AI 大事件

Mon, 13 Jul 2026 00:00:00 +0800

この記事はモデルのリーダーボードからではなく、月単位での記録から始まる。2022 年 11 月以降、AI 産業はほぼ毎月、問いを塗り替えてきた。まず「一般人が大規模モデルを使えるか」、次に「モデルが画像・音声・生成・推論を行えるか」、続いて「ツールを呼び出したりパソコンを操作したりできるか」、そしてようやく「これらの能力がユーザーを惹きつけ、予算に入り、キャッシュフローを生むか」へと、問いは移っていった。

タイムラインには、実際に起きた高シグナルのイベントのみを選定する。モデルのリリース、オープンウェイトの公開、製品の一般公開、効力発生済みの政策、企業ガバナンスは記載可。予告、噂、未完了の資金調達は起きた事実として書かない。毎月最初の1件はその月の株式市場（最大4件）、残りの項目はAI産業のイベントを記録し、2026年7月は7月13日までとする。

ここでの株式記録はYahoo Financeの月足データを使用し、米株・A株・港株を無理に同一指数にまとめていません。月次テーブルにはすでに取り入れている高ボラティリティ銘柄を残したまま、当月記録に値する新しい銘柄を追加しています。「妖股（やおうかぶ）」は当月の上昇率・値幅・出来高またはテーマ拡散が特に突出したものに対する俗称であり、ファンダメンタルズ評価でも売買推奨でもありません。表中の「当月騰落率」は月末の復権終値を前月末の復権終値と比較して算出しており、「取り込み後累計」はこれらの月間騰落率を複利計算したものであって、実際の保有収益を表すものではありません。現在月は2026年7月13日時点までのデータであり、正確な価格は文末のYahoo履歴行情入口で再確認してください。

2022 年：入口が開かれる

11月：ChatGPTが公開デビュー（NVDA +25.4%）

市場記録： ナスダックは利上げとリセッション（景気後退）予想の中で依然として揺れており、エヌビディアは安値から反発しているが、AIはまだ独立した市場のメイントレンドを形成していない；妖株（異常騰落株）：明確なAI妖株はまだ形成されていない。

怪物株累計表（2022年11月末まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

対象（コード）	タイプ	追加月	今月の騰落率	追加後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー比較	2022-11	+25.4%	+25.4%

11月30日、OpenAIがChatGPT研究プレビューを公開。 ダイアログボックスが大規模モデルを初めて一般ユーザーに提供する製品入口となり、モデルの能力は研究機関によるデモから一般ユーザーが繰り返し利用できるソフトウェアへと変わった。OpenAI：Introducing ChatGPT

今月の見解: 重要なのは、ChatGPT が最初にテキストを生成するかどうかではなく、自然言語が初めて十分に低い敷居のソフトウェアインターフェースになったということです。

12月：デモから拡散へ（NVDA -13.6%）

市場の記録： 米国のテクノロジー株は利上げ観測の下で下落し、NVIDIA は半導体セクターとともに軟調となった。ChatGPT の普及はすぐに株式相場には反映されず、明確な材料株としては形成されていない。

怪物株累計表（2022年12月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-13.6%	+8.3%

ChatGPT が急速な普及期に入る。 OpenAI のその後のリリースノートには、ユーザーがコンテキスト、ネット連携、プラグイン、コードインタプリタに関する製品要件を求め始めたことが記録されており、チャット製品は単なる一回限りの質疑応答デモではなくなっている。ChatGPT リリースノート

今月の判断： 産業の最初の成長は新しいモデル名からではなく、利用習慣からもたらされる。ユーザーがまずモデルにタスクを任せることに慣れ、開発者がようやく埋め込み可能なワークフローを探し始める。

2023 年：能力、オープンウェイト、設備投資のすべてが同時に加速

1月：クラウドとオフィスが結びつき始める（BBAI +385.2%）

市場記録： 米国のグロース株は2022年の安値から反発し、Microsoft、NVIDIA、AMDはまずクラウドとチップ回復の銘柄として取引された。C3.ai（AI）はテーマ性のある値動きを見せ始めたが、まだ安定したAIの過熱株群は形成されていない。

妖怪株累計表（2023-01まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

対象（コード）	タイプ	掲載月	今月の騰落率	掲載後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー比較対象	2022-11	+33.7%	+44.9%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラティリティ	2023-01	+77.4%	+77.4%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラティリティ	2023-01	+385.2%	+385.2%
昆仑万維（300418.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-01	+35.2%	+35.2%

微软宣布扩大与 OpenAI 的合作。 合作把模型能力、Azure 算力和办公软件放到同一条商业链上，AI 从独立产品开始进入云和生产力软件。Microsoft：延長與 OpenAI 的合作

今月の結論: クローズドソースモデルの優位性は、パラメータ規模からクラウド、配布、企業向け契約、継続的なサービスへと拡大している。

2月：BardとLLaMAの分岐（688256.SS +121.4%）

市場記録： ChatGPTとBardの競争により、AIの物語が初めて株式市場に集中して反映され、ナスダックのハイテク銘柄が上昇した。C3.ai、BigBear.aiなどの小型時価総額の中核銘柄が最初の「妖股」となり、値動きは感情と出来高によって主に動かされた。

妖股累計表（2023年2月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアを筆頭銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組み入れ月	当月の騰落率	組み入れ後累計
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（比較基準）	2022-11	+18.8%	+72.1%
C3.ai（AI）	米株（高ボラティリティ）	2023-01	+13.8%	+101.9%
BigBear.ai（BBAI）	米株（高ボラティリティ）	2023-01	-10.1%	+336.2%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-01	+110.7%	+184.9%
SoundHound AI（SOUN）	米株（高ボラティリティ）	2023-02	+50.3%	+50.3%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+50.7%	+50.7%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+121.4%	+121.4%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+79.4%	+79.4%

Google が Bard を公開。 検索企業が ChatGPT に正面から対抗し始め、生成系 AI は検索エントリーの競争に突入した。Google：Bard と検索のアップデート
Meta が研究用モデル LLaMA を発表。 小型モデル、公開研究、コミュニティによる再現を通じて、オープンなモデルエコシステムの重要な出発点を提供した。Meta：Introducing LLaMA

今月の判断： 同じ競争が二つの道に分かれている。一つは安定したクラウドゲートウェイの獲得、もう一つは開発者・ウェイト・オンプレミス展開権の獲得を巡る争いである。

3月：GPT-4 がツールとの接続を開始（300308.SZ +52.8%）

市況メモ： 銀行リスクのショック下にもかかわらず、資金は大型テック株や計算インフラへ集中し、NVIDIA が GTC を前後に主役となった。A 株では、360（サンリョウ）、iFlytek（科大訊飛）、Cambricon（寒武紀）、Inspur（浪潮信息）に明確な ChatGPT コンセプトの変動が見られた。

怪物株累計表（2023年3月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー对照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄対照	2022-11	+19.7%	+106.0%
C3.ai（AI）	米株高ボラティリティ	2023-01	+48.7%	+200.2%
BigBear.ai（BBAI）	米株高ボラティリティ	2023-01	-17.0%	+262.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	+39.3%	+296.8%
SoundHound AI（SOUN）	米株高ボラティリティ	2023-02	-7.7%	+38.7%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	+42.2%	+114.3%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+34.2%	+197.1%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	-6.4%	+67.9%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	+52.8%	+52.8%

3月14日、ChatGPT Plus向けにGPT-4が公開された。 議論の焦点は「書けるかどうか」から、複雑な指示・コード・推論・専門的なタスクへと移った。OpenAI：GPT-4 research
3月23日、ChatGPTがプラグインの実験提供を開始した。 ブラウジング、コードインタープリター、第三者プラグインにより、モデルは単なる回答者からツール呼び出し側へと進化した。ChatGPT リリースノート

今月の判断： モデル能力の価値は、最新情報、計算環境、外部サービスにアクセスできるかどうかに依存し始めている。

4月：Google DeepMindの合併（300476.SZ +52.8%）

市場の記録： 米株のAIリーダー銘柄は高値圏で揉み合い、中国A株は全面高からテーマ物色へ切り替わり、iFlytek（科大訊飛）、Kunlun Tech（崑崙万維）、360（奇虎360）などの応用関連銘柄の値幅は非常に大きい。「妖株」はモデル会社から演算力や応用チェーンへ拡大し始めている。

怪物株累計表（2023年4月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーディング銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	今月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-0.1%	+105.8%
C3.ai（AI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	-46.9%	+59.4%
BigBear.ai（BBAI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+18.9%	+330.5%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	-12.0%	+249.2%
SoundHound AI（SOUN）	米国株高ボラティリティ	2023-02	-3.6%	+33.7%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	+22.4%	+162.3%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+1.9%	+202.8%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+12.0%	+88.1%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	+19.4%	+82.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	+52.8%	+52.8%

Google が Google Brain と DeepMind を統合し、Google DeepMind を設立。 研究チーム、計算能力、製品ロードマップが一つの組織に集約され、Google は次世代マルチモーダルモデルを中核方針として明確に位置づけた。Google：Google DeepMind の設立

今月の見解： モデルの競争は単なる研究のブレークスルーだけでなく、人材、計算能力、製品ディストリビューションを組織化することも必要である。

5月：ロングコンテキストがGPU注文と出会う（SMCI +112.4%）

市場記録： Nvidiaの決算報告がAI受注を市場全体の価格シグナルに変え、5月25日の株価は1日で約24%上昇し、Nvidia、AMD、Broadcom、およびA株の光モジュール関連チェーンがともに追捧された。これは真にグローバルな拡散効果を持つ最初のAI相場である。

ゴーストストック累計表（2023年5月まで、月末復権終値複合；エヌビディアをリーダー対照）

対象銘柄（コード）	タイプ	採用月	当月の騰落率	採用後累計
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（基準）	2022-11	+36.3%	+180.5%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	+124.5%	+257.9%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	-23.8%	+228.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-29.8%	+145.1%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	+14.7%	+53.4%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+13.0%	+196.4%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-26.0%	+124.0%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+39.6%	+162.5%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+37.3%	+150.5%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-13.9%	+31.6%
Super Micro Computer（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	+112.4%	+112.4%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+89.8%	+89.8%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	+48.2%	+48.2%

Anthropic が 100K コンテキストウィンドウを発表。 ロングドキュメント、契約、コードリポジトリがモデルの入力となり、ロングコンテキストが研究の指標から企業向け製品の売り点へと変わり始めた。Anthropic：100K Context Windows
エヌビディア決算により AI 期待が GPU 受注に転換。 2024 会計年度第 1 四半期のデータセンター事業と次四半期の見通しが市場予想を大きく上回り、市場は AI に対しコンピュート、ネットワーク、データセンターという軸で価格をつけ始めた。NVIDIA：FY2024 Q1 決算

今月の判断: インフラの上流レイヤーは実際の注文を比較的早期に獲得できるが、アプリケーション層の収益・継続率・利益ははるかに遅れて現れる。コンテキストが長くなるほど、出所・権限・検証がより重要になる。

6月：APIが関数の呼び出しを開始（SOUN +49.2%）

市場の記録： 米株は引き続き「シャベルを売る」テーマで価格形成されており、エヌビディア、Super Micro Computer、ネットワーク機器株が上昇している。A株ではコンピューティングパワー、光モジュール、サーバーの間で資本のローテーションが見られ、C3.aiのような純粋なコンセプト株のボラティリティはリーダー銘柄よりも明らかに大きい。

怪物株累計表（2023年6月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダーとして対照）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	今月の騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+11.8%	+213.6%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	-8.9%	+226.0%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	+6.3%	+248.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-8.0%	+125.5%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	+49.2%	+128.9%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-23.6%	+126.4%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-12.8%	+95.4%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-9.2%	+138.4%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-13.2%	+117.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-6.3%	+23.3%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	+11.3%	+136.4%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	+4.2%	+97.8%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	+2.2%	+51.5%

