成熟市場（米国株式など）における終値（Closing Price）は、重要な参照価値を持ちます。それは単にその日の取引感情のまとめであるだけでなく、多くの指数計算、基金純資産評価、投資ポートフォリオ評価の基準でもあります。そのため、終値に対する取引需要が生まれました。盈透证券（Interactive Brokers, IB）の取引プラットフォームでは、MOC（Market-on-Close、市況終値） と LOC（Limit-on-Close、限際終値） は、投資家が終了時間帯に取引を実行するための重要な注文タイプです。

これらの注文の中心的な目標は、公式の終値またはそれに近い価格で取引することですが、実行の確実性と価格コントロールの面で本質的な違いがあり、異なる取引戦略とリスク許容度に適しています。

MOC (Market-on-Close) 終集約委託

コアな特徴： 成交の保証、価格の保証ではない MOC 委託は市況注文の一種であり、唯一の目的は市場の終集約期間（Closing Auction）において、取引所の公募価格（または終集約期間中の集合競落価格）で取引を実行することです。 動作原理： MOC の買い付けまたは売り付け注文を提出すると、その注文はシステムに保持され、取引所の終集約期間（Closing Auction）の終了まで待ちます。その後、その注文は他の希望する終集約期間中の取引注文（MOC および LOC 注文を含む）と組み合わさり、最終的に形成された単一の終集約価格で取引が成立します。 利点：

• 実行の確度極めて高い: 市場が正常に取引を行っている限り、MOC 委託はほぼ確実に実行されます。これは、指数ファンドマネージャーが指数を追跡するために行うリバランスや、その日のうちにポジションを決済する必要があるトレーダーなど、その日のうちに建玉または決済を行う必要がある取引者にとって非常に重要です。 リスク：
• 価格のコントロール不可: 最終的な終集約価格は予測できません。市場が大きく変動したり、終集約期間中に大量の買い注文と売り注文の不均衡が生じたりした場合、最終的な終集約価格は注文時の市場価格から大幅に乖離し、予想よりも高いコストで取引（買い）または低い価格で売却（売り）される可能性があります。これは「スリッページ」リスクと呼ばれます。 適用シナリオ：
• 指数ファンドまたはETFのリバランス: 指数成分の終集約時の重み付け変動を正確に一致させる必要があり、確実に取引が成立する必要があります。
• その日のうちに完了する必要がある取引: 例えば、追加控除通知（Margin Call）への対応やオプション権利行使日に伴う株式の買い付け・売り付けなどです。
• 価格精度よりも実行の確度を重視する戦略。

LOC (Limit-on-Close) 制限注文のクローズ

コアな特徴：価格を保証、取引は保証しない LOC 注文は、限価格とクローズ注文の特徴を組み合わせたものです。希望する最高買い価格または最低売り価格を設定し、その価格に等価または上回る収束価格で注文が実行されるようにします。

動作原理： LOC 注文を提出する際、限価格を指定する必要があります。収束価格の集合競売時に、システムは最終的に形成された公式収束価格とあなたの限価格を比較します。

• 買い注文の場合: 収束価格があなたの限価格以下または等しい場合、注文は収束価格で実行されます。収束価格が限価格より高い場合、注文は実行されず自動キャンセルされます。
• 売り注文の場合: 収束価格があなたの限価格以上または等しい場合、注文は収束価格で実行されます。収束価格が限価格より低い場合、注文は実行されず自動キャンセルされます。

利点：

• 価格コントロール: 限価格を設定することで、取引コストを効果的に制御し、不利な価格での取引を回避し、収束時間帯における大幅な価格変動のリスクを防ぐことができます。

リスク：

• 実行の不確実性: 収束価格があなたの設定した限価格に触れない場合（つまり、あなたにとって不利な場合）、注文は実行されません。これにより、取引機会を逃し、期待する建値または清算操作を完了できなくなる可能性があります。

適用シナリオ：

• 取引コストに敏感な投資家: 収束時間帯で取引を行いたいが、価格が大幅に変動するリスクを負いたくない場合に適しています。
• 機会型トレーダー: 収束価格が自分にとって有利になると考えていますが、予期せぬ事態を防ぐために価格の底値を設定します。
• 収束時間帯で取引を行いたいが、成否に厳密な要件がない投資家。

MOC vs. LOC の比較まとめ

MOC vs. LOC の比較まとめ

MOC vs. LOC の比較まとめ

MOC vs. LOC まとめ

IBプラットフォーム使用上の注意点

• 注文締め切り時間: MOCおよびLOCの注文は通常、市場休場時間の特定時刻前に提出する必要があります。例えば、ニューヨーク証取引所（NYSE）やNASDAQには、通常5〜15分前のような厳格な締め切りがあり、この時間を過ぎると注文を提出、修正、またはキャンセルできなくなります。関連する取引所の具体的な規則を確認し、遵守してください。
• すべての株式がサポートされているわけではない: ほとんどの主要取引所上場株式はMOCおよびLOCの注文をサポートしていますが、流動性が低かったり、特定の取引所で取引されている証券には対応していない場合があります。
• 直接ルーティング: IBプラットフォームで注文を行う際、MOCまたはLOCオプションを使用するには、注文を適切な取引所（NYSE、ARCA、NASDAQなど）に直接ルーティングする必要がある場合があります。

結論 MOCとLOCの委託を選択することは、基本的に「実行の確実性」と「価格コントロール可能性」の間でトレードオフを行うことです。もしあなたの主な目標が、取引を市場休場時間に確実に完了させることであるなら、MOCが適切です。逆に、価格に気を配り、注文が最終的に成立しなくても良いという場合に、LOCは重要な価格保護を提供します。この2種類の委託タイプの違いを理解することで、より柔軟かつ正確にあなたの市場休場取引戦略を実行できるようになります。