具调用、故障处理和责任归属。

AIGC 从生成素材进入可信度竞争

文本要核实事实，图片要看来源和版权，视频要确认时间与素材，声音要考虑身份边界。生成成本下降以后，核验成本反而更重要。视觉完成度不能替代证据链，模型的自信语气也不能替代原始文件和可复现过程。

Coding 是最早能被验收的 Agent 场景

补全代码只是起点。真正的 coding Agent 需要读取仓库、理解约束、修改文件、执行命令、运行测试、处理失败、保留检查点，并让人可以审查和回滚。软件工程有清楚的交付边界，所以比泛聊天更容易形成订阅或企业预算；但这也意味着模型生成的每一行代码都要接受测试和维护。

AI 股票要从算力订单走到现金流

AI 股票不是一条同时上涨的直线。早期市场买的是入口和想象，2023 年开始买 GPU 订单和数据中心，2025 年以后则更关心单位推理成本、应用付费、资本开支和模型公司的融资能力。上游可以先收到钱，应用层还要经过试点、采购、续费和利润验证。

回看每月的“市场记录”，可以看到三次明显的换锚：2023 年 5 月以前，市场在给“生成式 AI 会不会成为入口”定价；英伟达财报之后，算力订单和数据中心成为第一主线；DeepSeek 冲击之后，市场又开始追问训练和推理是否能更便宜。到 2026 年，智谱和 MiniMax 等模型公司进入港股，问题继续变成收入、亏损、流通盘和解禁，而不是单纯比较模型发布会。

接下来更值得跟踪三张表：

云厂商的资本开支、订单和剩余合同负债，决定基础设施需求还能滚多久。
模型公司的收入、亏损、推理成本、客户集中度和现金流，决定能力是否能变成预算。
coding 和 Agent 产品的使用深度、返工率、测试通过率和续费，决定“能完成任务”是否真的等于“有商业价值”。

行情资料与记录边界

本文的月度文字和累计表基于 Yahoo Finance 公开月线入口及当月新闻；表格使用复权收盘价，当前月行情为截至 7 月 13 日的部分月份，产业事件更新到 7 月 22 日，没有把不同市场的指数、币种和交易制度强行合并。Yahoo Finance 未提供 MiniMax（00100.HK）的可用月线序列，因此本文不为它补造涨跌幅。文中“妖股”只用于回看市场情绪，不构成投资建议；涉及上市时间、卖空资格、解禁和公司披露，以交易所公告为准。

参考资料

本文只做公开资料整理和个人观察，不构成投资建议。模型、产品、价格、股价和公司披露会持续变化；涉及 2026 年 7 月的内容以 7 月 13 日为截点，后续应回到公司最新公告和原始行情。

写作附记

原始提示词

现在的 AI大事件主要是我历史文章的聚合，缺少了对应时间线，每个月份，AI 相关的新闻记录，联网搜索，补充一波，每月热点事件，控制在 3 个以内，文章结构也同步调整

首稿原始提示词

参考 2026 年度大事件，新建 AI 大事件，从 ChatGPT 问世开始写，删除 2026 年度大事件、2025 年度大事件、2025 稿子里面你觉得需要删除的内容，抽取到 AI 大事件，联网搜索下，AI 大事件要写哪些内容：大模型能力的发展、开源模型、闭源模型、股市相关公司的股价变动、AIGC 到现在都开始卷 coding，内容很多，你梳理清楚大纲。

本轮原始提示词

AI 大事件，现在记录了每月关键的事件，但是没有记录对应事件的股票市场，AI 这波，股市也是历史罕见，每月新增一个事件放在第一位，简单的记录当月的股票走势，记录各个“妖股”。

本轮把原稿的主题判断保留在时间线之后，并将主结构调整为按年、按月记录。逐月事件以公开发布页为主，未把预测、传闻或拟议融资写成已发生事实。

本次更新提示词

更新文章 AI大事件，近期发了很多新的模型比如 Kimi K3、Qwen3.8 Max Preview，OpenAI 还发动了价格战，没事就重置额度，还暂时关闭了五小时限额，逼迫 claude 同步跟进

中美元首会晤：谁更需要稳定

Thu, 14 May 2026 10:09:01 +0800

中美会晤这种题，最容易写成行程表：谁邀请、在哪里见、谈了多久、双方通稿怎么说。行程当然重要，但它只能说明会晤发生了，不能解释为什么现在发生。

真正要看的，是双方都需要一个可控窗口。美国需要处理国内政治、市场预期、盟友关系和对华政策之间的张力；中国需要稳定外部环境、贸易预期和产业链信心。会晤不一定意味着马上达成大交易，但通常说明继续放任摩擦升级，双方都要付出成本。

国内外看法会不一样。国内更关心关系能不能缓和、企业预期能不能稳、关税和科技限制有没有松动；国外媒体更会盯美国是否让步、中国是否获得外交主动，以及双方是不是只是在管理风险。

先把时间点钉住

这篇只按 2026 年 5 月 14 日上午 已公开的信息写。

也就是说，正文整理的是来龙去脉、已确认行程和各方预期，不把会后成果、联合声明或后续采购安排提前写成既成事实。

为什么说它首先是“稳住”，不是“回暖”

中国外交部在 5 月 11 日 的记者会上确认，特朗普将于 5 月 13 日至 15 日 对中国进行国事访问。随后新华社在 5 月 14 日 上午确认了欢迎仪式和会谈安排，又在当天中午前后确认双方参观天坛、晚间举行宴会。

这些礼宾动作当然重要，但它们更多是在为更敏感的议题提供一个可谈的氛围。

AP 和 Reuters 在会前报道里提得很集中：贸易、台湾、伊朗，是这次会晤最受关注的三块硬议题。换句话说，这不是一次“关系已经改善，所以顺便见一面”的访问，而是问题太多、风险太高，必须见一面。

这次会晤并不是突然发生的

如果只看 5 月 13 日 特朗普抵达北京，会觉得这次会晤来得很快。实际上，前面已经有几轮铺垫。

第一层铺垫：元首通话先把今年议程挂上去

2026 年 2 月 4 日，习近平同特朗普通电话。中方公开稿里一个很重要的信号，是把 2026 年双方各自的重要日程都摆了出来，包括中国启动“十五五”、中国主办 APEC、美国主办 G20。

潜台词并不复杂：两边今年都不适合把关系推向不可控。

第二层铺垫：经贸团队先在韩国打底

5 月 10 日，商务部宣布何立峰将于 5 月 12 日至 13 日 赴韩国同美方举行经贸磋商。这个安排本身就很说明问题。

它意味着北京会谈不是只谈礼宾，也不是完全把最难的经贸议题留到元首层当面碰。能提前扫的技术障碍、能先摸底的交换条件，已经在会前做了一轮。

第三层铺垫：全球局势本来就不稳

外媒在会前分析里反复提到伊朗战事和相关地区风险。无论两边各自立场如何，中东局势一旦继续恶化，油价、航运、全球市场和国内通胀压力都会往上走。

这让会晤的重要性不再只是双边层面，而是带上了更广的地缘外溢。

已经确认的行程，说明双方都给了足够高规格

截至 2026 年 5 月 14 日上午，公开行程大致是这样：

日期	已确认安排	能看出的信号
`5 月 13 日` 晚	特朗普抵达北京	访问正式开启
`5 月 14 日` 上午	人民大会堂东门外广场欢迎仪式	高规格国事访问待遇
`5 月 14 日` 白天	双方会谈	元首层直接定调
`5 月 14 日` 白天	参观天坛	礼宾之外，也在做政治叙事设计
`5 月 14 日` 晚	宴会	给进一步磋商留出氛围和空间

天坛这个安排尤其值得看一眼。

新华社对相关行程的介绍很明确，强调的是祈年、民本和国家秩序的象征意味。它不只是景点安排，也是在告诉外界：这次访问在北京这里，并不只是“见一面”，而是一次经过设计的高规格政治接待。

但高规格不等于高突破。礼宾越高，越说明双方都知道这次会晤不能轻易失控。

国内怎么看：先稳住，再谈分歧，但红线不会松

国内官方口径里最核心的两个词，是 稳定性 和 确定性。

无论是外交部记者会，还是新华社在会前的评论，都在强调元首外交对中美关系的战略引领作用，强调在国际局势动荡背景下，中美需要为世界提供更多稳定预期。

但这不是单方面示好。另一条很硬的线始终摆在那：合作可以谈，原则不能拿来交易。尤其台湾问题，在官方表述里依旧被放在中美关系最重要问题的位置上。

所以国内视角并不是“中美要重新变好”，而更像是：先把最危险的失控风险压下去，如果还能顺手换来一些经贸层面的务实进展，那就算加分。

国外怎么看：排场会很大，突破会很有限

外媒的判断其实也大同小异，只是语气更直白。

AP 的会前报道基本就是一句话概括：排场会很足，但真正的结构性分歧不会因为一次会面就消失。Reuters 的分析则更强调双方各自都带着现实压力来。

美国这边想要的东西很具体：农产品、波音、能源、美国企业在华准入、供应链约束能不能稍微松一点。中国这边想谈的也不抽象：经贸关系能不能回到更可预测的轨道，科技和出口限制能不能别继续往上码。

这不是价值观对话，而是条件交换。

所以如果要把国外主流看法压成一句话，大概就是：双方都离不开这次见面，但谁也不会在最核心的结构性问题上轻易退得太多。

真正促成这次会晤的，是共同的压力，不是共同的好感

如果只允许我用一句话概括这次会晤为什么发生，我会说：

促成它的，不是双方突然互相信任了，而是共同的压力变得太具体、太现实。

这股压力至少来自四个方向。

1. 经贸关系需要一份新的缓冲

无论外界把去年秋天的安排叫停火、缓和还是冻结，它本质上都只是临时平衡。平衡如果不续谈，就可能重新恶化。北京会晤首先是在给这套脆弱平衡做维护。

2. 双方都想要一些现实交易

美国想要政治上能交代的采购和市场准入，中国想要更可预测的经贸与科技环境。谁都知道一次会谈解决不了所有问题，但只要能换到一点可落地的东西，这场会晤就有现实价值。

3. 伊朗和更大的地区风险把议程重新压紧

中东风险并不是会晤的附属议题。它会直接往油价、航运、市场风险偏好和国内经济压力上传导。两边在伊朗问题上的立场并不相同，但都不希望局势无限升级。

4. 2026 年双方都需要一个相对可控的外部环境

中国有自己的中长期规划和主场外交安排，美国也有国内政治、通胀和国际会议压力。双方都不缺强硬表态，但都很缺一个完全失控的外部环境。

这就是为什么这次会晤会发生，而且必须发生。

我的判断

这次北京会晤，大概率不会把中美关系带进一个“新时代”。它更可能带来的，是一个有限但重要的结果：让双方确认，接下来继续竞争、继续博弈，但别脱轨。

这听起来不浪漫，但很现实。

如果后续真有成果，最可能先落地的也不会是什么宏大叙事，而是几类务实内容：经贸团队继续往前推、少量交易和审批信号、企业界能带回去汇报的进展，以及在最敏感议题上维持一个还算可控的节奏。