OpenAIがAPIにfunction calling、長文コンテキスト、より低い価格を追加。 開発者はモデルにJSON Schemaで関数のパラメータを出力させることができるようになり、モデルと外部ツールの接続がオーケストレーション可能になり始めた。OpenAI：Function calling and other API updates

今月の判断： ツール呼び出しの要点は、モデルが「お手伝いできます」と言うかどうかではなく、実行可能で検証可能な構造化結果を安定して生み出せるかどうかである。

7月：オープンウェイトモデルとクローズドソースモデルが並行して進展（SMCI +32.5%）

市場記録： 米株AIリーダー銘柄は一方向の上昇から高値圏での消化局面に移行し、A株・香港株のAI取引はテーマのローテーションに依存している。エヌビディア、AMD、光モジュール、サーバー関連株が依然として中心であり、板块から持続的に独立して上昇する新たな妖怪株は現時点では出現していない。

怪物株累計表（2023年7月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアを先導株として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	今月の騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー比較対象	2022-11	+10.5%	+246.5%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	+15.3%	+275.9%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	-14.5%	+198.1%
昆侖万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-2.3%	+120.3%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	-48.8%	+17.2%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-12.2%	+98.8%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-3.2%	+89.1%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-1.9%	+133.9%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-10.5%	+94.6%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-2.3%	+20.4%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	+32.5%	+213.2%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	+29.4%	+155.9%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	+9.1%	+65.2%

MetaとMicrosoftがLlama 2を公開。 モデルの重み、初期コード、商用利用条件がより広く解放され、開発者はクラウド上またはローカルで独自のアプリケーションを構築できるようになった。Meta：Llama 2
AnthropicがClaude 2を公開。 より長い入力、コード、推論能力により、クローズドソースモデル間の競争はチャット体験から長文ドキュメントや開発者向けAPIへと広がった。Anthropic：Claude 2

今月の見解： 「オープンソース」が業界スローガンになりつつありますが、デプロイメントに本当に影響を与えるのは、ライセンス、重み、VRAM、推論速度、保守責任です。

8月：Code Llamaがコードの入り口を制す（000158.SZ +26.2%）

市場の記録： NVIDIAの決算期待が引き続きコンピュート関連銘柄を支えているが、高バリュエーションのAI小型株には分化が見られる。NVIDIAとAMDは多くのソフトウェア関連銘柄よりも強く、市場は「AI関連なら何でも上がる」から、実際の受注を持つ銘柄を探す方向へとシフトしている。

妖股累計表（2023年08月末まで、月末調整後終値の複合；エヌビディアをリード銘柄として対照）

銘柄（コード）	種別	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄対照	2022-11	+5.6%	+265.9%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	-26.1%	+177.8%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	-18.4%	+143.3%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+6.0%	+133.6%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	+8.2%	+26.8%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+0.9%	+100.6%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-21.9%	+47.7%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-10.1%	+110.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+1.0%	+96.5%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+1.4%	+22.1%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	-16.7%	+160.9%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	-24.5%	+93.2%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	-10.6%	+47.7%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	+26.2%	+26.2%

MetaがCode Llamaを発表。 オープンソースモデルはコード生成・補完・ローカル開発用途で本格的な競争を開始。Meta：Code Llama

今月の判断： coding が最初に有料化の境界線となったのは、コード系のタスクにはテスト・提出・成果物の納品が伴い、汎用チャットと比べて価値の検収が容易であるためである。

9月：ChatGPTがマルチモーダルに対応（000158.SZ +21.9%）

市況メモ： 米株の長債金利が上昇し、AI セクターは主導株が高値から反落したが、エヌビディアは依然として相対的に強い中心銘柄である。A 株ではテーマ性のある応用株への熱狂が冷え込み、新たな持続的な材料株は形成されていない。

妖股累計表（2023年9月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	採用月	当月騰落率	採用後累計
エヌビディア（NVDA）	コアリーダー対照	2022-11	-11.9%	+222.4%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	-17.7%	+128.6%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	-7.9%	+124.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-17.8%	+92.0%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	-20.2%	+1.2%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-31.8%	+36.8%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-13.5%	+27.8%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-25.3%	+57.0%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-24.2%	+49.0%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-9.2%	+10.9%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	-0.3%	+160.1%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	+6.8%	+106.4%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	-7.1%	+37.2%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	+21.9%	+53.8%

OpenAIが画像理解、音声、画像会話をChatGPTに導入。 テキストモデルがマルチモーダルな作業の入り口になりつつある。OpenAI：ChatGPTの画像と音声のアップデート

今月の判断： モデルが処理する対象はテキストからスクリーンショット、会議の議事録、ファイルへと拡張されましたが、材料を読めることは、材料が本物であることを知ることとは異なります。

10月：画像生成が対話へ進出（300502.SZ +47.5%）

市場の記録： 米国のテクノロジー株は、金利と輸出規制への予想によって引き続き圧迫されており、AI関連大手株はもみ合いながら軟調に推移している。A株（中国のA株市場）では演算能力関連株と応用株が交互に反発しており、行情は短線的なテーマ投資の様相を呈し、新たなグローバルAI銘柄はまだ出現していない。

モンスター株累計表（2023年10月まで、月末復権終値の合成；エヌビディアをリーダーの対照として）

銘柄（コード）	タイプ	表掲載月	今月の騰落率	掲載後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-6.3%	+202.1%
C3.ai（AI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-01	-4.4%	+118.6%
BigBear.ai（BBAI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-01	-15.9%	+88.4%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-01	+2.6%	+97.0%
SoundHound AI（SOUN）	米国株（高ボラティリティ）	2023-02	-20.9%	-20.0%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+47.5%	+101.8%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+39.7%	+78.5%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+2.6%	+61.1%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-03	+8.2%	+61.2%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-04	-5.1%	+5.2%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-12.7%	+127.1%
Palantir（PLTR）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-7.5%	+90.9%
Marvell（MRVL）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-12.7%	+19.8%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-08	-11.0%	+36.9%

DALL·E 3 が ChatGPT Plus および Enterprise に導入。 画像生成は独立したプロンプトツールから対話的な編集ワークフローへと移行し、同時に生成コンテンツを識別するためのソース分類器の試験運用が開始されました。OpenAI：DALL·E 3

今月の判断： AIGCの競争は、ワンショット生成から、反復、著作権、出典、信頼性へと移行し始めている。

11月：DevDay とガバナンス危機（PLTR +35.5%）

市場記録： 米株 AI 銘柄が決算報告と OpenAI のガバナンス危機の中で再び上昇し、マイクロソフト、エヌビディア、AMD の確実性は小型株よりも高い。A 股 AI 取引は回復しているが、基本面から長期的に切り離される新たなコンセプト銘柄は出現していない。

怪物株累計表（2023年11月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをトップ銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	追加月	今月の騰落率	追加後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（参考）	2022-11	+14.7%	+246.5%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	+19.3%	+160.7%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	+33.9%	+152.3%
昆仑万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+15.6%	+127.7%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	+34.6%	+7.7%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+6.5%	+114.9%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-9.9%	+60.8%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+0.1%	+61.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+19.0%	+91.8%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-4.2%	+0.8%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	+14.2%	+159.3%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+35.5%	+158.6%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	+18.0%	+41.4%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-8.4%	+25.4%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	+24.8%	+24.8%

OpenAI DevDay が GPT-4 Turbo、Assistants API、視覚機能、および価格引き下げを発表。 API、検索、関数呼び出し、そしてアシスタントフレームワークにより、モデルがアプリケーションへさらに組み込まれるようになりました。OpenAI：DevDay で発表された新モデルと開発者向け製品
OpenAI 取締役会が Sam Altman を突然解任し、その後復帰させる。 わずか1週間で起きたガバナンス危機により、モデル企業におけるガバナンス、株主との関係、そして人材依存が業界の現実として顕在化しました。OpenAI：Sam Altman が CEO に復帰し、新たな初期取締役会が発足

今月の評価： モデル会社の製品リスクに加え、取締役会、コア人材、資本、パートナーに関するリスクがある。

12月：Geminiがマルチモーダルを製品に導入（BBAI +25.9%）

市場の記録： 米株の AI 先導銘柄が年初来高値圏に迫り、NVIDIA が年間で最も明確な「シャベル売り」のメインテーマとなっている。A 株と香港株は依然として構造的な相場であり、サーバーや光モジュールは純粋なアプリケーションコンセプトよりも資金を集めやすい。

妖怪株累計表（2023年12月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー对照として）

銘柄（コード）	タイプ	掲載月	今月騰落率	掲載後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー比較対象	2022-11	+5.9%	+266.9%
C3.ai（AI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	-1.4%	+157.1%
BigBear.ai（BBAI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+25.9%	+217.6%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	-20.7%	+80.6%
SoundHound AI（SOUN）	米国株高ボラティリティ	2023-02	-0.9%	+6.7%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	-14.0%	+84.8%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	-18.5%	+31.1%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	-12.0%	+41.9%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	-9.0%	+74.6%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	-19.6%	-18.9%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+3.9%	+169.5%
Palantir（PLTR）	米国株高ボラティリティ	2023-05	-14.4%	+121.4%
Marvell（MRVL）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+8.2%	+53.0%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-08	-11.7%	+10.7%
Arm（ARM）	米国株高ボラティリティ	2023-11	+22.2%	+52.5%

Google が Gemini 1.0 を発表。 Gemini は最初から Ultra、Pro、Nano に階層化され、クラウド、アプリケーション、デバイス側をカバーし、ネイティブマルチモーダルを強調している。Google：Introducing Gemini

今月の判断： モデル競争は、単一の Web チャット入口を巡る争いではなく、検索、モバイル、クラウド、開発者ツールを同時に巡る争いへと進化している。

2024 年: マルチモーダル、推論、エージェントが製品へ導入される

1月：GPTストアがアシスタントの配信を試行（SMCI +86.3%）

市場記録： 2024年の幕開けは引き続き米国株の半導体セクターが牽引しており、エヌビディア、AMD、ブロードコム、Arm、Super Micro Computerが高い弾性銘柄となっている。A株AIは序盤強くもその後分化しており、全市場統一の妖株はまだ出現していない。

ゴッドストック累計表（2024年1月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+24.2%	+355.7%
C3.ai（AI）	米国株・ハイボラティリティ	2023-01	-13.7%	+121.9%
BigBear.ai（BBAI）	米国株・ハイボラティリティ	2023-01	-24.3%	+140.5%
崑崙万維（300418.SZ）	A株・ハイボラティリティ	2023-01	+36.1%	+145.8%
SoundHound AI（SOUN）	米国株・ハイボラティリティ	2023-02	-21.7%	-16.4%
新易盛（300502.SZ）	A株・ハイボラティリティ	2023-02	+41.6%	+161.7%
寒武紀（688256.SS）	A株・ハイボラティリティ	2023-02	+53.3%	+100.9%
工業富聯（601138.SS）	A株・ハイボラティリティ	2023-02	+40.4%	+99.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株・ハイボラティリティ	2023-03	+50.9%	+163.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株・ハイボラティリティ	2023-04	+46.4%	+18.7%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株・ハイボラティリティ	2023-05	+86.3%	+402.0%
Palantir（PLTR）	米国株・ハイボラティリティ	2023-05	-6.3%	+107.4%
Marvell（MRVL）	米国株・ハイボラティリティ	2023-05	+12.4%	+71.9%
常山北明（000158.SZ）	A株・ハイボラティリティ	2023-08	+8.7%	+20.4%
Arm（ARM）	米国株・ハイボラティリティ	2023-11	-6.0%	+43.4%

OpenAI が GPT Store を公開。 ユーザーがカスタマイズした GPT を公開・発見できるようになり、モデルプラットフォームはプロンプト、知識ベース、ツールを組み合わせて配布可能なソフトウェアユニットにする取り組みを開始した。OpenAI：Introducing the GPT Store

今月の判断： プラットフォーム化の難しさは、「アシスタントを作れるかどうか」から、発見・配信・権限・継続利用へと移っている。

2月：Sora と長文コンテキスト競争（SOUN +347.0%）

市場の記録： NVIDIAの決算とAIサーバー受注が相場を加速局面に押し上げ、Super Micro Computer、Arm、SoundHoundなどのボラティリティの高い銘柄が次々と「妖怪株」となった。A株市場では光モジュール、サーバー、コンピューティングパワーレンタルも明らかに活発化した。

妖股累計表（2024年2月まで、月末復権終値複合；エヌビディアを先導対照として）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	当月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄対照	2022-11	+28.6%	+486.0%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	+49.2%	+231.0%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	+107.4%	+398.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-1.3%	+142.6%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	+347.0%	+273.6%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+11.6%	+192.1%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+2.8%	+106.5%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+21.8%	+142.7%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+0.9%	+165.8%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+11.5%	+32.3%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	+63.5%	+720.8%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	+55.9%	+223.4%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	+5.8%	+81.9%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-6.5%	+12.6%
Arm（ARM）	米国株ハイボラ	2023-11	+99.6%	+186.1%

OpenAI が Sora 研究プレビューを公開。 テキストから動画を生成するモデルは、生成モデル競争の時間的一貫性、物理世界シミュレーション、動画出所検証という新たな次元を切り開いた。OpenAI：Sora
Google が Gemini 1.5 を発表、長コンテキストと MoE アーキテクチャを強調。 モデルがより長い動画、コードベース、複数ドキュメントの入力を処理し始めた。Google：Gemini 1.5

今月の見解： マルチモーダルの次の敷居は、綺麗な1フレームを生成することではなく、長時間かつ長文脈における一貫性を維持することにある。

3月：モデルが能力別に階層化を開始（300502.SZ +29.1%）

市場の記録： GTCとエヌビディアの新世代コンピューティング（算力）に関するナラティブが引き続き半導体セメントを押し上げており、エヌビディア（NVIDIA）、スーパーマイクロ（Super Micro Computer）、Arm、およびサーバーチェーンは高水準での持ち高の入れ替えが行われている。A株ではCambricon（寒武紀）、Industrial Fulian（工業富聯）、Zhongji Innolight（中際旭創）といった高ベータの銘柄でボラティリティが顕著となっている。

妖怪株累計表（2024年3月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（比較対象）	2022-11	+14.2%	+569.2%
C3.ai（AI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-01	-26.8%	+142.3%
BigBear.ai（BBAI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-01	-39.0%	+204.2%
昆仑万維（300418.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-01	+0.3%	+143.3%
SoundHound AI（SOUN）	米国株（高ボラティリティ）	2023-02	-20.6%	+196.7%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+29.1%	+277.1%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	-1.2%	+104.1%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+7.6%	+161.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-03	+19.0%	+216.3%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-04	+22.5%	+62.1%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	+16.6%	+857.0%
Palantir（PLTR）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-8.3%	+196.6%
Marvell（MRVL）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-1.1%	+79.9%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-08	-4.5%	+7.5%
Arm（ARM）	米国株（高ボラティリティ）	2023-11	-11.4%	+153.5%

Anthropic が Claude 3 シリーズを発表。 Opus、Sonnet、Haiku が異なる能力、速度、コストでエンタープライズ API をカバーし、モデルの選択がルーティング問題になり始めた。Anthropic：Claude 3 family

今月の結論： 「最強モデル」が唯一の答えではなくなり、レイテンシ、価格、タスクの難易度も同様に製品の実用性を決定づける要素となっている。

4月：Llama 3がオープンエコシステムを拡大（300308.SZ -39.7%）

市場の動き： 金利上昇と決算発表シーズンを控えて警戒感が強まり、米株市場のAI銘柄には利確売りが広がりました。スーパーマイクロや一部の高PER中小型株の下落が目立ちています。A株市場でもAIテーマ株が同時に冷却感を強め、投機的な"妖怪株"相場は一服しています。

妖股累計表（2024年4月まで、月末復権終値複合；エヌビディアを筆頭銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	採用月	今月の騰落率	採用後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（対照）	2022-11	-4.4%	+539.8%
C3.ai（AI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-01	-16.8%	+101.6%
BigBear.ai（BBAI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-01	-19.0%	+146.4%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-01	-12.7%	+112.4%
SoundHound AI（SOUN）	米国株（高ボラティリティ）	2023-02	-28.0%	+113.6%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+0.3%	+278.2%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+2.0%	+108.1%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	-6.5%	+144.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-03	-39.7%	+90.7%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-04	-7.9%	+49.3%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-15.0%	+713.5%
Palantir（PLTR）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-4.5%	+183.2%
Marvell（MRVL）	米国株（高ボラティリティ）	2023-05	-6.9%	+67.5%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-08	-5.0%	+2.1%
Arm（ARM）	米国株（高ボラティリティ）	2023-11	-19.0%	+105.3%

Meta が Llama 3 を発表。 8B モデルと 70B モデルがコミュニティに公開され、学習データの規模、ツールチェーン、クラウドパートナーが同時に拡大されました。Meta：Llama 3

今月の見解： オープウェイトのモデルは、研究目的の代替手段から完全なエコシステムへと移行しつつあり、デプロイ側はコストとデータの境界をコントロール権と交換できるようになってきている。

5月：GPT-4oがリアルタイム対話を実現（NVDA +26.9%）

市場の記録： NVIDIAの決算報告が再びAI設備投資を確証し、NVIDIA、Dell、AMD、TSMC関連銘柄が上昇。中国A株の光モジュールおよびサーバー関連チェーンも追随し、資金は再び受注を確認できる「ハードウェア材料株」へと傾いた。

妖股累計表（2024年5月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーディング銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（参考）	2022-11	+26.9%	+711.9%
C3.ai（AI）	米株・ハイボラ	2023-01	+31.2%	+164.5%
BigBear.ai（BBAI）	米株・ハイボラ	2023-01	-9.6%	+122.8%
崑崙万維（300418.SZ）	A株・ハイボラ	2023-01	-7.5%	+96.5%
SoundHound AI（SOUN）	米株・ハイボラ	2023-02	+19.1%	+154.4%
新易盛（300502.SZ）	A株・ハイボラ	2023-02	+21.7%	+360.3%
寒武紀（688256.SS）	A株・ハイボラ	2023-02	+13.7%	+136.7%
工業富聯（601138.SS）	A株・ハイボラ	2023-02	+19.6%	+192.1%
中際旭創（300308.SZ）	A株・ハイボラ	2023-03	+23.1%	+134.8%
勝宏科技（300476.SZ）	A株・ハイボラ	2023-04	+18.7%	+77.2%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株・ハイボラ	2023-05	-8.7%	+642.7%
Palantir（PLTR）	米株・ハイボラ	2023-05	-1.3%	+179.5%
Marvell（MRVL）	米株・ハイボラ	2023-05	+4.4%	+74.9%
常山北明（000158.SZ）	A株・ハイボラ	2023-08	-8.6%	-6.7%
Arm（ARM）	米株・ハイボラ	2023-11	+19.1%	+144.6%

OpenAI が GPT-4o を発表。 テキスト・視覚・音声の機能を単一のより高速なモデルに統合し、リアルタイム音声インタラクションが製品の中核となった。OpenAI：GPT-4o

今月の判断： マルチモーダルは単なるファイルアップロードではなくなり、リアルタイムインタラクションがスマートフォン、カスタマーサービス、オフィスの入口を巡って競合し始めている。

6月：AIがデバイスとワークフローへ進出（ARM +35.8%）

市場記録： NVIDIAは6月に一時的に世界時価総額最高的企業となり、株式分割とインデックスファンドにより注目度がさらに高まった。A株市場では、中際旭創、新易盛、工業富聯などのコンピューティングチェーンが多くの応用株よりも強く、NVIDIAがこの段階で最も典型的なAIリーダーとなっている。

妖股累計表（2024-06 まで、月末復権終値複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	採用月	今月の騰落率	採用後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+12.7%	+815.0%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	-2.1%	+158.9%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	+0.7%	+124.3%
昆仑万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-6.5%	+83.7%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	-21.8%	+98.9%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-5.3%	+335.9%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+32.9%	+214.5%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-13.0%	+154.1%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-6.1%	+120.5%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+19.5%	+111.7%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	+4.4%	+675.4%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	+16.8%	+226.5%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	+1.6%	+77.7%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-0.3%	-6.9%
Arm（ARM）	米国株ハイボラ	2023-11	+35.8%	+232.1%

Apple が Apple Intelligence を発表。 オンデバイスモデル、パーソナルコンテキスト、Private Cloud Compute、ChatGPT 連携が iPhone、iPad、Mac のシステム体験に組み込まれた。Apple：Apple Intelligence
Anthropic が Claude 3.5 Sonnet を発表。 コーディング、視覚、ツール利用におけるモデルの改善により、コーディングおよび Agent タスクがクローズドソースモデル競争の中心に押し上げられた。Anthropic：Claude 3.5 Sonnet

今月の判断： AI は「ウェブサイトを開く」からデバイスやワークフローへと移行し始め、プライバシー、権限、レイテンシも体験の一部となりつつある。

7月：大規模モデルの低コストルーティングへの転換（SOUN +28.9%）

市場記録： 市場は大型ハイテク株から小型株や非AIセクターへとローテーションし、エヌビディアやスーパー・マイクロ・コンピューターなどは上昇後に調整；A株の計算能力関連株は高値圏で保ち合い、思惑株の特性は「連続上昇」から「高ボラティリティ・高速ローテーション」へと変化した。

妖股累計表（2024年7月末まで、月末復権終値複合；エヌビディアをリーディング銘柄として対照）

銘柄（コード）	種別	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（参照）	2022-11	-5.3%	+766.5%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	-7.6%	+139.3%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	+0.0%	+124.3%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-9.9%	+65.5%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	+28.9%	+156.4%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-6.0%	+309.7%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-2.8%	+205.7%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-11.7%	+124.4%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-15.9%	+85.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-12.3%	+85.7%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	-14.4%	+563.7%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+6.2%	+246.7%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	-4.1%	+70.4%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	+21.9%	+13.4%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	-11.9%	+192.6%

MetaがLlama 3.1 405Bを公開。 オープンウェイトモデルが最先端のクローズドソースモデルと直接対抗し、長文コンテキストとAgent向け参照システムも提供。Meta：Llama 3.1
OpenAIがGPT-4o miniを公開。 より小型で安価なモデルにより、簡易タスクのローカル実行やバッチ処理が進み、モデルルーティングの経済性が明確化。OpenAI：GPT-4o mini

今月の見解： AI 製品のユニットエコノミクスは、最強のモデルだけに依存するわけではない。低コストモデルが大量のシンプルなタスクを処理することで、初めて API 呼び出しを長期的な予算に転換できる可能性がある。

8月：AI Act施行（000158.SZ +69.3%）

マーケットメモ： 円キャリートレードの巻き戻しにより世界のハイテク株が急落した後、急速に戻りをつけ、NVIDIA と Super Micro Computer の値幅が再び拡大した。A 股の AI 関連は引き続きローテーションが主軸であり、新たな単一の妖株（テーマ株）は形成されていない。

妖股累計表（2024年8月まで、月末権利調整後終値の合成；エヌビディアをリーダー対照とする）

銘柄（コード）	種別	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（比較対象）	2022-11	+2.0%	+783.9%
C3.ai（AI）	米国株（高ボラ）	2023-01	-12.7%	+108.9%
BigBear.ai（BBAI）	米国株（高ボラ）	2023-01	+5.3%	+136.2%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラ）	2023-01	+38.3%	+128.9%
SoundHound AI（SOUN）	米国株（高ボラ）	2023-02	-3.9%	+146.4%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラ）	2023-02	+38.6%	+467.9%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラ）	2023-02	+12.6%	+244.2%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラ）	2023-02	+23.1%	+176.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラ）	2023-03	+42.2%	+163.6%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラ）	2023-04	+17.4%	+118.0%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株（高ボラ）	2023-05	-37.6%	+314.2%
Palantir（PLTR）	米国株（高ボラ）	2023-05	+17.1%	+306.0%
Marvell（MRVL）	米国株（高ボラ）	2023-05	+13.8%	+93.9%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラ）	2023-08	+69.3%	+92.0%
Arm（ARM）	米国株（高ボラ）	2023-11	-7.8%	+169.8%