至于更深层的竞争，尤其科技、产业链和安全议题，不会因为这次会晤就消失。它们只是被暂时装进了一个更可管理的框架里。

所以这次见面的真正分量，不是证明中美已经互相信任，而是证明在互不信任的前提下，双方还有没有能力继续打交道。

参考资料

写作附记

原始提示词

中美近期有个会晤，整理相关的来龙去脉，行程安排。国内外如何看待这次会晤，主要是什么促成了这次会晤。

这篇从上面的原始提示词出发，按第一次写稿的方式确定主线、材料密度和结构。date 字段沿用原发布时间，其他内容只服务当前文章承诺。

大模型战场变宽，巨头抢的是不同生意

Tue, 12 May 2026 00:59:12 +0800

“大模型让互联网巨头第一次在同一个赛道里厮杀”，这个判断大体成立，但要补一句：他们看起来都在做 AI，实际争的入口不完全一样。

过去巨头各有地盘。搜索有搜索的流量，电商有交易，社交有关系链，云厂商卖基础设施，手机厂商守终端。AI 大模型出现后，这些边界被打薄了。搜索可以变成问答，办公可以变成 Agent，云可以卖算力和模型，手机可以把系统入口重新包装一遍。

所以大家都必须下场。不是因为每家公司都想做同一个 ChatGPT，而是因为大模型可能改写自己原来的入口。搜索怕用户不再点链接，办公怕文档和流程被重做，云厂商怕只卖机器不卖模型，电商和本地生活怕推荐、客服和交易决策被别人接走。

你的判断为什么基本成立

以前的互联网战争，更像分区作战。

Google 和百度主要守搜索。
Meta 和腾讯主要守社交与流量分发。
Amazon 和阿里主要守电商和商家生态。
Microsoft 守企业软件和办公。
云计算虽然也在打，但不是每一家平台公司都把自己未来押在同一层基础设施上。

大模型不一样。

它不是一个新功能，而是一个可能把所有入口都重写的底座。搜索能被重写，广告投放能被重写，客服能被重写，代码生成能被重写，导购能被重写，知识管理也能被重写。

所以大家现在争的核心，其实更像这四件事：

\[ \text{AI 竞争力}=\text{模型能力}+\text{算力供给}+\text{分发入口}+\text{商业闭环} \]

谁在这四项里掉队，谁原来的基本盘迟早会被别人侵蚀。

真正值得看的，是谁有资格把这场仗打成消耗战

下面这张表的数字，按各家公司截至 2026 年 5 月中旬最新完整财年或最新官方披露取整，只看量级，不做机械横比。尤其“AI 投入”这一列，有的是 capex，有的是季度 run rate，有的是三年承诺，只能看决心和耐力，不能直接排座次。

公司	原有现金牛	现在卷 AI 的抓手	最新完整财年营收 / 净利润	最近的 AI 投入信号
Microsoft	Office、Windows、企业软件、Azure	Azure + OpenAI 生态 + Copilot + 企业 Agent	约 2817 亿 / 1018 亿美元	FY26 Q3 披露 AI 业务年化收入运行率超 370 亿美元；当季 capex 319 亿美元
Alphabet	Search、Ads、YouTube、Android、Cloud	Gemini + Search AI + TPU + Google Cloud	约 4030 亿 / 1300 亿美元	2025 年 CapEx 约 910 亿美元，明确继续加码技术基础设施
Amazon	电商、AWS、广告	Bedrock + Trainium / Inferentia + AWS AI infra + Nova	约 7169 亿 / 777 亿美元	Q1 2026 披露过去 12 个月已到货 210 万+ AI 芯片，TTM 设备投入继续上行
Meta	Facebook、Instagram、WhatsApp 广告	Llama + 广告推荐 + Meta AI + 智能眼镜	约 2010 亿 / 605 亿美元	2025 年 CapEx 约 722 亿美元，2026 年指引 1150-1350 亿美元
腾讯	游戏、社交、广告、金融科技	混元 + 微信 / 元宝 / 广告 + 腾讯云	约 7518 亿 / 2248 亿元人民币	2025 年资本开支约 792 亿元，管理层明确用核心业务现金流继续投 AI
阿里巴巴	电商、云、本地生活、物流生态	通义千问 + 阿里云 + 电商 AI + 产业 AI	约 9963 亿 / 1295 亿元人民币	宣布未来三年至少投入 3800 亿元建设 AI 与云基础设施
百度	搜索、广告、AI Cloud、Apollo	ERNIE + AI Cloud + AI-native Marketing + AI 应用	约 1291 亿 / 56 亿元人民币	2025 年 AI 应用收入超 100 亿元，AI Cloud Infra 约 200 亿元

这张表里最重要的，不是谁账面利润最高，而是谁有足够厚的现金牛去扛前置投入期。

微软、Alphabet、Amazon、Meta 的共同点，是一边印钱，一边扩基础设施。腾讯和阿里也类似，旧业务还在持续供血，所以能把 AI 的投入往上拱。百度的问题则更明显一些：它押得很早，但利润厚度和现金流缓冲都更薄，因此同样在这个斗兽场里，承压会更大。

大家确实在同一个斗兽场，但站位不一样

如果再往下拆，会发现这些公司虽然一起下场了，但打法并不相同。

第一类：既卖铲子，也自己下场做应用

微软、Alphabet、Amazon 属于这一类。

它们有云，有基础设施，有模型，有企业客户，很多时候还能把 AI 能力重新打包进原来的企业 IT 账单里。对它们来说，AI 不是一个单点产品，而是整个平台的升级税。

你要训练模型，要买云。

你要推理，要租算力。

你要做 Agent，要买平台服务。

你要给员工上 AI 工具，还得买 Copilot、Gemini 或 Bedrock 相关能力。

所以这几家真正争的，是“谁能把 AI 变成默认基础设施”。

第二类：流量平台先重写分发入口

Meta、腾讯、百度更接近这一类。

它们的基本盘不是企业合同，而是流量、广告、内容生态和高频用户时长。对这类公司来说，AI 最先改写的不是云收入，而是推荐、创意、对话入口和广告变现效率。

Meta 是最典型的例子。它不必先把 AI 卖给所有企业客户，只要把 AI 持续塞进广告推荐、内容分发、创作者工具和 Meta AI 入口里，商业价值就已经开始兑现。

腾讯也类似。微信、广告、游戏、云，本来就是天然适合塞 AI 的场景。它未必一定和微软去卷 Office 套件，但一定会去卷微信里的助手、广告投放效率、游戏内容生产和企业协同。

百度则更像一家具备模型和云能力的搜索平台，必须一边守住传统流量盘，一边把 AI-native Marketing、AI 应用和 AI Cloud 快速做大。

第三类：把 AI 变成产业和交易基础设施

阿里最典型。

它不只是想做一个通义千问，也不只是想把阿里云卖出去。它更想把 AI 重新嵌回电商、商家工具、客服、营销、供应链和产业云。

所以阿里这两年反复讲 AI + Cloud，不是因为口号好记，而是因为它比很多公司更明确地看到：模型未必是利润最高的一环，但模型会重新定价云，也会重新定价交易平台。

这也是为什么半导体会被一起点燃

把上面这些站位放回去看，半导体这轮疯涨就容易理解多了。

如果只是某一家巨头看好 AI，那更多还是主题投资。

但现在是好几家现金流最强的平台公司，几乎同时把 capex、模型训练、推理服务、Agent 平台和分发入口往同一层堆。这个需求不是轮流来，而是并行来。

并行需求最后会变成非常具体的订单：

GPU 和定制 AI 芯片。
HBM 和高端 DRAM。
企业级 SSD 和更高带宽存储。
高速网络、交换芯片、光模块。
数据中心、电力、散热。

这就是为什么看这轮半导体，不能只盯某一家存储厂或者某一个国家的周期。

真正的背景是，互联网巨头罕见地在同一层基础设施战争里同时踩油门了。

最后收一下

截至 2026 年 5 月 12 日，我对你这个观点的判断是：

基本成立。
更准确的表述不是“大家都在同一个产品赛道里厮杀”，而是“大家都被拖进了同一层 AI 基础能力军备竞赛”。
这件事的重要性，不只在于会不会出现爆款 AI 应用，更在于它把搜索、广告、社交、电商、办公、云这些原本分散的利润池，重新拉回同一个底层框架里竞争。
这也是半导体，尤其 GPU、HBM、存储和数据中心链条最近这么猛的核心背景之一。

以前这些巨头还能各守城池。现在不太行了。大模型已经不是一个可以围观的新方向，而是一场谁都不敢缺席的基础设施战争。

参考资料

写作附记

原始提示词

前文写到了AI需求旺盛，半导体疯涨，这里有个背景，但是容易被大家忽略，那就是AI大模型，是少见的，各家互联网巨头都开始卷的赛道，以前都在都在各自的领域发展，很少现在这样，全部都在一个赛道里面厮杀。先确定我这个观点对不对？然后梳理各家发展的赛道，各自的营收、净利润，对于AI的投入。

这篇从上面的原始提示词出发，按第一次写稿的方式确定主线、材料密度和结构。date 字段沿用原发布时间，其他内容只服务当前文章承诺。

五一档票房塌了以后

Tue, 05 May 2026 08:46:19 +0800

今年五一档被说“塌了”，如果只看票房数字，确实容易得出一个很简单的结论：大家没钱了，不去电影院了。

但这个解释太省事。经济压力当然会影响消费，可电影市场的问题不是今年才出现。过去几年，观众已经被太多“资本 + 流量 + 宣发”的组合消耗过。预告片很热闹，阵容很体面，上映前话题很多，真正坐进影院却发现内容撑不住。

以前烂片不是没有，只是观众还有一点惯性。节假日要出门，情侣要约会，家庭要找活动，电影院天然吃一部分确定性消费。后来这种确定性被反复透支，观众学会了等口碑、看短评、等流媒体，甚至干脆不把电影当节日默认选项。

先看断层

年份	档期口径	总票房	观影人次	备注
2021	5月1日至5日	16.68亿元	4410.54万	疫情前高位，国家电影局口径
2022	4月30日至5月4日	2.97亿元	865.8万	疫情冲击下的异常低点
2023	4月29日至5月3日	15.19亿元	-	恢复到 15 亿元平台
2024	5月1日至5日	15.27亿元	3777万	与 2023 基本持平
2025	5月1日至5日	7.47亿元	1889.5万	平均票价 39.5 元
2026	5月1日至5日	7.48亿元	2054.2万	平均票价同比下降 3.1 元

2022 年不能当基线。那是影院营业和出行受限制的异常年份，拿它来证明电影市场本来就该低迷，没有意义。

真正说明问题的是 2023 到 2026 这条线。

2023、2024 连着两年站在 15 亿元左右，说明五一档至少一度恢复过。可到了 2025，票房和观影人次直接对半砍；2026 虽然比 2025 略高一点，但只是从 7.47 亿元抬到 7.48 亿元，离两年前的正常平台还是差了将近一半。

这不是简单波动，而是观众买票决策的底层逻辑变了。

票价已经往下让了

很多人第一反应是经济下行。

这当然是原因之一，但不是全部。因为如果问题只有“贵”，那平均票价下降之后，需求至少该有更明显的修复。国家电影局披露 2026 年五一档平均票价同比下降 3.1 元；按猫眼研究院披露的 2025 年平均票价 39.5 元倒算，2026 年大概在 36 元出头，已经回到一个相对更容易下手的位置。