EU「AI法」が発効。 リスク分類、透明性、汎用AIモデルに関する義務が本格的な適用段階に入った。EUR-Lex：Regulation (EU) 2024/1689

今月の結論: 規制はもはや公開前の抽象的な議論にとどまらず、モデルのドキュメント、デプロイメントのプロセス、そして企業の調達チェックリストの中に徐々に浸透していく。

9月：推論モデルに新たな動き（000158.SZ +180.8%）

市況メモ： 利下げ期待が米国のハイテク株の反発を支えるが、資金は割高な半導体からソフトウェアやプラットフォームへの分散を開始。エヌビディア、Arm、Super Micro Computer は引き続き高ボラティリティの代表格であり、A株のAI関連は底値模索を繰り返している。

怪物株累計表（2024年9月まで、月末復権終値ベース；エヌビディアを筆頭銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	当月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄対照	2022-11	+1.7%	+798.9%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	+3.8%	+116.8%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	-8.2%	+116.8%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+8.5%	+148.4%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	-4.7%	+134.8%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+0.2%	+469.0%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+56.9%	+440.1%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-3.7%	+166.0%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-7.6%	+143.6%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+13.4%	+147.2%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	-4.9%	+293.9%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+18.2%	+379.9%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	-5.4%	+83.4%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	+180.8%	+439.2%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	+7.6%	+190.3%

OpenAI が o1-preview と o1-mini を発表。 推論モデルはより多くの計算を回答段階に振り向け、数学、コード、複雑なタスクが「思考量」によって価格付けされるようになる。OpenAI：o1-preview と o1-mini

今月の判断： 「より大きく」以外に「より長く考える」という能力曲線が現れており、待機、トークン、レビューのコストを併せて計算する必要がある。

10月：エージェントがパソコンの操作と検索を開始（SMCI -30.1%）

市場の記録： 米株のAI関連銘柄は決算前後に明暗が分かれ、エヌビディアは比較的堅調だったが、スーパーマイクロ・コンピュータや時価総額の小さいAI株は値動きがより大きかった。A株の資金は演算能力、衛星通信、ロボットといった新たなテーマに流れており、仕手株の動向は明らかに短期化している。

妖股累計表（2024年10月まで、月末復権終値の合成；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	当月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+9.3%	+882.5%
C3.ai（AI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+1.7%	+120.5%
BigBear.ai（BBAI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+8.9%	+136.1%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	+13.2%	+181.1%
SoundHound AI（SOUN）	米国株高ボラティリティ	2023-02	+7.9%	+153.4%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	-11.7%	+402.4%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+23.7%	+568.1%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	-8.5%	+143.4%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	-11.4%	+115.8%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	-9.9%	+122.7%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株高ボラティリティ	2023-05	-30.1%	+175.3%
Palantir（PLTR）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+11.7%	+436.1%
Marvell（MRVL）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+11.2%	+104.0%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-08	-29.5%	+280.2%
Arm（ARM）	米国株高ボラティリティ	2023-11	-1.2%	+186.8%

Anthropic がコンピュータ使用機能を発表。 Claude が画面を認識し、マウスを動かし、クリックや入力が可能となり、エージェントは API 呼び出しから汎用ソフトウェアの操作へと進化する。Anthropic：computer use
OpenAI が ChatGPT Search を発表。 チャットインターフェースがリンク付きのリアルタイムな Web 回答を直接返すようになり、検索と Q&A の境界はさらに曖昧化する。OpenAI：ChatGPT search

今月の結論： Agent の価値は実行から生まれるが、実行能力が高まるほど、権限、プロンプトインジェクション、エラーのロールバック、そして責任の境界を省略することはできない。

11月：MCP接続ツールとデータ（SOUN +85.1%）

市場メモ： 米国大統領選後、AI はソフトウェア、自動運転、ロボットといったテーマと共に過熱しており、NVIDIA、Palantir、SoundHound などの銘柄は上昇しているが、二極化が激しい。香港市場のテック株も連れ高となっているが、安定した AI 投機銘柄のバスケットはまだ形成されていない。

妖股累計表（2024年11月末まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリード銘柄対照として）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	今月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	コア・リード比較対象	2022-11	+4.1%	+922.8%
C3.ai（AI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+51.0%	+233.0%
BigBear.ai（BBAI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+44.0%	+240.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	-16.5%	+134.7%
SoundHound AI（SOUN）	米国株高ボラティリティ	2023-02	+85.1%	+369.0%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	+0.5%	+405.0%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+17.3%	+683.7%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	-3.1%	+135.8%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	-2.5%	+110.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	+3.8%	+131.2%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+12.1%	+208.6%
Palantir（PLTR）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+61.4%	+765.3%
Marvell（MRVL）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+15.7%	+136.0%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-08	-22.9%	+193.1%
Arm（ARM）	米国株高ボラティリティ	2023-11	-5.0%	+172.5%

Anthropic が Model Context Protocol を公開。 MCP は汎用プロトコルでモデルと外部ツールおよびデータソースを接続しようとし、ツール統合は単一企業の実装からエコシステム・プロトコルへと移行し始めている。Anthropic：Model Context Protocol

今月の判断： Agent のボトルネックは、モデル自体からツールプロトコル、コンテキスト管理、権限システムへと徐々に移行している。

12月：Sora が登場、Gemini が Agent の時代へ（SOUN +113.1%）

市場の記録： 年末のAI取引はチップからソフトウェア、データ、ロボットへと広がり、NVIDIAは高値でもみ合い、PalantirやSoundHoundなどの高ベータ銘柄はむしろ妖怪株のような様相を呈した。A株のコンピューティングチェーンは年初の全般的な上昇を再現しなかった。

妖股累計表（2024年12月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリード銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	当月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	コアリーダー比較対象	2022-11	-2.9%	+893.1%
C3.ai（AI）	米国株・ボラティリティ高	2023-01	-7.4%	+208.3%
BigBear.ai（BBAI）	米国株・ボラティリティ高	2023-01	+94.3%	+560.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株・ボラティリティ高	2023-01	-4.1%	+125.1%
SoundHound AI（SOUN）	米国株・ボラティリティ高	2023-02	+113.1%	+899.5%
新易盛（300502.SZ）	A株・ボラティリティ高	2023-02	+8.8%	+449.4%
寒武紀（688256.SS）	A株・ボラティリティ高	2023-02	-13.1%	+581.0%
工業富聯（601138.SS）	A株・ボラティリティ高	2023-02	-0.2%	+135.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株・ボラティリティ高	2023-03	-7.0%	+95.7%
勝宏科技（300476.SZ）	A株・ボラティリティ高	2023-04	+26.5%	+192.5%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米国株・ボラティリティ高	2023-05	-6.6%	+188.3%
Palantir（PLTR）	米国株・ボラティリティ高	2023-05	+12.7%	+875.1%
Marvell（MRVL）	米国株・ボラティリティ高	2023-05	+19.2%	+181.3%
常山北明（000158.SZ）	A株・ボラティリティ高	2023-08	-11.7%	+158.8%
Arm（ARM）	米国株・ボラティリティ高	2023-11	-8.1%	+150.4%

OpenAI が Sora を正式リリース。 動画生成が研究プレビューからサブスクリプション製品へと移行し、ウォーターマークと出所識別措置が標準で組み込まれた。OpenAI：Sora is here
Google が Gemini 2.0 を発表、エージェント時代を強調。 マルチモーダル出力、ツール呼び出し、リアルタイムインタラクションが次世代製品の方向性となる。Google：Gemini 2.0

今月の見解： 2024 年のメインテーマは、「モデルが何を生成できるか」から「モデルが現実環境で一連のアクションを完了できるかどうか」へと移行した。

2025年：推論コストの低下、コーディングがエージェントの実験場になる

1月：R1の再計算コスト、Stargateがインフラ増強（688158.SS +155.2%）

市場記録： 1月27日、DeepSeekの衝撃によりエヌビディアは単日で約17%下落し、まれに見る巨大な時価総額後退を引き起こした。米国市場のコンピューティング関連株が最初に売り込まれ、A株のコンセプト株はまず異動し、旧正月明けに再び拡散、浙江東方、美格智能、每日互動、優刻得などが高ボラティリティの代表となった。この月は同時に「海外でコンピューティングを売り、国内でアプリケーションを買う」という分裂した相場が出現した。ロイター：DeepSeekがAI株の売り浴びせを引き起こす

怪物株累計表（2025年1月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー对照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー比較対象	2022-11	-10.6%	+787.8%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	-8.9%	+180.9%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	-4.7%	+529.6%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+0.3%	+125.8%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	-28.7%	+612.6%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-23.6%	+319.7%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+28.6%	+775.8%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-1.2%	+132.5%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-12.1%	+72.0%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-4.1%	+180.5%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	-6.4%	+169.8%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+9.1%	+963.9%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	+2.2%	+187.5%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	+41.6%	+266.5%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	+29.3%	+223.8%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	+43.0%	+43.0%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	+40.9%	+40.9%
優刻得（688158.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	+155.2%	+155.2%
青云科技（688316.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	+139.2%	+139.2%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	+98.5%	+98.5%

DeepSeek が DeepSeek-R1 をリリースし、ウェイトと論文を公開。 オープンな推論モデルにより、最先端の能力・学習手法・単位コストが一挙に世界市場へ提示された。DeepSeek：R1 リリース
米国が Stargate プロジェクトを発表。 OpenAI、ソフトバンク、Oracle などの協業先が大規模な AI インフラ計画を公表し、設備投資のナラティブは引き続きデータセンターに集中している。OpenAI：Stargate プロジェクト

今月の結論： DeepSeek は市場に対してユニットあたりの能力コストを再計算させた。一方、Stargate は総需要、総投資、そして推論一回あたりのコストが同時に上昇しうることを示している。

2月：研究、推論とコーディングのロングタスクチェーン（300476.SZ +58.7%）

市場の記録： DeepSeekテーマがA株で引き続き拡大し、浙江東方が連続ストップ高の後に天地板（高値引けから安値引けへの急変）を記録し、美格智能、優刻得、青雲科技、拓維信息などが順番にバトンを繋いだ。米株はパニックから修復し、エヌビディアとクラウド事業者が再び設備投資ロジックに戻り、A株の「妖怪株」と米株のトップ銘柄は異なるリズムで動いている。浙江東方と美格智能に関するリスク警告

妖股累計表（2025-02 まで、月末復権終値複合；エヌビディアをリード銘柄対照）

対象銘柄（コード）	種別	組入月	当月騰落率	組入後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（参考）	2022-11	+4.0%	+823.3%
C3.ai（AI）	米国株（高ボラ）	2023-01	-25.2%	+110.1%
BigBear.ai（BBAI）	米国株（高ボラ）	2023-01	+21.7%	+666.3%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラ）	2023-01	-6.9%	+110.2%
SoundHound AI（SOUN）	米国株（高ボラ）	2023-02	-23.5%	+445.2%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラ）	2023-02	+2.2%	+329.0%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラ）	2023-02	-15.3%	+641.8%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラ）	2023-02	-6.3%	+117.9%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラ）	2023-03	-2.2%	+68.2%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラ）	2023-04	+58.7%	+345.1%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株（高ボラ）	2023-05	+45.4%	+292.3%
Palantir（PLTR）	米国株（高ボラ）	2023-05	+2.9%	+994.7%
Marvell（MRVL）	米国株（高ボラ）	2023-05	-18.6%	+134.0%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラ）	2023-08	-11.9%	+222.9%
Arm（ARM）	米国株（高ボラ）	2023-11	-17.5%	+167.1%
浙江東方（600120.SS）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-12.1%	+25.7%
美格智能（002881.SZ）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-15.9%	+18.5%
優刻得（688158.SS）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-26.3%	+88.1%
青云科技（688316.SS）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-17.0%	+98.5%
拓維信息（002261.SZ）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-14.6%	+69.5%

OpenAI が deep research を発表。 モデルが自律的に複数ステップのウェブ検索・閲覧・統合を開始し、研究タスクは Agent の代表的なシナリオとなった。OpenAI：deep research
Anthropic が Claude 3.7 Sonnet と Claude Code を発表。 ハイブリッド推論モデルとターミナル向けコーディングツールが同時に登場し、ソフトウェア工学は長時間タスク Agent の試験場となった。Anthropic：Claude 3.7 Sonnet and Claude Code
OpenAI が GPT-4.5 リサーチプレビューを発表。 大規模事前学習モデルと推論モデルが二つの補完的な路線となり、モデル名称以外の学習コストやサービスコストにも関心が集まり始めた。OpenAI：GPT-4.5

今月の判断： 推論モデル、联网調査、coding Agent はいずれもタスクチェーンを延伸させるが、それに伴いコンテキスト、待ち時間、検証コストも増幅させる。

3月：ウェブ検索がAPI機能に（NVDA -13.2%）

市場概況： 市場は DeepSeek 関連のテーマから推論、コンピューティングパワー、ロボットへと移行し、NVIDIA が GTC 前後で再び注目を集めた。A 株では Tuowei Information、Changshan Beiming、Inspur Information および光モジュール関連銘柄が高ボラティリティで推移し、香港株のテクノロジー株は比較的活発だった。

モンスター株累計表（2025年3月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	種別	組入月	月間騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（対照）	2022-11	-13.2%	+701.5%
C3.ai（AI）	米株・ハイボラ	2023-01	-10.2%	+88.7%
BigBear.ai（BBAI）	米株・ハイボラ	2023-01	-44.6%	+324.5%
崑崙万維（300418.SZ）	A株・ハイボラ	2023-01	-7.4%	+94.7%
SoundHound AI（SOUN）	米株・ハイボラ	2023-02	-25.0%	+308.9%
新易盛（300502.SZ）	A株・ハイボラ	2023-02	-8.5%	+292.5%
寒武紀（688256.SS）	A株・ハイボラ	2023-02	+12.9%	+737.5%
工業富聯（601138.SS）	A株・ハイボラ	2023-02	-9.1%	+98.0%
中際旭創（300308.SZ）	A株・ハイボラ	2023-03	-15.4%	+42.3%
勝宏科技（300476.SZ）	A株・ハイボラ	2023-04	-9.3%	+303.7%
スーパーマイクロ・コンピュータ（SMCI）	米株・ハイボラ	2023-05	-17.4%	+224.0%
Palantir（PLTR）	米株・ハイボラ	2023-05	-0.6%	+988.2%
Marvell（MRVL）	米株・ハイボラ	2023-05	-32.9%	+57.0%
常山北明（000158.SZ）	A株・ハイボラ	2023-08	+1.7%	+228.4%
Arm（ARM）	米株・ハイボラ	2023-11	-18.9%	+116.6%
浙江東方（600120.SS）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	-6.6%	+17.4%
美格智能（002881.SZ）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+3.0%	+22.1%
優刻得（688158.SS）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	-13.5%	+62.7%
青云科技（688316.SS）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	-16.7%	+65.4%
拓維信息（002261.SZ）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+16.4%	+97.3%

GoogleがGemini 2.5を公開。 「思考モデル」がGeminiシリーズの中核的な物語となり、長コンテキストとマルチモーダル推論は製品化へと向かいつつある。Google：Gemini 2.5
AnthropicがClaude APIにWeb Searchを導入。 検索機能は単一のチャット製品から、開発者が組み合わせ可能なAPIツールへと拡張された。Anthropic：Claude can now search the web

今月の見解： インターネット接続は、もはや単なる製品のオン/オフ切り替えではなく、Agentアーキテクチャにおけるオーケストレーション可能な能力となっています。

4 月：モデル比較ユニットが完全なタスクに成長（PLTR +40.3%）

市場の記録： 関税と成長懸念が世界のハイテク株の急速な反落を引き起こし、NVIDIA、AMD、Super Micro Computer、AIインフラ関連株は下落後に反発した。A株の高位置にあるコンピューティング関連株は分化し、市場は「受注が実際に成立するか」という点をテーマ性よりも重視し始めている。

妖怪銘柄累計表（2025-04まで、月末調整後終値の複合；エヌビディアを筆頭銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	当月騰落率	表入り後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+0.5%	+705.5%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	+4.6%	+97.3%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	+19.2%	+406.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+4.8%	+104.0%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	+14.4%	+367.8%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+38.2%	+442.4%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-14.2%	+618.6%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+4.8%	+107.6%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+12.0%	+59.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+18.2%	+377.2%
Super Micro Computer（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	-7.0%	+201.4%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+40.3%	+1426.7%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	-5.1%	+49.0%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-2.2%	+221.1%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	+6.8%	+131.3%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-6.2%	+10.1%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	-11.9%	+7.5%
優刻得（688158.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-13.3%	+41.1%
青云科技（688316.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-12.7%	+44.4%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	-12.0%	+73.6%

Meta が Llama 4 Scout と Maverick を発表。 オープンウェイトモデルにネイティブマルチモーダルと MoE アーキテクチャが導入され、コミュニティのロードマップはデプロイメント権を巡る競争を続けている。Meta：Llama 4
OpenAI が GPT-4.1 シリーズを発表。 長コンテキスト、指示追従、コーディングが API リリースの主な売りとなっている。OpenAI：GPT-4.1
OpenAI が o3 と o4-mini を発表。 推論モデルが ChatGPT 内で初めて検索、ファイル解析、Python、画像生成などのツールを組み合わせて使用し、エージェントとしての形態がより完全なものとなった。OpenAI：o3 and o4-mini

今月の判断： モデルリリースの評価単位が単一の回答からタスクへと移行し、ツール利用、コード修正、結果検証が同じ製品ループの中に組み込まれ始めた。

5月：Claude 4が長時間コーディングタスクを巡る競争（300308.SZ +56.5%）

市場記録： 米株AI関連銘柄は決算と設備投資見通しのなかで反発し、エヌビディア、ブロードコム、デル、クラウド大手が多くの応用株を上回るパフォーマンスを見せている。A株では光モジュール、PCB、サーバー関連チェーンが再び活発化し、投機的な株価急騰の特徴が産業チェーンの細分化されたセクターに集中している。

妖怪株累計表（2025年5月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリード銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	今月の騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（参考）	2022-11	+24.1%	+899.6%
C3.ai（AI）	米国株・ハイボラ	2023-01	+20.8%	+138.4%
BigBear.ai（BBAI）	米国株・ハイボラ	2023-01	+22.0%	+517.3%
崑崙万維（300418.SZ）	A株・ハイボラ	2023-01	+0.6%	+105.2%
SoundHound AI（SOUN）	米国株・ハイボラ	2023-02	+8.8%	+408.9%
新易盛（300502.SZ）	A株・ハイボラ	2023-02	+43.9%	+680.6%
寒武紀（688256.SS）	A株・ハイボラ	2023-02	-0.4%	+615.7%
工業富聯（601138.SS）	A株・ハイボラ	2023-02	+12.9%	+134.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株・ハイボラ	2023-03	+56.5%	+149.5%
勝宏科技（300476.SZ）	A株・ハイボラ	2023-04	+55.4%	+641.6%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株・ハイボラ	2023-05	+25.6%	+278.5%
Palantir（PLTR）	米国株・ハイボラ	2023-05	+11.3%	+1599.2%
Marvell（MRVL）	米国株・ハイボラ	2023-05	+3.1%	+53.6%
常山北明（000158.SZ）	A株・ハイボラ	2023-08	-0.2%	+220.5%
Arm（ARM）	米国株・ハイボラ	2023-11	+9.2%	+152.6%
浙江東方（600120.SS）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+9.4%	+20.5%
美格智能（002881.SZ）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+7.5%	+15.6%
優刻得（688158.SS）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+16.1%	+63.8%
青云科技（688316.SS）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+28.7%	+85.8%
拓維信息（002261.SZ）	A株・テーマ株・ハイボラ	2025-01	+5.7%	+83.5%

Anthropic が Claude 4 を発表。 Opus 4、Sonnet 4 と Agent ツールの連携能力がさらに強化され、長時間のコーディングタスクがフロンティアモデルの競争における重要な指標となっている。Anthropic：Claude 4
Anthropic が API 向け Web Search および接続機能を発表。 モデル提供各社が、検索・ファイル・外部サービスへの接続を再利用可能な開発者向けインフラとして提供し始めている。Anthropic ニュースルーム

今月の結論： coding の競争は、数行のコードを補完することではなく、リポジトリを読み込み、タスクを分割し、ファイルを編集し、テストを実行し、失敗を処理することである。

6月：ターミナルがエージェントの作業環境に（601138.SS +65.1%）

市場の記録： 米株市場ではAI資本支出の取引が継続しており、エヌビディア、ブロードコム、データセンター関連サプライヤーが強い動きを維持している。A株市場では中際旭創、新易盛、勝宏科技、工業富聯といったコンピューティング関連チェーンが高値圏で拡大しており、光モジュールとPCBはこの局面で「妖株（投機的急騰銘柄）」に最も近い方向性となっているが、産業の景況感と個別銘柄の価格を同一視してはならない。

怪物株累計表（2025年6月まで、月末調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	表入り月	当月騰落率	組み入れ後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー比較対象	2022-11	+16.9%	+1068.5%
C3.ai（AI）	米株ハイボラティリティ	2023-01	-7.6%	+120.3%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラティリティ	2023-01	+63.2%	+907.5%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-01	+6.7%	+119.0%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラティリティ	2023-02	+6.1%	+440.0%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-02	+49.0%	+1063.1%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラティリティ	2023-02	+18.0%	+744.5%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラティリティ	2023-02	+65.1%	+286.9%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-03	+49.2%	+272.2%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-04	+42.9%	+959.7%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラティリティ	2023-05	+22.5%	+363.7%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラティリティ	2023-05	+3.4%	+1657.0%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラティリティ	2023-05	+28.6%	+97.6%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-08	+5.3%	+237.5%
Arm（ARM）	米株ハイボラティリティ	2023-11	+29.9%	+228.2%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-0.2%	+20.2%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-4.4%	+10.5%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	+16.6%	+90.9%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	+24.9%	+132.1%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	+4.8%	+92.3%

Google が Gemini CLI をオープンソースの AI エージェントツールとして開発者向けに公開。 ターミナルが、モデル呼び出し、検索、コード修正のための直接的な入り口となりつつある。Google：2025年 AI ニュース振り返り
OpenAI が o3-pro をリリース。 計算予算を増やした推論モデルは、信頼性、速度、価格のバランスを同じ利用コストの中に収め続けている。OpenAI モデルリリースノート

今月の判断： ターミナルと IDE は、もはやモデルを表示するだけのインターフェースではなく、エージェントがコンテキスト、権限、検証フィードバックを得るための作業環境である。

7月：Agent がモデルからデリバリーへ（688256.SS +110.4%）

市場記録： AI相場がチップからコーディング、ソフトウェア、データセンターインフラへと広がり、米株の主力銘柄は高位でのローテーションを行い、A株では光モジュール、サーバー、PCBの分化が続いている。中際旭創、新易盛、勝宏科技などの高ベータ銘柄が、市場が注目する「妖株型」の代表となっている。