结果是，人只多回来一点。

这说明观众现在不是单纯嫌票贵，而是在想另一件事：我为什么要把这两个小时和这笔钱先押给电影院？

以前电影票更像默认消费，今天电影票更像风险消费。要是不好看，损失的不只是几十块钱，还有假期里最完整的两个小时。尤其当短视频、剧集、游戏、演唱会、旅游、露营和 city walk 都在抢同一笔预算时，电影已经不是那个天然优先项了。

观众不是突然变挑剔了

过去也不是没有烂片。

问题在于，前几年行业太依赖另一套更省力的做法：先把预售、热搜、排片、话题和情绪素材推高，再用票房数字反过来给电影背书。只要首周末冲起来，后续所有宣传都可以继续沿着“大家都在看”往前滚。

这套打法短期很有效，长期却一直在透支一个东西：观众对宣传承诺的信任。

像《满江红》《热辣滚烫》这类现象级项目，本身当然有商业成功的理由。问题不在于某一部片子该不该卖座，而在于观众越来越频繁地感觉，自己买到的不是一部被反复讨论的作品，而是一整套把你推进影院的营销工程。

“宣发费用可能比制作费用还高”这种说法，我没有看到统一、可靠的公开财务口径，所以不能写成事实。但它能在舆论里反复流通，本身就说明观众已经开始怀疑：钱到底是花在电影里，还是花在让我误以为这部电影必须看。

这种怀疑一旦形成，下一次再遇到密集热搜和强排片，很多人第一反应就不是冲，而是等等看。

五一档塌的是那层默认关系

所以我不太认同“大家都不去电影院了”这种说法。

更准确的表述应该是，大家不再愿意无条件相信电影院仍然是最稳妥的假期消费。以前观众默认买票不会太吃亏，现在观众默认先观望也没什么损失。这个顺序一变，五一档这种靠集中释放需求吃饭的档期，伤得最重。

这也是为什么 2026 年比 2025 年略有修复，市场情绪却依然很差。因为行业真正失去的不是某一年几千万票房，而是那种“假期到了，总得进一次影院”的消费惯性。

这层惯性一旦断掉，后面再靠流量、争议、粉圈、预售冲高去补，会越来越贵，也越来越没用。

最后能把人重新拉回来的，还是电影本身有没有给出足够明确的理由：它值不值得你专门出门一趟，值不值得你在假期里把这两个小时交出来。

如果这个问题继续被宣发替代，被排片替代，被热搜替代，那五一档以后看到的，就不会只是票房难看，而是观众一次次选择不再先付款。

参考资料

写作附记

原始提示词

$blog-writer 都在说今年的五一电影票房塌了，对比下往年的数据，确实很惨。抛开经济下行，大家兜里不再那么富裕，以前上映的烂片难道没责任，资本+流量的打发，迟早反噬，现在就是最好的反噬，大家都不去电影院了？满江红、热辣滚烫，我到现在都没眼看这两部片子，宣发费用能大于制作费用。记得整理具体的表格，对比五一票房这五年是如何崩塌的。

这篇从上面的原始提示词出发，按第一次写稿的方式确定主线、材料密度和结构。date 字段沿用原发布时间，其他内容只服务当前文章承诺。

华为、小米和台积电，制程选择背后是两套清单

Mon, 04 May 2026 15:04:48 +0800

华为和小米找台积电代工，表面看都是中国公司做芯片，结果却完全不同：华为被锁死，小米还能走正常商业流程。这个差别不在台积电偏不偏心，而在美国出口管制看的不是国籍这么粗的一条线。

管制真正盯的是实体清单、最终用途、技术来源和芯片会不会服务到被限制的业务。华为被卡住，是因为它长期处在美国管制体系的核心位置，尤其是先进制程、5G、AI 计算和相关供应链，都会被默认放到高风险路径里审查。

小米的玄戒芯片不自动等于同一类风险。只要公司主体、芯片用途、设计环节和最终产品没有落入同样的禁令组合，台积电就可能继续代工。它不是“没被美国封锁所以安全”，而是目前不在华为那种被多层规则叠加锁住的位置。

华为的问题，从来不只是“美国不卖它芯片”。2019-05-15，美国商务部把华为及其关联方加入 Entity List。这一层的意思，是相关物项出口、再出口或者境内转移给华为，需要走许可。

但真正把台积电这条路堵窄的，是后面的两次补刀。2020-05-15，美国商务部公开说得很直白：要限制华为利用美国软件和技术在海外设计、制造半导体的能力。到了 2020-08-17，规则又往前推了一步，把华为作为买方、中间收货人、最终收货人或最终用户的更多场景一起纳进来。

这就不是“华为能不能自己找一家外国工厂”的问题了，而是那家工厂敢不敢接、接了之后会不会触发美国出口管制义务。台积电 2020 年年报里也明确写过，它在 2020-09-15 起停止向华为出货。对华为来说，卡点已经从“买不买得到芯片”变成了“整条海外代工链有没有合规空间”。

华为的路为什么越走越窄

如果只看 2019 年那一刀，你还可以把它理解成“列名单、卡许可”。但 2020 年的规则升级把问题改写了。

因为现代晶圆代工本来就很难完全绕开美国技术。EDA、IP、制造设备、设备里的受控技术，这些环节只要踩进规则定义，海外代工的芯片也可能被认定为受美国出口管制约束。华为被卡住，不是因为它找不到晶圆厂，而是因为晶圆厂很难证明这单可以安心做。

这也是为什么华为后面的难点越来越集中在高端芯片，尤其是先进制程和 AI 处理器。对这类产品来说，设计、代工、封装、供应链尽调都更敏感，留给代工厂的模糊空间反而更小。

小米为什么还能把单送进台积电

小米 2021 年确实也被美国盯过，但盯的不是同一件事。

它当时遇到的是“Communist Chinese Military Company”那一路的投资限制争议。法院在 2021-03-12 先发了初步禁令，随后 2021-05-25 相关证券限制被正式撤销。这个路径影响的是美国投资人能不能买、能不能持有小米证券，不等于美国商务部把小米拉进了华为那套 Entity List + 代工规则 链条。

所以，原始提示词里提到的玄戒 O1，如果按 Reuters 在 2025-05 的公开报道，它由小米内部团队设计、台积电 3nm 代工，这件事本身并不神秘。它说明的是：小米没有被推进华为那条出口管制隧道里，做的也还是手机 SoC 这一档，而不是华为 Ascend 那类已经被美国反复收紧的先进 AI 芯片。

换句话说，小米能找台积电，不是因为美国对中国芯片全面松手了，而是因为“客户是谁”和“芯片是什么”这两个变量，它都没踩进华为那条最窄、最硬的红线。

现在真正被盯住的是哪类芯片

这两年美国规则收得越来越细，方向也越来越明确。

2023-10-17，BIS 发布的新一轮规则，重点点名的是先进计算半导体、半导体制造设备和超级计算相关物项。到 2024-12-02，BIS 又进一步说，这轮加码是为了削弱中国生产可用于先进武器系统、人工智能和先进计算的先进节点半导体能力。

这套口径很关键。它告诉你，美国不是在把“所有中国芯片”一刀切掉，而是在更集中地盯先进 AI、先进计算和相关制造能力。

所以“除了小米，还有没有别的中国企业找台积电代工”这个问题，答案当然是有，但要看做的是什么。Reuters 在 2024-06 就报道过，部分中国 AI 芯片公司为了继续拿到台积电产能，只能主动把设计降级，典型例子包括 MetaX 和 Enflame。这恰恰说明，不是所有中国芯片都被封死，而是越靠近高端 AI 训练和先进计算，越容易被规则卡住。

那条线是怎么暴露的

公开信息里，真正把这条线掀开的是拆机和追溯。

Reuters 在 2024-10 的报道里提到，TechInsights 在华为一款 AI 处理器相关产品里发现了台积电制造的芯片，台积电随后向美国方面作了通报；紧接着，台积电暂停了对中国芯片设计公司 Sophgo 的出货。后续公开报道通常把这条线指向华为 Ascend 910B。

但这里有个边界必须守住：公开报道足够说明这条链条已经敏感到“发现异常就会上报、就会停单”，却还不足以让外界把完整流转路径写成完全坐实的官方定论。更稳妥的说法是，外界目前能确认到的是：问题焦点更接近华为 AI 处理器，而不是手机芯片；一旦碰到这条线，代工厂的合规风险会被迅速放大。

我自己更愿意把这件事理解成三层叠加。华为踩到的是“公司被列管 + 海外代工规则补刀 + 高端 AI 方向更敏感”；小米公开碰到的则是另一条投资限制争议，做的又是消费级手机 SoC。差别不在于台积电偏不偏心，而在于美国规则先问的是你是谁、你做什么芯片、谁来接这张单。

后面这条线大概率还会继续收窄，不会突然放松。真要判断一家中国公司还能不能找台积电，先看名单，再看芯片类型，再看它是不是踩进了先进 AI 那条红线，比单看“是不是中国公司”要靠谱得多。

参考资料

写作附记

原始提示词

查询相关政府资料，解释下为什么华为都芯片台积电不能代工，小米玄戒芯片，台积电能代工，小米没被美国封锁吗，除了小米，还有其他国内企业找台积电代工吗?等于现在更加专注锁死AI芯片，详解华为AI芯片代工的细节，后续如何被发现的，对的产品是哪个?