ゴーストストック累計表（2025年7月まで、月末復権終値複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（参考）	2022-11	+12.6%	+1215.7%
C3.ai（AI）	米株（高ボラティリティ）	2023-01	-4.1%	+111.2%
BigBear.ai（BBAI）	米株（高ボラティリティ）	2023-01	-6.5%	+842.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-01	+17.0%	+156.2%
SoundHound AI（SOUN）	米株（高ボラティリティ）	2023-02	-3.7%	+420.0%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+88.3%	+2090.1%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+110.4%	+1676.9%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	+55.5%	+501.6%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-03	+63.1%	+507.1%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-04	+39.2%	+1375.2%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株（高ボラティリティ）	2023-05	+20.3%	+457.8%
Palantir（PLTR）	米株（高ボラティリティ）	2023-05	+16.2%	+1941.6%
Marvell（MRVL）	米株（高ボラティリティ）	2023-05	+3.9%	+105.3%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-08	+11.5%	+276.3%
Arm（ARM）	米株（高ボラティリティ）	2023-11	-12.6%	+186.8%
浙江東方（600120.SS）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	+6.6%	+28.2%
美格智能（002881.SZ）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	+27.8%	+41.2%
優刻得（688158.SS）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	+5.5%	+101.4%
青云科技（688316.SS）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	-5.1%	+120.2%
拓維信息（002261.SZ）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	+27.7%	+145.6%

xAI が Grok 4 を発表。 推論、ツール利用、リアルタイム検索が一つのモデル製品に統合され、最先端モデル競争はさらにエージェントおよびリアルタイム情報へと拡張された。xAI ニュースルーム
OpenAI が ChatGPT agent を発表。 リサーチ、ブラウザ操作、ターミナル、コネクタが複雑なタスクを実行できる一つのエージェントに統合され、モデルは「開始から納品まで」のリクエストを直接処理し始めた。OpenAI：ChatGPT agent

今月の見解： Agent の評価はソフトウェアエンジニアリングの評価に近づき始めており、一度にきれいな回答を生成するよりも、タスクを着実に完了することのほうが重要になっています。

8月：GPT-5とオープンウェイトが同時に前進（SOUN +26.0%）

市場の記録： 米株式市場ではモデル能力とプラットフォームエコシステムの再評価が行われ、エヌビディア、Microsoft、Meta などの時価総額が大きい銘柄が多くの小型株を上回る動きとなりました。A株市場ではAI資金がコンピューティング能力からアプリケーションや端末へと広がり、単一の持続的なテーマ株は形成されていません。

妖股累計表（2025年08月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダー対照）

銘柄（コード）	種別	組み入れ月	今月の騰落率	組み入れ後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-2.1%	+1188.1%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	-28.2%	+51.7%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	-20.2%	+651.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+15.7%	+196.4%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	+26.0%	+555.2%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+2.7%	+2149.2%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-11.2%	+1477.9%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+22.6%	+637.6%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+13.7%	+590.3%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+6.8%	+1475.5%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	-29.6%	+292.7%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	-1.0%	+1921.2%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	-21.8%	+60.5%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-11.7%	+232.3%
Arm（ARM）	米国株ハイボラ	2023-11	-2.2%	+180.5%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-2.5%	+25.0%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	-13.6%	+22.0%
優刻得（688158.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-2.8%	+95.8%
青云科技（688316.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-11.5%	+94.9%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	-12.8%	+114.2%

OpenAI が GPT-5 を発表。 統合システムにより、高速回答・深い思考・視覚・コード・エージェント機能を同一世代の製品にまとめ、コーディングは中核的なユースケースとして明確に位置付けられた。OpenAI：GPT-5
OpenAI が gpt-oss-120b と gpt-oss-20b を発表。 OpenAI がオープウェイトモデル市場に再参入し、モデルをダウンロードしてカスタマイズし、ローカル環境または自社インフラ上で実行できる。OpenAI：gpt-oss

今月の結論: クローズドなサービスとオープンなウェイトは二者択一ではなく、モデル企業は API で課金しつつ、オープンウェイトでエコシステムを拡大するという両立が可能である。

9月：Agentにチェックポイントとロールバックが必要になる（MRVL +33.7%）

市場記録： 利下げとソフトウェアの利益期待により、AI取引がハードウェアからプラットフォーム、ソフトウェア、データへと移行し、Palantir、ソフトウェアインフラ、一部のロボット株のボラティリティが拡大している。A株の高位テーマ株は急騰急落の局面に入っている。

怪物株累計表（2025年9月まで、月末復権終値複合；エヌビディアを筆頭銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	表掲載月	月間騰落率	掲載後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+7.1%	+1279.6%
C3.ai（AI）	米株高ボラティリティ	2023-01	+2.5%	+55.5%
BigBear.ai（BBAI）	米株高ボラティリティ	2023-01	+28.6%	+866.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	-5.2%	+181.0%
SoundHound AI（SOUN）	米株高ボラティリティ	2023-02	+23.5%	+709.2%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	-5.9%	+2016.5%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+3.8%	+1537.8%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+9.1%	+704.7%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	+17.3%	+709.7%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	+3.0%	+1522.7%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株高ボラティリティ	2023-05	+15.4%	+353.2%
Palantir（PLTR）	米株高ボラティリティ	2023-05	+16.4%	+2252.7%
Marvell（MRVL）	米株高ボラティリティ	2023-05	+33.7%	+114.6%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-08	+0.9%	+235.2%
Arm（ARM）	米株高ボラティリティ	2023-11	+2.3%	+187.0%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	+14.0%	+42.5%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-7.2%	+13.2%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-6.7%	+82.7%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-3.3%	+88.5%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-5.2%	+103.1%

Anthropic が Claude Sonnet 4.5 をリリース。 コーディング、コンピュータ使用、Claude Code チェックポイント、Agent SDK が同じリリースでまとめて更新され、長時間タスクのロールバック可能性が製品機能として確立され始めた。Anthropic：Claude Sonnet 4.5

今月の判断： Agent を本番環境に投入する場合、チェックポイント、メモリ、権限、ロールバックはモデルの能力と同じくらい重要である。

10月：低レイテンシモデル配置（ARM +20.0%）

市況メモ： 低遅延モデルの商用化期待がソフトウェアおよびクラウドサービス株を下支えし、チップ株は足元で高値圏でもみ合いとなっている。A株のAI相場ではセクター間の資金循環が続いており、テーマ株は単一のモデル概念から、ドローン（低空経済）、ロボット、エッジデバイスといったクロスセクターのテーマへと広がっている。

怪物株累計表（2025年10月まで、月末調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー株として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（比較用）	2022-11	+8.5%	+1396.8%
C3.ai（AI）	米株（高ボラ）	2023-01	+1.4%	+57.6%
BigBear.ai（BBAI）	米株（高ボラ）	2023-01	+6.1%	+925.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラ）	2023-01	-5.6%	+165.3%
SoundHound AI（SOUN）	米株（高ボラ）	2023-02	+9.6%	+786.8%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラ）	2023-02	+1.0%	+2037.7%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラ）	2023-02	-3.2%	+1485.4%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラ）	2023-02	-15.7%	+578.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラ）	2023-03	+8.8%	+780.9%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラ）	2023-04	-7.9%	+1394.5%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株（高ボラ）	2023-05	+8.4%	+391.2%
Palantir（PLTR）	米株（高ボラ）	2023-05	+9.9%	+2485.6%
Marvell（MRVL）	米株（高ボラ）	2023-05	+11.6%	+139.5%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラ）	2023-08	-5.1%	+218.1%
Arm（ARM）	米株（高ボラ）	2023-11	+20.0%	+244.4%
浙江東方（600120.SS）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-12.7%	+24.4%
美格智能（002881.SZ）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-8.3%	+3.8%
優刻得（688158.SS）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-4.3%	+74.8%
青云科技（688316.SS）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-0.8%	+87.0%
拓維信息（002261.SZ）	A株（テーマ株・高ボラ）	2025-01	-7.6%	+87.6%

Anthropic が Claude Haiku 4.5 を発表。 より高速で安価なモデルにより、前世代の最先端能力が頻度の高いタスクにも降りてきており、モデルのルーティングとコスト管理は引き続き細分化が進んでいる。Anthropic：Claude Haiku 4.5

今月の判断： 産業は最強のモデル一つだけを残すことはなく、低遅延かつ低価格なモデルが、大量の実際の呼び出しが成立するかを決定する。

11月：Gemini 3 接続開発プラットフォーム（300502.SZ +23.9%）

市場の記録： 米株のAI大手は設備投資とバリュエーションの間で引き続き綱引きを続けており、NVIDIA、ブロードコム、クラウドベンダーが中心テーマとなっています。ソフトウェア株は動きが分かれています。A株ではコンピューティングパワー、アプリケーション、ロボティクスのテーマが順番に物色されており、AI市場全体を代表する銘柄は存在しません。

妖股累計表（2025年11月まで、月末復権終値複合；エヌビディアを主導銘柄対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-12.6%	+1208.2%
C3.ai（AI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	-17.8%	+29.6%
BigBear.ai（BBAI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	-8.4%	+839.5%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	-4.1%	+154.4%
SoundHound AI（SOUN）	米国株高ボラティリティ	2023-02	-31.6%	+506.6%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	+23.9%	+2548.6%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+1.8%	+1514.0%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+2.2%	+593.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	+18.6%	+944.8%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	+6.2%	+1487.2%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株高ボラティリティ	2023-05	-34.9%	+219.8%
Palantir（PLTR）	米国株高ボラティリティ	2023-05	-16.0%	+2071.9%
Marvell（MRVL）	米国株高ボラティリティ	2023-05	-4.6%	+128.5%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-08	-6.8%	+196.5%
Arm（ARM）	米国株高ボラティリティ	2023-11	-20.2%	+174.8%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ株高ボラティリティ	2025-01	-1.3%	+22.7%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ株高ボラティリティ	2025-01	+6.9%	+11.0%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ株高ボラティリティ	2025-01	+16.3%	+103.3%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ株高ボラティリティ	2025-01	-5.6%	+76.5%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ株高ボラティリティ	2025-01	+4.5%	+96.1%

Google が Gemini 3 を発表。 推論、マルチモーダル、コーディングが再統合され、Agentic development platform が製品提供の一部となり始めている。Google：Gemini 3

今月の評価： モデルベンダーの戦場はモデルAPIから、開発プラットフォーム、検索、ブラウザ、そしてオフィスソフトウェアへと拡大している。

12月：推論能力の継続的な低コスト化（688158.SS +33.6%）

市場の記録： 年末の市場は推論コストと実際の呼び出しを重視し、AI の主導株は単なるハードウェア相場から、クラウド、ソフトウェア、アプリケーションへの階層別展開へと移行した。ボラティリティの高い投機株は依然存在するが、持続期間は短縮されており、それらを産業の景況感の代表として用いることはできない。

妖股累計表（2025年12月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリード銘柄対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（比較対象）	2022-11	+5.4%	+1278.9%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	-6.7%	+20.9%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	-14.8%	+700.5%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+33.8%	+240.4%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	-17.3%	+401.7%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-2.6%	+2479.7%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-7.1%	+1399.4%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-6.5%	+548.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+6.4%	+1011.7%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-7.9%	+1361.8%
Super Micro Computer（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	-13.5%	+176.6%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	+5.5%	+2191.4%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	-4.9%	+117.3%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-1.7%	+191.5%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	-19.4%	+121.5%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+5.4%	+29.4%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+0.4%	+11.4%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+33.6%	+171.7%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+25.9%	+122.2%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	-4.3%	+87.6%

Google が Gemini 3 Flash を発表。 Gemini 3 の能力を引き継いだ、より高速でコストパフォーマンスに優れたモデルが登場し、最先端モデルと大規模呼び出しの間にある価格差は引き続き縮小している。Google：2025年12月のAIアップデート