这篇从上面的原始提示词出发，按第一次写稿的方式确定主线、材料密度和结构。date 字段沿用原发布时间，其他内容只服务当前文章承诺。

北京无人机新规先收紧低门槛零售

Mon, 04 May 2026 14:58:12 +0800

5 月 1 日之后，无人机这件事最容易被误读成“全国突然禁飞”。真正的变化没有这么粗暴，它先影响的是销售、实名、资质、备案和低空场景里的责任链条。

对大疆来说，压力不只来自用户能不能飞，而是零售链路不能再像过去那样轻松。以前很多人买无人机，心里想的是相机和玩具；监管看的是飞行器、空域、数据和公共安全。两边对同一个产品的理解不一样，新规就是把后一种理解推到前台。

大疆的应对大概率会分成几层：消费级产品继续保留，但购买提示、实名、禁飞区、飞行限制和售后教育会更重；行业级产品会更强调合规、授权和场景方案；门店和电商不会只讲画质、续航和避障，也要解释哪里能飞、怎么备案、出事谁负责。

全国这轮变化，不是一个“从此全国都别飞了”的粗暴开关。

民航局 2026-04-21 对《民用无人驾驶航空器实名登记和激活要求》的解读写得很清楚：这项国标自 2026-05-01 起正式实施，但对已售在用的存量无人机留了 12 个月过渡期；真正从实施当天必须满足要求的，是新生产的民用无人驾驶航空器。也就是说，国家层面的动作更像是在把“实名登记后才能激活”和“生产者系统要跟 UOM 打通”做成硬技术要求，而不是让所有旧设备在同一天全国失效。

运行识别这条线也一样，方向非常明确，但不能偷懒写成一句“旧设备马上全国不能飞”。民航局 2026-01-20 对《民用无人驾驶航空器系统运行识别规范》的解读，重点放在“飞行全过程主动报送身份、位置、速度、状态等信息”，也就是先把“谁在飞、飞到哪儿”做成可被识别、可被监视的标准能力。

所以全国规则的核心是：无人机越来越不像一个纯硬件玩具，而更像一个要接入实名、激活、识别和监管平台的飞行终端。

北京则完全是另一种力度。

北京市政府 2026-04-18 公布的《北京市无人驾驶航空器管理规定》直接把本市行政区域全域划为无人驾驶航空器管制空域，所有室外飞行活动都要申请；同时又明确禁止向北京地区销售、出租无人机及其核心部件，禁止运输、携带相关设备进入北京。现有设备要想“带出去再带回来”，还得先完成实名登记和信息核实。

这就解释了为什么外界看到的第一个剧烈场面，不是在全国，而是在北京。

为什么大疆先在北京收渠道

因为北京这套规则改的不是一个按钮，而是一整条消费链路。

如果只是不让飞，消费者还会想办法等等政策、找找适飞区、去外地飞。但北京改的是“买、带、飞、存”一起变。2026-04-27 北京市公安局的提示已经说得非常细：外地游客请勿“携机进京”；北京用户如果要“携机出京”后返京，得提前完成信息核实；线上线下都不能向北京地区销售相关产品，只有符合特殊保障情形的单位或个人，才可能走安全评估流程。

这时候，大疆北京门店继续按普通消费电子那套逻辑卖货，几乎没有现实空间。

界面新闻 2026-04-29 从门店和电商端拿到的信息也印证了这一点：北京门店开始清库，线上停止向北京发货，维修链路也被迫转向外省寄修或授权服务中心。这里当然是媒体报道，不是大疆官方公告，但它已经足够说明企业的短期动作是什么样子了。

所以我不太愿意把这件事简单概括成“大疆被打压”。更准确的说法是，北京把消费无人机原本分散在购买、携带、飞行、维修各环节里的合规成本，突然压成了一整块，而且先在零售端表现出来。

真正增加的不是一个按钮

现稿里有个判断我保留，但要改得更准一点：新规真正抬高的，不是某个页面上多了一个实名按钮，而是整个产品和服务链路都要跟监管系统咬合。

DJI 自己的支持页面其实已经把这个方向写出来了。实名登记页提醒用户通过 UOM 完成登记，也能在 DJI Fly 的“设备管理”里刷新和查看实名状态。飞行报备页又把“实名登记”“飞行报备”“解禁申请”拆成三件不同的事，避免用户把它们混为一谈。

这说明大疆不是到了 2026-05-01 才突然面对监管，而是早就在把 UOM 对接、实名状态显示、报备引导这类动作往 App 和服务流程里塞。只是以前这些东西更像提醒，现在越来越像使用前提。

对大疆来说，最难受的地方也在这里。画质、续航、避障这些能力，用户愿意付钱；但实名状态刷新、报备指引、飞行申请失败原因解释、跨城市携带边界提示，这些都是必须做、却很难变成卖点的成本。

而北京这种高强度地方规则，会把这类“看不见的成本”先放大给消费者看。北京用户最先感受到的，不是参数变化，而是我买不买得到、买了能不能带回来、带回来能不能飞、坏了以后怎么修。

后面会往哪两条路分化

我现在更倾向于把无人机后面的路看成两条。

一条是任务工具化。谁有明确任务主体、审批能力和可交付责任，谁就更容易继续飞。测绘、巡检、农业、应急、公共安全、影视拍摄，这些需求不会因为新规消失，反而会更依赖合规链路、数据闭环和服务稳定性。对大疆来说，这部分不是新机会，而是原本就存在的行业线会被抬得更重要。

另一条是消费级收缩，但不会彻底消失。普通人依然会买轻型航拍无人机，只是购买逻辑会改变。以后先看的可能不是续航和相机，而是自己所在城市怎么管、常去的地方有没有适飞区、UOM 报备麻不麻烦、设备有没有升级路径。

如果只靠“不能卖、不能带、不能飞”，那消费级无人机最后会被挤成少数场景下的特殊玩具。更可持续的方向，还是把规则解释、申请流程、存量升级、跨城携带和责任边界说得更透明一点。对大疆这种公司也是一样，后面真正要产品化的，未必只是更强的影像系统，而是那一层很不性感、但越来越决定用户能不能起飞的合规中间层。

所以这篇最后的判断不是“无人机全国一夜之间被收死了”，而是：全国规则在把行业往实名和识别闭环上推，北京则抢先把最严厉的一面落到了消费者和零售端。大疆先被北京卡住，不是因为全国市场突然蒸发，而是因为北京先把无人机从“数码产品”改写成了“受严格空间管理的飞行设备”。

参考资料

写作附记

原始提示词

$blog-writer 中国内地5月1号无人机的新政对于大疆的影响，大疆又是如何应对的？后续无人机应该如何发展？

这篇从上面的原始提示词出发，按第一次写稿的方式确定主线、材料密度和结构。date 字段沿用原发布时间，其他内容只服务当前文章承诺。

短剧拍僵尸和灵兽：预算表先变了

Mon, 04 May 2026 13:57:52 +0800

AI 短剧最有意思的地方，不是它马上能替代真人短剧，而是它先把一些以前“不敢算账”的题材，变成了可以试的题材。

僵尸、军队、灵兽、玄幻，这些东西在传统真人短剧里都很难受。不是编剧不会写，而是每往前走一步都要钱：群演、服化道、场景、特效、调度、安全、后期。短剧的商业逻辑又偏偏要求快、便宜、密集上线。题材想象力越大，成本越容易失控。

AI 先改的是这张预算表。它不能保证每个镜头都高级，但能把过去必须搭景、找人、做特效的部分，压到可实验的范围里。僵尸不用真的组织一百个群演，灵兽不用先烧掉一个电影级特效预算，军队场面也不一定从服装和场地开始起步。

真人短剧时代，很多题材不是没人想拍，而是制作侧根本不敢开机。

你要拍军队，先要解决人从哪来、景怎么搭、车辆和爆炸怎么处理。你要拍僵尸，先要解决化妆、追逐、群戏和特效。你要拍灵兽玄幻，麻烦更大，因为前期连“这个东西到底长什么样、动起来像不像回事”都很难低成本验证。

所以以前很多项目死得很早，不是死在播出，不是死在观众反馈，而是死在制片表。还没进入真正的创作讨论，预算就先告诉你别做梦了。

AI 短剧最先插进去的，就是这道门槛。它不是先把短剧的审美上限拔高了多少，而是先把一批原本“试都不值得试”的题材，拉回到了可立项、可打样、可反复试错的区间里。

为什么偏偏是这些题材先冒出来

这也解释了一个很直观的现象：AI 短剧最早高频冒头的，不是办公室恋爱、家庭伦理，也不是最省钱的都市对话戏，而是神话、奇幻、冒险、科幻这些本来对实拍就不友好的东西。

原因不复杂。越是写实、越是轻场景、越是靠演员表演和生活质感撑起来的题材，AI 目前带来的优势反而没那么直接。可一旦题材高度依赖世界观、怪物、异兽、大场面和非现实环境，AI 的价值就立刻变得很具体。

它先把“想象出来”这件事变便宜了。

而在短剧这种原本就对周期、资金和试错空间很敏感的内容形态里，谁先把想象可视化的成本降下去，谁就先能把过去拍不起的题材搬上桌。

公开案例在证明什么

从公开案例看，这条线长得很一致。

2024-07-08，快手在 WAIC 论坛上让《中国首部原创 AIGC 奇幻微短剧》《山海奇镜之劈波斩浪》亮相。这个动作本身就很有代表性。AI 一上来先碰的，不是最低成本现实题材，而是最吃世界观和视效支撑的奇幻微短剧。

2025-01-01 上线的 AI 微短剧 《美猴王》，又把底盘换成了中国神话。花果山、水帘洞、龙宫这些场景，本来就不适合小预算实拍。AI 在这里提供的，不只是“画得出来”，而是把这些场景先低成本做成了可交付画面。

到了 2025-02-24，《马家窑谜踪之神杖密码》 又把题材拐到了史前部落、考古奇幻和图腾叙事。科技日报的报道里有个很关键的细节：团队不是让 AI 随便乱生成，而是喂研究报告、三维扫描和古籍，再让它在考古边界内做推演。也就是说，AI 不只是便宜，它还把一些过去验证成本极高的题材，变成了可以来回试、来回改的生产流程。

再往后看，2025-06-26 央视网报道 《新世界加载中》 首映时，已经不是单一奇幻题材了，而是把科幻、奇幻、荒诞喜剧、历史等 7 部单元剧放到一起。这个信号比单一案例更重要，因为它说明 AI 短剧不只是偶尔能拍一部灵异神怪，而是开始把多题材、大世界观、风格跳切，当成一种可以持续供应的生产方式。

技术在补的，其实是可交付性

如果只看这些案例，很容易误会成“AI 帮大家省特效费”。事情没那么窄。

到 2026-02-05，快手发布可灵 3.0 时，官方重点已经压到叙事控制、一致性、最长 15 秒视频和多角色多语言原生音频上了。放在短剧生产里，这些词翻译成人话就是：角色前后像不像同一个人，镜头能不能接住，情节会不会散，场景切换会不会突然塌。

这说明 AI 短剧已经不只是在解决“能不能先画出来”，而是在逼近“能不能像一部交付品那样连起来”。

2026-04-15，快手高管公开提到，可灵已经把微短剧成本压到传统模式的三分之一以下，周期缩短超过 60%。这个口径我更愿意把它当成平台侧释放出来的行业锚点，而不是全行业通用数字。但它至少说明一件事：生产方式正在变，题材边界也会跟着变。

当制作从“先看资源够不够”转向“先看想象值不值得试”，最先得利的，一定不是最写实的题材，而是最容易被预算压死的那些题材。

边界还卡在哪里

当然，这不等于 AI 短剧已经把真人短剧替掉了。

它只是把门槛从“拍不拍得出来”往后推了一步，现在更多卡在“讲不讲得好”。你能生成一只灵兽，不代表你已经有一部成立的玄幻短剧；你能做出一个战争场面，也不代表角色关系、情绪推进和节奏控制就自动成立了。

很多 AI 短剧到现在看着还更像“高概念设定预告片”，不是完整戏。它们证明的是题材可拍性被放开了，不是叙事能力已经被同步补齐了。

所以我对这件事的判断还是一样，但会比旧稿收得更窄一点：AI 对短剧赛道最先做的，不是审美革命，而是把一批以前一看预算就缩回去的脑洞，重新推回了立项桌。

僵尸、军队、灵兽玄幻，只是最显眼的几个例子。后面还会有更多本来不该出现在低成本短剧里的东西，被 AI 拉进试拍区。但真正决定这些题材能不能留下来的，最后还是剧本、节奏和人物，而不是单纯“终于做得出来了”。

参考资料

写作附记

原始提示词

AI短剧，大幅拓展了短剧赛道的题材：僵尸、军队、灵兽玄幻，以前的真人短剧，这些题材的拍摄成本都不好控制，AI 来做，刚好契合。

这篇从上面的原始提示词出发，按第一次写稿的方式确定主线、材料密度和结构。date 字段沿用原发布时间，其他内容只服务当前文章承诺。

真可怕的不是裁员，是不再补人

Thu, 16 Apr 2026 02:18:44 +0800

这两天看到 Block 在 2026 年 2 月底，把 1 万多人的队伍一下砍掉 4000 人，我确实被震了一下。我自己一直做金融 IT，交易链路、港美股、系统底层这些东西，平时看惯了“提效”“自动化”“降本增效”这种话术，但当一家离钱、合规、风控这么近的 fintech 公司，公开把 AI 摆到裁员理由里，还是会让人心里一沉。

我现在的判断很直接：AI 裁员最可怕的地方，不是某一天新闻上那份裁员名单，而是公司开始默认“更小的团队也能干更多活”。这意味着离职不补、初级岗位变少、headcount 卡得更死。从 2025 年 4 月到 2026 年 4 月，这个风在美国还在刮；中国境内暂时没刮成那种高调公开的大规模裁员潮，但静悄悄的挤压，其实已经开始了。

先看这几家最有代表性的公司

Block 这次最狠，也最直接。2026 年 2 月 26 日财报后，Jack Dorsey 的表述几乎没留什么模糊空间：AI 改变了公司构建和运营方式，更小的团队也能干更多事。AP 的报道里提到，Block 直接裁掉了 4000 多人，占 1 万多员工的四成左右。市场也很诚实，盘前一度涨超 20%。为什么涨？因为投资者听到的不是“技术理想”，而是利润率、运营杠杆和更快的盈利增长。更早一点，Block 在 2025 年 11 月的 Investor Day 还给出过 2026 年 gross profit 增长 17%、调整后营业利润增长 30% 以上的目标。说白了，这不是“公司快不行了所以裁”，而是公司觉得自己可以一边增长，一边把人砍得更薄。

Duolingo 则像是另一种打法。2025 年 4 月底，公司公开进入 AI-first 路线，明确说会逐步停掉 AI 能做的外包工作，新增编制也要先证明 AI 干不了。几天后，它一口气上线 148 门用生成式 AI 做出来的新课程。到了 2025 年 8 月，Duolingo 财报显示二季度收入同比增长 41%，盈利和订阅收入都很好，股价当天也大涨接近 30%。但这家公司也给了另一面教材：用户并不是完全买账，CEO 后来自己承认，社交媒体上的反弹确实把增长压到了指引区间的下沿。也就是说，AI 能帮公司放大内容产能、放大利润，但品牌和信任不是白送的。

Klarna 更像是过去两年最典型的“AI 压人力成本”样本。它在 2024 年就说过，AI 客服助手一个月处理了三分之二的咨询，工作量相当于 700 名全职客服。到了 2026 年 3 月提交的招股文件里，Klarna 又把账算得更直白：2023 年底还有 4352 名全职员工，2024 年底 3422 人，2025 年底只剩 2831 人，公司自己写明，人数下降来自于“利用 AI 提升效率、主动压缩总体 headcount”。同时，2025 年的人均收入已经从 2022 年的 34.4 万美元拉到 124 万美元。这个数字非常吓人。但 Klarna 后来也开始把一部分复杂客服问题重新拉回人工，尤其是高客单价和高风险场景。这里的教训也很明显：AI 很擅长吃掉标准化、重复性、流程化的工作，但一旦碰到复杂判断、信任背书、灰度责任，人还是要回来兜底。

Shopify 倒是把更可怕的一点说穿了。2025 年 4 月，Tobi Lutke 给员工的 memo 很直白：在申请更多 headcount 之前，团队要先证明为什么不能用 AI 把事情做完。它未必天天上头条裁员，但这比裁员名单更让人发毛。因为这意味着岗位入口先被卡死了，特别是初级岗和可标准化拆分的岗位。

市场为什么会给掌声

资本市场喜欢听 AI 故事，这事现在已经不需要遮着掩着了。

原因很简单：

收入不掉，甚至还在长。
人员成本先下去。
人均产出看起来更漂亮。
后面的利润率和现金流想象空间更大。

所以 Block 的股价会因为“更小团队也能干更多”而被立刻买上去，Duolingo 会在舆论挨骂的同时，照样拿到不错的财报反馈，Klarna 会把 AI 和效率写进自己的上市叙事里。

这里面当然有真提效，但也有明显的 AI washing 成分。很多公司并不是某个模型突然聪明到能把一个部门整体端走，而是管理层终于找到了一个很好听、也很好对投资者交代的理由：把过去几年扩出来的编制收回去，把自然流失的人不再补，把一些外包、客服、运营、内容生产、低阶分析的工作交给 AI 和更少的人一起做。

怎么说呢，AI 在这里既是工具，也是旗子。

这阵风，现在还在不在美国

还在，而且 2026 年 3 月这一下，风比 2025 年更硬。

美国裁员跟踪机构 Challenger, Gray & Christmas 的数据很能说明问题：

2025 全年，企业明确把 AI 作为原因的裁员计划达到 54836 人。
2025 年 10 月，AI 已经是当月第二大被点名的裁员理由，对应 31039 个岗位。
到了 2026 年 3 月，AI 第一次成了当月美国企业给出的头号裁员原因，对应 15341 个岗位，占当月已披露裁员计划的大约四分之一。

它说明 AI 裁员是真的，不是段子；也说明它还没有到“所有裁员都是 AI 替代”的程度。Challenger 从 2023 年开始跟踪这个口径以来，明确被归到 AI 的裁员，只占全部已宣布裁员计划里的一小部分。换句话说，美国现在更像是两股力量叠在一起：

一股是真实的自动化替代，先吃客服、内容、本地化、初级白领、后台流程。
另一股是宏观环境、成本压力、管理层收缩叙事，再套上一层 AI 的外衣。

所以如果只看新闻标题，很容易觉得“AI 已经把白领整体裁没了”；但如果只看官方口径，又容易低估它已经开始改写招聘和组织结构。

中国这边，为什么还没刮成美国那个样子

我倾向于认为，不是中国没受影响，而是影响的表现方式不一样。

从公开口径看，中国 2025 年到 2026 年更像是“抢 AI 人”，不是“拿 AI 公开裁人”。

新华社 2025 年 3 月底的报道里提到，2 月算法工程师和机器学习岗位的招聘量同比分别增长 46.8% 和 40.1%，AI 人才供需比大概是 3:1，明显供不应求。到了 2026 年 2 月，新华社另一篇稿子又提到，2025 年四季度中国 AI 相关岗位招聘同比还在增长 19%。工信部在 2026 年 3 月披露的口径里，2025 年中国核心 AI 产业规模已经超过 1.2 万亿元，相关企业超过 6200 家。

这组数据至少说明两件事：

中国现在的公开主旋律，还是产业扩张、模型落地、AI 人才短缺。
真正稀缺的，是算法、工程、行业结合型人才，不是普通意义上的 office 白领。

但这不等于没压力。

国内更像是静悄悄地挤：

外包先收缩。
校招和初级岗更谨慎。
运营、测试、内容、客服这类标准化岗位被先压缩。
一些原本需要两三个人协作的杂活，现在开始默认一个人带着 AI 干。

所以你会觉得“怎么没看到中国到处喊 AI 裁员”，但很多岗位的入口已经变窄了，只是没有被高调包装成一封给投资者看的公开信。

金融 IT 开发，最该警惕的其实不是“明天被替掉”

我自己也是做金融 IT 的，所以这部分体感会更强一些。

短期来看，金融行业核心链路上的开发，尤其是交易、清算、风控、合规、监控、低时延通讯这些位置，不太可能被 AI 一刀切替掉。原因不复杂：责任太重，审计太严，异常成本太高，出了事不是改个 prompt 就能圆回来。

现实的一面是：

写胶水代码的人会先难受。
纯 CRUD、纯接口搬运、纯文档整理的价值会继续下滑。
测试、运维脚本、报表、内部工具这类活，会越来越被默认“你带着 AI 一起做完”。
团队对单兵作战能力、业务理解、上下游串联能力的要求会更高。

说白了，未来几年最危险的，不一定是“AI 把开发替掉”，而是“公司默认一个能熟练用 AI、又懂业务边界的人，顶得上以前两三个人的产出”。如果一个开发只剩下代码体力活，不掌握业务、不理解风险、不承担最终责任，那确实会越来越被动。

最后一点不那么好听的判断

Block 这条新闻让我震动，不是因为它代表 AI 已经成熟到可以彻底接管金融科技公司，而是因为它代表管理层和资本市场已经愿意这么讲了，而且市场愿意信。

这才是最要命的地方。

技术成熟度，也许还没到那么夸张的程度；但组织会先按“它已经差不多行了”来改，招聘会先按“少招点人也没事”来改，晋升和绩效也会先按“你为什么不用 AI 多干一点”来改。

对普通开发来说，尤其是金融 IT 这种夹在业务、合规、系统稳定性之间的工种，接下来要做的不是跟 AI 对着干，也不是盲目乐观，而是尽快把自己从“代码体力工”往“懂业务、懂风险、懂边界、能兜底的人”那边挪。

不然的话，美国那阵风，迟早会吹过来。就算不是同样的新闻标题，压力也会落到同样的人身上。

参考资料

写作附记

原始提示词

整理最近一年由于AI导致的裁员，大规模的裁员，裁员以后公司的经营情况，市场的反馈，目前是不是裁员的风还在美国，中国境内波及面不大。我自己就是金融IT行业的开发，Block 裁员的新闻让我震撼很大。

写作思路摘要

从 Block 这条新闻切入，先保住“金融 IT 开发者被震到”的个人视角。
没把所有裁员都粗暴归因给 AI，而是拆成“公开裁员”“冻结增员”“入口岗位被挤压”三层。
选了 Block、Duolingo、Klarna、Shopify 四个代表性样本，分别看裁员、增员冻结、经营结果和市场反馈。
中国部分没有硬写成“没事”，而是落在“公开裁员风没美国大，但结构性挤压已经开始”。
结尾把判断落回金融 IT 开发的真实处境，重点不是煽情，而是职业结构在变。

梳理中国房地产的违约情况

Tue, 02 Dec 2025 19:06:37 +0800

房企中的优等生，万科也是没撑住，深铁持续性的输血，终归堵不上越来越大的窟窿。联动的新闻：六大行全面停售5年期大额存单。

梳理中国房地产的违约情况，整理时间线和重大事件，恒大、碧桂园、万科，还有其他我不清楚的房企吗

这份梳理基于2025年12月的最新视角，涵盖了从危机爆发到当前（2025年底）的完整时间线。

目前中国房地产行业的格局可以概括为：“恒大已清盘，融创刚上岸，碧桂园还在熬，万科破金身”。

危机导火索：三道红线（2020）

一切的起点是监管层为了遏制房企无序扩张而设下的硬性指标。

时间： 2020年8月
政策： “三道红线”（剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1）。
后果： 房企无法再通过“借新还旧”滚雪球，资金链瞬间收紧，高杠杆房企开始多米诺骨牌式倒塌。