今月の結論： 推論能力は、単価が十分に低くなって初めて、デモから日常業務へと移行する。

2026年：モデル企業が公開市場と現実のワークフローの精査を受け入れる

1月：Constitutionと自動閲覧（NVDA +2.5%）

市場記録： 香港株の AI 企業は取引可能な公開市場のサンプルが出始め、智譜（02513）と MiniMax（00100）は上場後に大きな値動きを見せている。米国株は引き続き NVIDIA、Microsoft、クラウド事業者が主導している。新興株の高回転率は「妖株型」相場として記録できるが、売上やバリュエーション分析の代替とはならない。香港取引所：MiniMax 新上場証券受入通知

怪物株累計表（2026-01まで、月末復権終値の複合；エヌビディアを筆頭銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+2.5%	+1313.4%
C3.ai（AI）	米株高ボラ	2023-01	-18.3%	-1.2%
BigBear.ai（BBAI）	米株高ボラ	2023-01	-6.7%	+646.9%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラ	2023-01	+9.5%	+272.7%
SoundHound AI（SOUN）	米株高ボラ	2023-02	-15.1%	+325.9%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラ	2023-02	-14.2%	+2113.4%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラ	2023-02	-6.4%	+1303.4%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラ	2023-02	-3.5%	+525.5%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラ	2023-03	-17.7%	+814.9%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラ	2023-04	+14.8%	+1578.2%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株高ボラ	2023-05	-0.5%	+175.2%
Palantir（PLTR）	米株高ボラ	2023-05	-17.5%	+1790.4%
Marvell（MRVL）	米株高ボラ	2023-05	-7.1%	+101.9%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラ	2023-08	+4.9%	+205.8%
Arm（ARM）	米株高ボラ	2023-11	-3.6%	+113.5%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ高ボラ	2025-01	+2.9%	+33.1%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ高ボラ	2025-01	+9.9%	+22.5%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ高ボラ	2025-01	+7.6%	+192.3%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ高ボラ	2025-01	+9.7%	+143.8%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ高ボラ	2025-01	+15.3%	+116.3%

Anthropic が Claude の新しい Constitution を公開。 モデルの価値観、訓練目標、行動規範が可読な完全ドキュメントとして公開され、安全性とガバナンスは付録から製品資料へと格上げされた。Anthropic：Claude’s Constitution
Google が 2026 年 1 月の AI アップデートを総括。 Gemini が Chrome、検索、自動ブラウジングにさらに浸透し、AI 製品は質問に答えることから、複数ステップのタスク代行へと進化し始めている。Google：2026 年 1 月の AI アップデート

今月の判断： 2026年の競争の焦点は、「さらに文章を生成できるか」ではなく「ユーザーに代わって物事を前に進められるか」になっている。

2月：推論モデルが研究の協業へ（2513.HK +20.6%）

市場記録： 智譜と MiniMax の香港株式取引は、上場時のムードから流通株式・ロックアップ解除・ valuation ゲームへと移行しており、香港株式のハイテク銘柄は分散している。米国株式市場の AI 銘柄は依然として設備投資と推論需要を中心に価格形成されており、新たな世界的な統一テーマ株は今のところ存在しない。香港取引所：智譜と MiniMax による空売りが認可

怪物株累計表（2026年2月まで、月末調整後終値の複合；エヌビディアをリード銘柄として対照）

対象銘柄（コード）	タイプ	掲載月	当月騰落率	掲載後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-7.3%	+1210.2%
C3.ai（AI）	米株ハイボラティリティ	2023-01	-27.8%	-28.7%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラティリティ	2023-01	-21.4%	+487.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-01	-19.8%	+198.9%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラティリティ	2023-02	+1.7%	+333.1%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-02	+23.1%	+2624.7%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラティリティ	2023-02	-16.6%	+1070.4%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラティリティ	2023-02	-7.6%	+478.0%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-03	+6.6%	+875.3%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-04	-17.5%	+1284.5%
Super Micro Computer（SMCI）	米株ハイボラティリティ	2023-05	+11.3%	+206.3%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラティリティ	2023-05	-6.4%	+1669.4%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラティリティ	2023-05	+3.5%	+108.9%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラティリティ	2023-08	-17.2%	+153.2%
Arm（ARM）	米株ハイボラティリティ	2023-11	+21.0%	+158.3%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-16.1%	+11.7%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-22.2%	-4.7%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-0.4%	+191.1%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-16.7%	+103.1%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ株ハイボラティリティ	2025-01	-6.4%	+102.5%
智譜（2513.HK）	港株新規上場ハイボラティリティ	2026-02	+20.6%	+20.6%

Anthropic が Claude Opus 4.6 を発表。 コーディング、エージェント、コンピュータ操作、ツール呼び出し、検索がより高い能力クラスに引き上げられ、モデル開発会社は複雑なワークフローの獲得競争を続けている。Anthropic Newsroom
Google が Gemini 3 Deep Think をアップデート。 専用の深層推論モードが科学、研究、エンジニアリングタスクへと拡張された。Google：Gemini 3 Deep Think

今月の見解： 推論モデルは試験やランキングから研究コラボレーションへと軸足を移しつつあるが、その真の価値は依然として、専門家による検証と再利用が可能かどうかによって測られる。

3月：Agent が検索と記憶を補完（688256.SS +72.9%）

市場記録： AI 株式の分化は引き続き拡大しており、米株の大時価総額プラットフォームおよびコンピューティング能力サプライヤーは比較的安定している一方、港株の智譜、MiniMax、およびA株のコンピューティング能力チェーンは日中変動幅が大きい。「妖株」は単一のモデル名称から、流通規模が小さく、期待値の変化が速い銘柄へと移行している。

妖股累計表（2026年3月まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダー対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組み入れ月	当月騰落率	組み入れ後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	-1.6%	+1189.2%
C3.ai（AI）	米国株ハイボラ	2023-01	+5.9%	-24.5%
BigBear.ai（BBAI）	米国株ハイボラ	2023-01	-11.1%	+421.9%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-0.3%	+198.0%
SoundHound AI（SOUN）	米国株ハイボラ	2023-02	-20.1%	+246.1%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+18.7%	+3134.2%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+72.9%	+1923.7%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+22.2%	+606.3%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+50.8%	+1370.7%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+31.7%	+1723.4%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株ハイボラ	2023-05	-29.7%	+115.4%
Palantir（PLTR）	米国株ハイボラ	2023-05	+6.6%	+1786.2%
Marvell（MRVL）	米国株ハイボラ	2023-05	+21.3%	+153.4%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-1.1%	+150.4%
Arm（ARM）	米国株ハイボラ	2023-11	+18.7%	+206.7%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+0.0%	+11.7%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+2.2%	-2.6%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+12.0%	+226.1%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+0.9%	+104.9%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+3.7%	+110.0%
智譜（2513.HK）	香港株新規上場ハイボラ	2026-02	+25.2%	+51.0%

Google が Gemini Embedding 2 をリリース。 テキスト、画像、動画、音声、ドキュメントが同じマルチモーダルベクトル空間に統合され、検索と分類がエージェントの基礎レイヤー能力になりつつある。Google：Gemini Embedding 2
Gemini の Search Live、Canvas、アプリを横断する機能が引き続き拡張。 検索がリアルタイム対話、長時間タスクのワークスペース、プロファイル連携を同時に担うようになっている。Google：2026 年 3 月の AI アップデート

今月の判断： Agent のインフラは大規模モデルだけでなく、検索、メモリ、ファイル、搜索、跨アプリケーション権限も含む。

4月：長期タスクが製品のライフサイクルと出会う（2513.HK +83.8%）

市場記録： 市場はAI製品の定着率、コスト、キャッシュフローを株価のナラティブに組み込み始め、コンセプト株のバリュエーションの柔軟性は低下している。米国株の大手企業、香港株のAI新規上場株、中国A株のコンピューティング関連株はそれぞれ独自の相場を展開しており、新たな市場横断的なテーマ株は形成されていない。

妖怪株累計表（2026年4月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリード銘柄として対照）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	当月騰落率	組入後累計
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+14.4%	+1374.9%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	+4.9%	-20.8%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	+13.1%	+490.2%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	-10.1%	+167.9%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	+15.9%	+301.1%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	+34.4%	+4246.7%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+15.0%	+2227.3%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	+16.7%	+724.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	+35.4%	+1891.4%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	+12.2%	+1945.8%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	+20.3%	+159.1%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	-4.9%	+1693.7%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	+66.8%	+322.7%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	-10.9%	+123.1%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	+39.0%	+326.3%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-13.8%	-3.7%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	+16.3%	+13.3%
優刻得（688158.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-14.1%	+180.1%
青云科技（688316.SS）	A株テーマハイボラ	2025-01	-11.5%	+81.3%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマハイボラ	2025-01	-16.3%	+75.8%
智譜（2513.HK）	港株新規上場ハイボラ	2026-02	+83.8%	+177.5%

Anthropic が Claude Opus 4.7 を発表。 コーディング、エージェント、ビジュアル、長尺タスクの能力がさらに強化され、モデル競争はより長期的なタスクへと向かいつつある。Anthropic ニュースルーム
Sora 製品がサービス提供を終了。 動画生成の技術的インパクトは依然として存在するが、単一プロダクトのユーザー数、コスト、商業的リターンはモデルデモによって自動的に保証されるものではない。OpenAI：Sora リリースページ内のサービス状況説明

今月の判断： AI 製品も同様にライフサイクルやユニットエコノミクスの検証を受けるべきであり、モデルの能力が高いことが必ずしも製品が長期的に存続できることを意味するわけではない。

5月：AIアプリケーションが実行システムへ（SMCI +68.2%）

市況メモ： AI 設備投資は依然として米国株のメインストーリーだが、資金はモデルの呼び出しを収益に変換できるソフトウェアやアプリケーションを探し始めている。A株市場ではコンピューティングパワー、光モジュール、PCBがローテーションし、港股（香港株）のAI新規上場銘柄はボラティリティが高く、投機的な小型株と主導株の差がより明確になっている。

怪物株累計表（2026年5月まで、月末復権終値の複合；エヌビディアをリーダー対照）

銘柄（コード）	種別	組入月	今月の騰落率	組入後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核リーダー対照	2022-11	+5.8%	+1460.4%
C3.ai（AI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+22.0%	-3.3%
BigBear.ai（BBAI）	米国株高ボラティリティ	2023-01	+26.6%	+647.2%
崑崙万維（300418.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-01	-8.1%	+146.2%
SoundHound AI（SOUN）	米国株高ボラティリティ	2023-02	+13.1%	+353.7%
新易盛（300502.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-02	+20.5%	+5137.8%
寒武紀（688256.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	+21.8%	+2734.6%
工業富聯（601138.SS）	A株高ボラティリティ	2023-02	-1.7%	+710.2%
中際旭創（300308.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-03	+9.4%	+2078.5%
勝宏科技（300476.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-04	-6.0%	+1823.1%
スーパーマイクロ（SMCI）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+68.2%	+335.8%
Palantir（PLTR）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+12.5%	+1918.0%
Marvell（MRVL）	米国株高ボラティリティ	2023-05	+24.1%	+424.6%
常山北明（000158.SZ）	A株高ボラティリティ	2023-08	-15.7%	+88.1%
Arm（ARM）	米国株高ボラティリティ	2023-11	+68.0%	+616.1%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-9.9%	-13.2%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-19.8%	-9.2%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-5.0%	+166.1%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-12.7%	+58.3%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ高ボラティリティ	2025-01	-5.6%	+65.9%
智譜（2513.HK）	港株新規上場高ボラティリティ	2026-02	+31.9%	+266.1%

Google I/O 2026 が Gemini 3.5 Flash と Gemini Omni を発表。 Gemini が「agentic era」に突入し、モデルは入力、推論、行動、動画制作を同時に処理し始める。Google：I/O 2026 概要
Google が Agent、Search、Gemini App、開発プラットフォームを一連の製品アップデートに統合。 検索、ショッピング、コード、パーソナルアシスタントの境界は融合し続けている。Google：I/O 2026