三大巨头现状与时间线

恒大 (Evergrande) —— 危机的开启者

现状： 已被法院勒令清盘。许家印被采取强制措施，集团分崩离析。
关键时间点：
- 2021年12月： 首次正式违约（无法支付美元债利息），被评级机构认定为“限制性违约”。这是中国房企危机的标志性事件。
- 2023年9月： 许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。
- 2024年1月： 香港高等法院正式颁布清盘令，恒大境外重组失败，进入清算程序。

碧桂园 (Country Garden) —— “优等生”的倒下

现状： 债务重组进行中。作为曾经的“宇宙第一房企”，其违约彻底击碎了市场对民营房企的最后信心。
关键时间点：
- 2023年8月： 承认出现流动性压力，未支付两笔美元债票息。
- 2023年10月： 正式宣布违约（无法支付一笔4.7亿港元的到期款项），并聘请顾问开启境外债务重组。
- 2024-2025年： 持续进行艰难的债务重组谈判，并出售资产自救（如万达商管股权、澳洲项目等）。

万科 (Vanke) —— 最后的堡垒（2025年底最新动态）

现状： 打破刚兑。万科坚挺了很久，但在2025年末也开始寻求债务展期，标志着混合所有制/国资背景房企也无法独善其身。
关键时间点：
- 2024年上半年： 遭遇做空和评级下调，但依靠深圳国资委的喊话支持和银团贷款（如招商银行牵头的200亿贷款）勉强过关，按期偿还了所有公开债务。
- 2025年11月： 首次提出债务延期。万科向持有人提议，将一笔即将到期的非公开定向债务融资工具（PPI）延期支付。这是万科在公开市场债务上的首次“技术性违约”或展期信号，市场哗然。

其他已违约/暴雷的知名房企（按时间梳理）

除了你提到的三家，还有大量千亿级房企卷入其中。以下是按**“暴雷/违约”时间先后**整理的清单：

第一波：早期暴雷 (2021年)

华夏幸福 (China Fortune Land): 2021年初违约，是三道红线后最早倒下的大型房企之一。目前已完成大部分债务重组。
蓝光发展 (Bluewray): 2021年中违约，四川“地产一哥”，退市。
花样年 (Fantasia): 2021年10月违约。其违约非常突然，引发了市场对房企“表外负债”的极度恐慌。
佳兆业 (Kaisa): 2021年12月二次违约（曾在2015年违约过）。“旧改之王”也未能幸免。
阳光城 (Sunshine City): 2021年末开始违约，世界500强房企，迅速崩塌。

第二波：全面蔓延 (2022年)

融创中国 (Sunac):
- 2022年5月： 正式违约。
- 现状（2025年）： 已上岸。2023年底完成境外债重组，2025年底重组计划正式生效。孙宏斌是极少数成功完成境内外债务重组的大佬，虽然公司规模大缩水，但保住了经营主体。
世茂集团 (Shimao): 2022年7月违约。曾经的“豪宅教父”，拥有的地标建筑（如深坑酒店）极多，目前仍受困于债务。
旭辉控股 (CIFI): 2022年10月违约。曾经的民企“示范生”，其倒下标志着民营房企全军覆没。
富力地产 (R&F): “华南五虎”之一，早在2022年就进行了债务展期（虽未名为违约，实为展期），目前仍在出售海外资产（如伦敦项目）还债。

第三波：国资/混合所有制承压 (2023-2025)

远洋集团 (Sino-Ocean): 2023年违约。这是首家暴雷的国资（中国人寿为大股东）背景房企，打破了“国企信仰”。
雅居乐 (Agile): 2024年5月首次在公开市场违约。此前坚持了很久不违约，最终还是未能撑住。

总结：房企生存状态分类

为了让你更清晰地记忆，可以将它们分为四类：

已“死亡”/清盘：
- 恒大（清盘）、蓝光（退市）、阳光城（退市）。
正在“ICU”重组中：
- 碧桂园（重组谈判中）、世茂、旭辉、远洋。
重组完成/暂时上岸（转入普通病房）：
- 融创（孙宏斌自救成功）、华夏幸福。
还在硬撑/刚显露危机：
- 万科（刚开始展期）、龙湖（目前极少数还未违约的民营房企，但也面临巨大压力）、金地。

关联新闻，万科的事情，群里和朋友聊了两句，结论：降息还要继续，新闻上接着就刷到

【六大行全面停售5年期大额存单】记者登录六大行官方APP及手机银行查询时发现，目前各银行大额存单期限结构已明显“短期化”。工商银行“大额存单”栏目下仅剩余1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年六个期限产品。其中，3年期大额存单产品利率为1.55%，1年期、2年期产品利率均为1.20%。此外，中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行的产品矩阵呈现相似特征，5年期产品均已从在售列表中移除。在农业银行2018年至2025年的人民币个人大额存单产品目录中，也并未出现5年期大额存单产品的“踪影”。(中国金融时报)

LPL的韩援与“全华班”之梦：一场关于成绩、发展与归属的博弈

Mon, 03 Nov 2025 04:57:33 +0800

不可否认大数据的推送，最近刷到比赛的新闻，都会点进去瞅瞅，抖音上的类似的视频，已经主动点击了不感兴趣，免得持续推送同质的内容。忘了还有个账户，不出意外，周天 TES 输的很干脆，相关话题也在知乎的热榜上面挂着。高赞的一个答案，提到了LPL的韩援，以及“全华班”的概念。

没有那年 IG 的夺冠，英雄联盟大概率已经凉了，ldl 的博彩，多重 debuff 叠加，造就了 LPL 这一赛区的成绩。

编写文章：英雄联盟中国赛区 LPL 为什么要引入韩媛？从教练组到选手都进行了引入，是否限制了本土选手的发展，然后国内又在希望全华班的夺冠，是否属于国人的执念

自S4赛季末“韩援大潮”涌入LPL以来，韩国选手和教练便成为了这个赛区不可或缺的一部分。从S8的iG（Rookie, TheShy）、S9的FPX（Doinb, GimGoon），到S11的EDG（Scout, Viper），LPL三次捧起全球总决赛（S赛）冠军奖杯，无一例外都有韩援的核心贡献。

然而，与此同时，一个响亮的口号始终贯穿着LPL的舆论场——“全华班”。观众们一方面为LPL的冠军喝彩，另一方面又对“全华班夺冠”抱有近乎执念的期待。

为什么LPL要引入韩援？这是否限制了本土选手的发展？而“全华班”的执念，又究竟源自何处？

为什么要引入韩援：从追赶者到领跑者的“催化剂”

LPL引入韩援，最初的动机非常纯粹：为了赢。

在S3、S4时期，LCK（韩国赛区）以其无懈可击的运营和无可匹敌的个人能力统治着《英雄联盟》项目。LPL作为挑战者，最快、最直接的“抄作业”方式，就是将“老师”（顶级选手和教练）请进来。

1. 即战力的需求与成绩的保证 S4的三星白、三星蓝解体，大量顶级韩国选手流入LPL。他们带来了当时最先进的游戏理解和最顶尖的操作水平。Rookie、Doinb、Pawn、Mata等人的到来，迅速提升了LAN、WE、EDG等队伍的上限。对于俱乐部而言，这是追求成绩的必然商业选择。

2. 引入先进的“电竞工业体系” LPL引入的不仅是选手，更是教练组和背后的训练体系。韩国电竞以其纪律严明、数据化、高强度的训练模式著称。Kkoma、DanDy等教练的加入，将LCK的管理经验和战术储备带入LPL，迫使LPL的俱乐部从“网吧式”管理向“职业化”管理转型。

3. “鲶鱼效应”：激活内部竞争 顶级韩援的加入，就像在池塘里放入了一条鲶鱼。本土选手为了保住自己的首发位置，必须以更快的速度成长，适应更高强度的对抗。从这个角度看，韩援（如TheShy, Rookie）不仅是“外援”，更是本土选手（如JackeyLove, Ming, Knight）的“高级陪练”和“队友老师”，共同拔高了整个LPL赛区的平均水平。

双刃剑：韩援是“限制”还是“促进”了本土发展？

这是一个LPL历史上最具争议性的话题，而答案是**“兼而有之”**。

“限制论”的观点：

**挤占了生存空间：**这是最直观的影响。当LPL的顶级队伍习惯性地将中单、上单等关键C位留给韩援时（例如曾经的“中单必须说韩语”的梗），本土有潜力的新人就更难获得登场机会。一个位置只有一个人能上场，韩援的优先级的确在一定程度上“扼杀”了部分本土天才的上升通道。
**沟通成本与战术单一：**早期的“三带二”模式（三名中国选手带两名韩国选手）常常导致沟通不畅。队伍的战术风格有时也会因为迁就韩援的习惯而变得单一，缺乏LUP（本土）选手那种“敢打敢拼”的LPL式风格。

“促进论”的观点：

提升了本土选手的“下限”和“上限”： LPL的本土选手（如Tian, Ming, Knight）是在与Rookie, Doinb, Ruler, Viper这些选手朝夕相处、同场竞技中成长起来的。他们在S赛上面对的对手，可能还不如他们日常训练赛的队友强大。这种高强度的内部对抗，是LPL本土人才（尤其是辅助和打野位）井喷式爆发的关键原因。
**LPL的“造血”能力已是世界第一：**事实是，LPL现在拥有全球最大、最完善的青训体系（LDL）。LPL已经不缺“人”，缺的是最顶尖的“塔尖”选手。韩援的引入，正是为了补足这“塔尖”的最后一块拼图。同时，LPL的“同化”能力极强，Rookie和Doinb最终都成为了“LPL的本土选手”。

总的来看，LPL通过引入韩援，用“空间”换来了“时间”。它牺牲了部分本土选手的短期上场机会，但换来了整个赛区竞技水平的飞速提升和三次S赛冠军，并最终反哺了自身的青训体系。

“全华班”：一种近乎偏执的本土荣耀情结

如果说引入韩援是“理性”的竞技选择，那么追求“全华班”就是“感性”的民族情结。将这种渴望简单归为“执念”并不全面，它背后有深刻的文化和历史根源。

1. 体育的本质是“国家/地区对抗” 无论是传统体育（如奥运会）还是电子竞技，当它上升到国际赛事的舞台时，天然就带有国家/地区荣誉的色彩。观众在观看比赛时，寻求的不仅是竞技的快感，更是一种“我（们）的人”赢了的身份认同。

2. “我们自己也能赢”的终极证明 LPL已经通过“中韩结合”的方式证明了自己可以夺冠。但“全华班夺冠”是另一个维度的叙事：它意味着LPL赛区从选手、教练、战术到青训体系的全方位胜利。这是一种“不需要外力，我们靠自己也能站上世界之巅”的终极证明。

3. 历史的遗憾与RNG的“造神” “全华班”的执念，与RNG战队（尤其是Uzi时期的RNG）的叙事深度绑定。在S8，那支全华班的RNG拿下了MSI冠军，让无数LPL观众看到了“全华班S赛夺冠”的最大希望。虽然S8最终折戟，但那种“只差一点点”的遗憾，反而强化了这种执念。

4. 亚运会的催化 2018年雅加达和2023年杭州亚运会，《英雄联盟》项目都要求必须是“全华班”阵容出战。当电竞与“为国争光”的传统体育模式结合时，“全华班”就从一种“粉丝的期待”上升到了“国家队的标准”，这进一步加深了观众对本土阵容的认同感。

结论：从“借力”到“正名”

LPL引入韩援，是其发展初期为了快速追赶、实现“弯道超车”的必然策略，这一策略已经被S8、S9、S11的冠军奖杯证明是绝对成功的。

韩援的加入没有“限制”LPL的发展，反而通过“鲶鱼效应”和“内部教学”，极大加速了LPL本土人才的成长，使LPL成为了如今公认的第一赛区。

而对“全华班”的执念，并非狭隘的排外主义，而是一种本土自信达到顶峰后，对“终极荣耀”的渴望。它代表着LPL观众希望看到这个赛区从“依赖外援”走向“人才自给自足并登顶”的完美闭环。

LPL的故事，是全球化与本土化交织的缩影。我们享受着Ruler、Scout带来的极致操作，也同样会为2018年RNG和2023年亚运会代表队的“全华班”而热泪盈眶。这并不矛盾，这只是一个赛区在从“学生”成长为“大师”的道路上，不同阶段的不同追求而已。

破茧而出：从小米17的更名，看华为与小米的高端博弈

Fri, 19 Sep 2025 10:15:36 +0800

在一个信息爆炸的时代，我们每个人都或多或少地生活在自己的“信息茧房”里。算法为我们推荐感兴趣的内容，久而久之，我们的视野便被无形地收窄。而这种现象，在智能手机市场似乎也同样适用——品牌的忠诚度、媒体的导向、社群的声量，都在为消费者编织着一个又一个“茧房”。

然而，最近小米的一个举动，却像一块投入平静湖面的石头，激起了层层涟漪，试图打破这层无形的壁垒。

提示词：信息茧房、小米手机改名字16改成17，肯定不是临时动作，那么多备货，华为的高端之路？小米的高端之路，最终还是靠产品力说话

小米的“阳谋”：跳过16，直面17

小米将即将发布的新一代旗舰，毅然决然地从“小米16”更名为“小米17”，其意图昭然若揭——直接对标苹果的iPhone 17。这绝非一次心血来潮的临时起意。对于一家体量如此巨大的公司而言，任何一款旗舰产品的命名、备货、营销，都是一个牵一发而动全身的庞大工程。数以百万计的包材、宣传物料、渠道沟通，都需要提前数月甚至一年进行规划。

这次更名，是小米精心策划的“阳谋”，更是一次品牌战略上的豪赌。它传递出一个清晰的信号：小米不再满足于“性价比”的标签，而是要以一种“正面硬刚”的姿态，闯入由苹果和华为长期占据的高端市场腹地。

通过在数字上与iPhone看齐，小米试图打破消费者的惯性思维，将自己的产品直接置于与顶级旗舰相同的对话语境中。这背后，是小米对自身产品力的一次高调自信的宣言，也是其冲击高端市场五年以来，最为激进和决绝的一次尝试。

华为的高端之路：在逆境中重塑辉煌

提到高端市场，华为是绕不开的话题。在经历了众所周知的外部压力后，华为的高端之路走得异常艰难，却也异常坚定。凭借着在影像技术上的持续深耕和自研芯片的突破，华为Pura和Mate系列依旧是高端市场的标杆性产品。

华为的策略，更像是一种“内功”的修炼。它通过构建强大的技术护城河，如XMAGE影像品牌、昆仑玻璃、鸿蒙操作系统等，来打造产品的核心差异化。即便是面对供应链的巨大挑战，华为依然通过产品力的不断提升，凝聚了极高的用户忠诚度。

如今，华为在中国高端市场的份额正在稳步回升，这本身就是一个关于坚韧和产品力胜利的故事。它的高端之路，是依靠技术创新和品牌韧性，在逆境中一步一个脚印走出来的。

高端之争，终究是“产品力”的较量

无论是小米的“一步到位”，还是华为的“稳扎稳打”，他们冲击高端的路径不尽相同，但最终的落脚点，必然是“产品力”。

高端用户之所以愿意支付更高的价格，购买的不仅仅是一个品牌标识，更是对产品背后技术、体验、设计和服务的全方位认可。营销的喧嚣过后，真正能留住用户的，是实实在在的体验。

让我们将目光聚焦到产品本身：

影像能力： 华为Pura 70 Ultra凭借其独特的伸缩摄像头和强大的XMAGE影像系统，在手机摄影领域持续领跑。而小米17系列，同样搭载了与徕卡深度合作的影像系统，并辅以全新的传感器和算法，其目标是挑战行业顶级水准。
核心性能： 小米17率先搭载了高通最新的骁龙旗舰芯片，在性能释放上拥有天然的优势。而华为则依靠其自研芯片的迭代，在功耗和系统协同上展现出独特的竞争力。
屏幕与设计： 双方都在屏幕素质、机身材质和设计语言上不遗余力。昆仑玻璃的坚固耐用，与小米在屏幕显示技术上的持续投入，都成为了各自产品的鲜明标签。
生态体验： 鸿蒙系统的分布式能力为华为打造了无缝的生态体验，而小米的HyperOS同样在努力构建自己的智能生态闭环。

营销策略可以打破消费者的“信息茧房”，让更多人看到一个品牌的雄心和改变。但要真正让消费者“破房而出”，心甘情愿地转换门庭，最终还是要靠过硬的产品力，去提供一个无法拒绝的选择。

小米将数字“16”变成了“17”，这不仅仅是一个名字的改变，更是其品牌心态和市场策略的一次跃迁。而华为，则在风雨中重塑了其高端品牌的根基。这场双雄在中国高端手机市场的博弈，才刚刚进入最精彩的篇章。

对于消费者而言，这无疑是一个好消息。当巨头们都放下姿态，将目光重新聚焦于产品本身，我们最终将迎来一个更加百花齐放、体验为王的美好时代。而谁能在这场高端之战中笑到最后，时间，和每一位用户的指尖，会给出最终的答案。

野蛮资本时代的落幕：英雄联盟电竞时代终结

Tue, 31 Dec 2024 07:19:39 +0800

电竞产业，在过去十余年中经历了迅猛的发展，成为了全球范围内不可忽视的文化现象。特别是以《英雄联盟》（League of Legends，简称LOL）为代表的MOBA类游戏，它不仅为玩家提供了竞技的乐趣，也为资本注入了强大的动力，推动着一系列电竞平台和赛事的蓬勃发展。然而，这一切随着资本的涌入和泛娱乐产业的崛起，也进入了一个逐渐衰退的阶段。熊猫TV的兴起与陨落、斗鱼与虎牙的竞争，标志着“野蛮资本时代”的落幕，电竞行业的天时地利人和似乎也都开始发生变化。

第一章：电竞的崛起与资本注入

1.1 初期的电子竞技：从草根到职业化

早期的电竞产业起步相对草根，尤其是中国市场。许多玩家凭借对游戏的热爱，参与到《星际争霸》、Dota等游戏的竞技中。然而，电竞的真正崛起始于《英雄联盟》的发布与推广。自2011年《英雄联盟》正式进入中国市场后，电竞逐渐从一个小众圈子发展为大众文化的一部分。特别是在2013年起，LPL（中国职业联赛）逐步形成，英雄联盟成为了中国电竞产业的顶梁柱。

1.2 资本疯狂涌入：熊猫TV与电竞直播平台的兴起

2015年，是中国电竞行业的一个分水岭。资本的涌入让电竞从单纯的竞技赛事，转向了更为庞大的产业链。熊猫TV作为代表之一，成为了资本过剩的产物。由王思聪（熊猫直播的创始人之一）投资的熊猫TV迅速崛起，以其创新的内容与庞大的投资吸引了大量观众和用户。然而，这也正是资本“野蛮”流入的典型例子——资本对市场的疯狂追逐往往缺乏耐性和长远眼光。熊猫TV的资金和人力投入虽然短期内取得了一定成绩，但因为管理问题和过度依赖资本的高烧，最终在2019年宣告破产。

1.3 直播平台竞争：斗鱼与虎牙的“资本大战”

熊猫TV的陨落并未导致电竞直播行业的衰退，反而推动了斗鱼和虎牙等平台的崛起。斗鱼和虎牙两大直播平台迅速成为电竞行业的领军者，彼此竞争也愈发激烈。斗鱼早期凭借《英雄联盟》职业赛事的直播，以及对顶级主播的签约，成为了电竞直播的标杆。而虎牙则通过加大对电竞赛事的投入以及自身平台的多元化布局，逐渐缩小了与斗鱼的差距。

在这一过程中，资本再次发挥了巨大的作用。斗鱼于2018年成功上市，虎牙则于同年也进行了IPO。资本的快速流动带来了行业的高度集中，也导致了平台之间在主播、版权等方面的激烈竞争，形成了“资本大战”。

第二章：泛娱乐化与电竞的融合

2.1 泛娱乐化浪潮：资金流向多元化娱乐项目

随着资本对电竞行业的重注，电竞平台的内容逐渐泛娱乐化。电竞主播不仅局限于比赛解说和赛事直播，他们开始拓展到唱歌、跳舞、直播互动等多种娱乐形式。平台上的内容更加丰富，逐步形成了以电竞为核心，但又包含多种娱乐元素的内容生态。

然而，泛娱乐化也带来了问题——电竞原本专注的游戏文化逐渐被边缘化，取而代之的是娱乐至上的趋势。这种趋势让一些原本深爱电竞文化的观众产生了离场的情绪，而资本也开始将更多的目光转向其他娱乐领域。资本的过度涌入与逐利性让电竞产业的本质逐渐变得模糊，原本以竞技为核心的价值理念开始弱化。

2.2 泛娱乐行业的崛起：资本的撤退与转型

随着短视频平台、直播平台以及娱乐圈等其他泛娱乐产业的崛起，资本逐渐将资金从电竞转向了更为广泛的娱乐内容。在这个过程中，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等巨头也不再单纯依靠电竞项目作为盈利来源，而是加大了在电影、音乐、短视频等领域的投资。特别是字节跳动的崛起，通过抖音等短视频平台的爆发式增长，使得电竞的风头被其他娱乐内容所掩盖。

第三章：英雄联盟的“青黄不接”：时代红利消退

自2011年《英雄联盟》进入中国市场以来，它几乎是中国电竞行业的代名词，成就了无数职业选手、战队和赛事，也催生了一个庞大的电竞产业链。然而，十多年过去了，《英雄联盟》作为中国电竞的领军项目，已经进入了“青黄不接”的阶段。尤其是在最近几年，《英雄联盟》的影响力正在逐渐下滑，甚至出现了明显的衰退迹象。

3.1 玩家群体的“断层”
最为明显的变化便是玩家群体的断层。最初，电竞的快速发展依靠的是大量青少年玩家的支持，他们中的许多人因为《英雄联盟》而成为了职业玩家或观众。那一代网瘾少年，几乎是在“时代红利”下成长起来的，他们沉浸于LOL带来的竞技魅力之中，也因此推动了整个行业的快速扩张。然而，随着时间的推移，这些玩家逐渐长大，进入了社会，开始转向其他生活和职业方向。与此同时，新一代的年轻玩家对《英雄联盟》的兴趣并不如当年的热烈，电竞的受众群体已经出现了明显的年龄偏差和兴趣下降。

3.2 游戏内容的“疲软”
《英雄联盟》经过多次更新和改版，虽然依然保持着一定的竞技魅力，但游戏本身的内容创新已经显得有些力不从心。每年发布的版本更新、英雄平衡调整以及新玩法的引入，似乎都未能从根本上解决玩家对新鲜感的需求。与此同时，MOBA类游戏的市场逐渐饱和，其他类型的游戏（如《王者荣耀》、《和平精英》）迅速崛起，分流了大量原本属于《英雄联盟》的玩家。这种竞争态势，让《英雄联盟》始终无法摆脱“追赶者”的角色。

结语：电竞产业的未来何去何从？

电竞产业更像是凭空而起的高楼，过多的资金在互联网行业中游荡，他们在寻找着下一个风口，而电竞产业也成为了他们的目标之一。依托着国内的人口红利，电竞产业在短时间内取得了巨大的成功，但这种成功并不是建立在稳固的基础之上。资本的过度涌入、人才的短缺、游戏内容的疲软，这些问题都在阻碍着电竞产业的健康发展。

大学时代以前，游戏玩的并不是很多，可以说联盟算是伴随了一代人的成长，总决赛看了那么多，作为一个局外人，对比中韩的选手，特别是 Faker，国内的选手，在大赛期间，总是有一种畏首畏尾的感觉，我也知道选手的心理压力很大，但是这个行业也发展了十多年，选手的心理问题，理应被团队重视，但是并没有，国内的玩法还是依靠选手自身的天赋。

游戏的多维：心理发展与社交娱乐的交汇点

Sat, 30 Mar 2024 15:07:45 +0800

在当今数字时代，游戏已经不仅仅是一种简单的娱乐方式，而是成为了人们日常生活中不可或缺的一部分。从心理学的角度来看，游戏在不同年龄段的人们心理发展中扮演着不同的角色，同时也与社交娱乐紧密相连。

心理状态

年轻人处于探索自我和建立身份的阶段，游戏为他们提供了一个低成本的尝试和探索环境。通过游戏，他们可以尝试不同的角色和生活，满足好奇心和探索欲。而随着年龄的增长，个人的兴趣和价值观逐渐稳定，游戏可能不再符合他们的生活目标和兴趣点。

社交属性

同时，游戏也成为了社交活动的一部分，特别是对年轻人而言。他们通过游戏结交朋友和建立社交网络，游戏成为了社交的桥梁。然而，随着年龄的增长，人们的社交圈逐渐稳定，社交需求可能通过其他更成熟的方式得到满足，游戏在社交中的作用相对减弱。

社交属性：带妹

在国内，由于恋爱教育的不足，小时候父母只会让你好好学习，毕业了立马就让你恋爱，这个现象很常见。

因为学业、工作繁忙或缺乏交往技巧，在现实生活中未能建立起稳定的情感关系，从而感到孤独和渴望被关注。游戏中的“带妹”行为为他们提供了一个释放这种渴望的出口，通过帮助和保护女性玩家，他们能体验到被需要和被重视的感觉，获得情感上的满足。

同时，游戏中的互动规则明确、环境可控，相比现实生活的复杂性和不确定性，游戏提供了一种确定性和安全感，减少了对现实交往中不确定性的恐惧。然而，长期依赖游戏中的虚拟满足感可能会影响他们在现实生活中建立和维护健康情感关系的能力

现实压力

游戏提供了一个虚拟的世界，让玩家可以暂时逃避现实中的压力、挑战或不愉快的情绪。特别是对于那些面临学业压力、家庭问题或人际关系挑战的年轻人来说，游戏可能成为他们寻求安慰和放松的一种途径。

游戏通常设计得让玩家在完成任务、提升等级或击败对手时获得成就感和认可。年轻人可能会沉迷于游戏中，因为他们在游戏中能够获得一种被赞赏和认可的感觉，这种感觉在他们现实生活中可能较为缺乏

年龄增加以后不喜欢玩了

年轻时，个人面临的社会责任和压力相对较小，有更多时间和精力投入到游戏中。随着步入职场、成立家庭等社会责任的增加，时间和精力变得更加宝贵，游戏可能被视为一种时间消耗，而不是优先选择的休闲方式。

随着年龄的增长，人们的认知能力和兴趣点也会发生变化。年轻时可能对动作快速、画面华丽的游戏感兴趣，而随着阅历的增加，可能更偏好策略性、故事性强或者有深度的游戏。如果市场上的游戏不能满足这些变化的需求，兴趣自然会减少。

游戏心理学：竞技游戏

Mon, 11 Dec 2023 10:26:22 +0800

氪金类型的游戏，这里不做讨论，游戏圈子里面，这种统称：人民币战士，不需要对游戏设定的理解，需要你有个殷实的钱包。他们享受的乐趣在于周围小弟的前呼后拥，屠城的快感。

有着广大受众的竞技游戏，比如：英雄联盟、DOTA、王者荣耀、绝地求生，这类型的游戏，世界观设定完整、游戏赛事已经进入良性循环的状态。

在游戏设计中，心理学确实是一个关键领域，而社交心理学尤为重要。理解人们的行为、需求和动机可以帮助设计更吸引人的游戏体验。关于"装逼"和社交心理学之间的关系，我们可以从以下几个角度来看：

社交认同感： 人们往往寻求在社交群体中建立认同感。在游戏中，如果设计能够让玩家感到自己在某方面很出色，能够引起其他玩家的注意，这可能会提高他们的社交认同感。这可能表现为炫耀技能、展示获得的奖励等。
社交竞争： 一些游戏采用了社交竞争的元素，鼓励玩家在社交网络中展示他们的成就。这可以通过排行榜、成就系统或多人对战等方式来实现。这样的设计激发了玩家间的竞争心理，可能会导致一些玩家表现得更为出色以获得社交认可。
自我展示： 有些游戏允许玩家通过自定义角色、虚拟物品等方式进行自我展示。这种自我展示不仅仅是为了炫耀，还可以是一种表达个性和社交交流的方式。
团队合作： 一些游戏注重团队合作，通过社交互动来达到游戏目标。在这样的情境中，装逼的行为可能并不被鼓励，而是强调团队协作和相互支持。
心理奖励系统： 游戏设计可以采用心理奖励系统，激发玩家积极的社交行为。例如，给予玩家奖励或特权，以鼓励他们积极参与社交互动。

总体而言，游戏设计中的社交心理学可以被用来塑造玩家之间的互动和社交体验。装逼行为在一些情境下可能存在，但游戏设计师通常会努力平衡这种行为，以确保游戏体验对所有玩家都是积极和有趣的。

想到哪里写到哪里，没有完整的大纲，稍微有点乱。

作者常玩的英雄联盟，算是我们这代人的青春记忆，大部分的家长都不喜欢孩子玩游戏，因为他们没有深入的了解体会过这类型的游戏，当然也和游戏设定有关系，每局游戏都是新的开始、对于很多孩子来说，玩的时候，并没有带入太多的思考，属于自行探索的玩法，这种模式下，游戏的输赢，更多取决于孩子本身的游戏天赋。依据笔者的实际体验，相当多一部分的玩家属于此类型，对于他们来说。

最大的成本不是金钱，而是时间。

游戏里面也有娱乐模式，用以满足娱乐玩家的需求。

英雄联盟这种竞技游戏对于笔者来说，更多的是圆了一个三国梦。开局你兜里两手空空，靠着自己的理解，补刀、发育，花费经济，布控视野，设局埋伏对面，更多的是用脑子玩游戏，没有那种绝佳的游戏天赋，也能玩的很开心。统领全局的掌控感，逆风翻盘的愉悦感。还有很多弹幕常说的云玩家，他们已经不玩游戏了，但是每次到世界赛期间，他们还是会观看比赛。

这里就不得不提，游戏时间。指的不是单局游戏的时间，而是你上号的时间，周末的下午、每天工作日的晚上七点到晚上十点之间，你会发现和队友大部分情况都能正常沟通，你发出去的信号，队友能理解，能收到回应。换到其他时间，比如说通宵游戏，你碰到的更多就是网瘾少年，顺风的情况，无事发生，逆风的情况下，他们能问候你的全家，隔着屏幕你都能感受到那股子戾气。

本身就是从事IT行业，游戏这些东西接触的很多，玩的也多，各种类型的玩过，对于竞技游戏，一直习惯用脑子玩，而是不是拼反应速度，天赋摆在这里，和职业的对比，或者小年轻对比，反应还是慢一些，习惯的是开黑，然后接管队伍的指挥权。最初玩的时候，就是读书那会，YY工会的老大哥们带着玩的。

现在游戏的环境怎么说呢，都比较浮躁，没有之前那种纯粹

上了年级以后，高分段的对局，玩下来真的很累，全程都是高度集中，思考对面谋划，如何化解对面的设局，属于那种，你打完都不想继续的状态。

真说你玩的很厉害，如果不打职业比赛，对于人生轨迹来说，并没有什么作用，能作为社交的手段，但是无法谋生，立足于社会。

单机游戏和网络游戏是两种不同类型的游戏，它们在玩法、体验和技术上存在显著差异。以下是理解单机游戏和网络游戏之间区别的一些关键方面：

连接方式：
- 单机游戏（Offline/Single-player）： 这种游戏是在本地设备上独自玩的，不需要互联网连接。玩家可以在没有网络连接的情况下享受游戏体验。
- 网络游戏（Online/Multiplayer）： 这类游戏通常需要互联网连接，因为玩家要与其他玩家进行实时互动。网络游戏可以是多人合作或对抗性的，涉及到在线社交和竞技。
玩家互动：
- 单机游戏： 玩家主要与游戏内的人工智能、预设的任务或敌对元素互动。游戏体验通常更加个人化，受到游戏内设计和故事情节的影响。
- 网络游戏： 玩家可以与来自世界各地的其他真实玩家互动。这可能包括合作完成任务、对抗或竞技比赛，以及社交元素如聊天、公会系统等。
游戏设计和内容：
- 单机游戏： 游戏设计更侧重于提供一个完整的、独立的故事情节和游戏体验。游戏内容通常是预先设计好的，玩家在游戏中探索、解谜或战斗。
- 网络游戏： 游戏设计需要考虑到实时互动和玩家之间的竞争或协作。游戏的内容可能更动态，包括定期更新、在线事件和社交互动。
技术要求：
- 单机游戏： 通常可以在离线状态下运行，对设备性能和互联网连接的要求相对较低。
- 网络游戏： 需要较强的互联网连接，而且对服务器和网络性能有较高的要求，以确保实时互动的顺畅进行。
商业模式：
- 单机游戏： 通常采用一次性购买或下载的商业模式，玩家购买游戏后即可在本地设备上完整地玩游戏。
- 网络游戏： 可能采用免费游玩、广告、道具购买或订阅等多种商业模式，以维持服务器运营和不断更新游戏内容。

理解这些区别有助于玩家在选择游戏时明确自己的偏好，并使游戏设计者更好地满足玩家的期望。