今月の判断： 「AI アプリケーション」は、もはや独立したチャットボックスというよりも、検索、オフィス、デバイス、開発ツールにまたがる実行システムのようなものになりつつある。

6月：エッジモデルが公開市場と出会う（MRVL +45.3%）

市場記録： エッジモデルにより、Apple、携帯電話、ストレージのバリューチェーンが再びAIの値決めに参加するようになり、公開市場ではモデル会社の資金調達と損失に対する疑問の声が上がり始めている。A株では中際旭創、新易盛、勝宏科技などが高値圏で揉み合い、港股では智譜、MiniMaxのロックアップ解除と流通株の変化が新たな取引変数となっている。

妖股累計表（2026-06 まで、月末権利調整後終値の複合；エヌビディアをリーダーの対照として）

銘柄（コード）	タイプ	組入月	今月騰落率	組入後累計騰落率
エヌビディア（NVDA）	中核銘柄（参考）	2022-11	-5.1%	+1380.8%
C3.ai（AI）	米株ハイボラ	2023-01	-15.6%	-18.4%
BigBear.ai（BBAI）	米株ハイボラ	2023-01	-27.2%	+444.0%
崑崙万維（300418.SZ）	A株ハイボラ	2023-01	+22.4%	+201.4%
SoundHound AI（SOUN）	米株ハイボラ	2023-02	-28.1%	+226.2%
新易盛（300502.SZ）	A株ハイボラ	2023-02	-13.8%	+4415.0%
寒武紀（688256.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-12.3%	+2385.9%
工業富聯（601138.SS）	A株ハイボラ	2023-02	-8.1%	+644.6%
中際旭創（300308.SZ）	A株ハイボラ	2023-03	-13.9%	+1775.7%
勝宏科技（300476.SZ）	A株ハイボラ	2023-04	-21.5%	+1409.6%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株ハイボラ	2023-05	-36.4%	+177.1%
Palantir（PLTR）	米株ハイボラ	2023-05	-25.5%	+1403.4%
Marvell（MRVL）	米株ハイボラ	2023-05	+45.3%	+662.3%
常山北明（000158.SZ）	A株ハイボラ	2023-08	+3.7%	+95.0%
Arm（ARM）	米株ハイボラ	2023-11	+0.4%	+619.0%
浙江東方（600120.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+12.6%	-2.3%
美格智能（002881.SZ）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+3.5%	-6.0%
優刻得（688158.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+1.2%	+169.3%
青云科技（688316.SS）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+0.9%	+59.7%
拓維信息（002261.SZ）	A株テーマ株ハイボラ	2025-01	+14.5%	+90.0%
智譜（2513.HK）	港株新規上場ハイボラ	2026-02	-22.1%	+185.2%

Apple、第3世代の Apple Foundation Models を発表。 オンデバイスモデル、サーバーモデル、Google と提携した基盤モデル体系が新世代の Apple Intelligence に統合された。Apple Machine Learning Research
Anthropic、Claude Sonnet 5 を発表。 低コストモデルがブラウザ、ターミナル、ツール呼び出し、長時間タスクの実行を担うようになり、Agent 能力はより大規模な日常的な呼び出しへとさらに下沉している。Anthropic：Claude Sonnet 5
Anthropic、IPO 向け秘密書類を提出。 発行規模、価格、上場時期は未定だが、確実に言えるのはモデル企業が公開市場を選択可能な資本調達の経路として捉え始めたことである。AP：Anthropic confidential IPO filing

今月の判断： 端末側モデルと公開市場はそれぞれ異なる制約を代表している。前者は電力消費、プライバシー、レイテンシであり、後者は収益、損失、資金調達、キャッシュフローである。

7月：コーディングエージェントが明確な主役に（NVDA +5.4%）

市場記録： 7月13日時点で、米株AI大手は依然としてコンピューティングパワー、クラウド、ソフトウェアプラットフォームの高位域でのローテーションが続いており、A株の光モジュールとPCB、港株の智譜およびMiniMaxはより高い弾力性を示しています。coding Agentは新たな市場ナラティブですが、すべてのAI株を同期して上昇させることはまだ証明されていません。

怪物株累計表（2026年7月まで、月末復権終値複合；エヌビディアをトップ銘柄対照として）

銘柄（コード）	タイプ	掲載月	月次騰落率	掲載後累計
エヌビディア（NVDA）	コア銘柄（基準）	2022-11	+5.4%	+1460.8%
C3.ai（AI）	米株（高ボラティリティ）	2023-01	-1.5%	-19.6%
BigBear.ai（BBAI）	米株（高ボラティリティ）	2023-01	-10.9%	+384.7%
崑崙万維（300418.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-01	-2.5%	+193.9%
SoundHound AI（SOUN）	米株（高ボラティリティ）	2023-02	+2.6%	+234.7%
新易盛（300502.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	-2.0%	+4324.7%
寒武紀（688256.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	-0.7%	+2368.5%
工業富聯（601138.SS）	A株（高ボラティリティ）	2023-02	-4.8%	+608.9%
中際旭創（300308.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-03	+1.3%	+1800.1%
勝宏科技（300476.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-04	+0.4%	+1415.6%
スーパーマイクロ（SMCI）	米株（高ボラティリティ）	2023-05	-3.5%	+167.4%
Palantir（PLTR）	米株（高ボラティリティ）	2023-05	+8.7%	+1534.2%
Marvell（MRVL）	米株（高ボラティリティ）	2023-05	-20.8%	+503.7%
常山北明（000158.SZ）	A株（高ボラティリティ）	2023-08	-2.5%	+90.1%
Arm（ARM）	米株（高ボラティリティ）	2023-11	-8.8%	+555.7%
浙江東方（600120.SS）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	+1.4%	-1.0%
美格智能（002881.SZ）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	-0.2%	-6.2%
優刻得（688158.SS）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	-4.1%	+158.2%
青云科技（688316.SS）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	-6.2%	+49.8%
拓維信息（002261.SZ）	A株（テーマ株・高ボラティリティ）	2025-01	+2.9%	+95.5%
智譜（2513.HK）	港株（新規上場・高ボラティリティ）	2026-02	+0.3%	+186.0%

7月8日、xAIがGrok 4.5を公開。 発表ページでは、コーディング、エージェント、知識労働を主な用途として挙げ、Cursor、Grok Build、APIを通じて提供している。xAI：Grok 4.5
AnthropicがClaude Codeの開発回顧を公開。 社内CLIからコーディングエージェントに至る過程が体系的にまとめられており、ソフトウェアエンジニアリングが長期間タスクのエージェントを検証する重要なワークフローであり続けていることを示している。Anthropic：The Making of Claude Code
OpenAIがChatGPT Workを公開。 エージェントがアプリ

今月の判断： 7月13日時点で、最も明確な製品の方向性依然是coding Agentであることは依然として変わらない；その強みはコードを書けることではなく、タスクを分割・実行・テスト・ロールバックできることにある。

タイムラインの後、何を見るべきか

エントリポイントはチャットからワークフローへ

ChatGPT はまず、自然言語がソフトウェアの入り口になり得ることを証明しました。GPT-4、プラグイン、マルチモーダル、検索によって、その入り口はファイル、ネットワーク、外部ツールへとつながりました。2025 年以降、deep research、Claude Code、Codex および各種ターミナルエージェントによって、タスクチェーンはさらに長く引き伸ばされています。ユーザーが受け取るのはもはや単なる回答ではなく、研究成果、変更の一連の内容、テスト結果一式、あるいはそのまま稼働させ続けられるプロジェクトです。

オープンウェイトとクローズドソースサービスはそれぞれ異なるコストを負担する

ルート	得られるもの	支払うもの	適合する問題
クローズドソース API	素早いアップデート、製品の完成度、エンタープライズサポートとサービスの安定性	従量課金、クォータ、ベンダーロックイン、データ境界	迅速な立ち上げ、複雑な機能、統一されたデリバリが必要な場合
オープンウェイト	ローカルデプロイ可能、ファインチューニング可能、データ境界をより制御可能	GPU、メモリ、運用ライセンス、アップグレードコスト	プライベートデータ、ローカル実験、カスタムデプロイ
ハイブリッドルーティング	単純なタスクはローカル化、複雑なタスクはクラウド呼び出し	評価、ルーティング、フォールバック、モニタリングが必要	コスト、プライバシー、機能の両立を重視するワークフロー

「オープン」であることは無料であることを意味せず、「クローズドソース」であることはエコシステムがないことも意味しない。真のデプロイ判断は、ライセンス、VRAM、コンテキスト長、推論速度、ツール呼び出し、障害処理、責任の所在に立ち返る必要がある。

AIGC は生成素材から信頼性の競争へ移行

文章は事実確認が必要であり、画像は出典と著作権を確認すべきであり、動画は時間と素材を確認すべきであり、音声は身元の境界を考慮すべきである。生成コストが低下した後には、検証コストがむしろより重要になる。視覚的な完成度は証拠の連鎖に取って代わることはできず、モデルの自信を持った口調も、原始文書や再現可能な過程に取って代わることはできない。

コーディングは最も早く検収できる Agent のシナリオである

コード補完は出発点に過ぎません。本物のコーディングエージェントには、リポジトリの読み取り、制約の理解、ファイルの変更、コマンドの実行、テストの実行、失敗への対応、チェックポイントの保持、そして人間によるレビューとロールバックの可否が求められます。ソフトウェア工学には明確な納品境界があるため、汎用チャットよりもサブスクリプションや企業予算に組み込みやすい一方で、モデルが生成するすべてのコード行がテストと保守の対象となります。

AI株はコンピューティングパワー（演算能力）の受注からキャッシュフローへ移行しなければならない

AI 株は一斉に上昇する一本線ではない。初期の市場は参入と期待を買い、2023 年からは GPU 注文とデータセンターを買い、2025 年以降は単位推論コスト、アプリの支払い、設備投資、そしてモデル企業の資金調達能力がより重視される。上流は先に資金を受け取れるが、アプリ層はパイロット導入、調達、更新、利益検証を経てようやく収益化される。

毎月の「市場記録」を振り返ると、3 回はっきりとしたテーマの移行が見られる。2023 年 5 月以前は、「生成 AI が入り口になるか否か」に市場が価格をつけていた。エヌビディアの決算発表後は、コンピュート注文とデータセンターが主要なテーマとなり、DeepSeek の衝撃後は、学習と推論をより安価に行えるかが再び問い直されるようになった。2026 年に入り、Zhipu や MiniMax などのモデル企業が香港株式市場に上場したことで、論点はモデルの発表会の単純な比較から、収益、損失、浮動株、ロックアップ解除といった事柄へと移ってきている。

次に追跡する価値のある3つの表は次のとおりです：

クラウド事業者の設備投資、注残、契約負債残額は、インフラ需要があとどれだけ続くかを決める。
モデル企業の売上、損失、推論コスト、顧客集中度、キャッシュフローは、能力を予算に転換できるかどうかを決める。
コーディングおよびエージェント製品の利用深度、手戻り率、テスト合格率、継続課金は、「タスクを遂行できる」ことが本当に「ビジネス価値がある」ことと等しいかを決める。

相場資料と記録の境界

本文の月次テキストおよび累計表は、Yahoo Finance の公開月次エントリと当月のニュースに基づいています。表には調整後終値を使用しており、当月分は 7 月 13 日時点の部分的な月次データとなっています。異なる市場の指数、通貨、および取引制度を無理に統合していません。Yahoo Finance は MiniMax（00100.HK）の有効な月次データを提供していないため、本文ではその騰落率を補完的に算出していません。文中の「妖株」は市場センチメントを振り返るための記述であり、投資助言を構成するものではありません。上場時期、空売りの適格性、ロックアップ解除、企業開示に関しては、証券取引所の公告を基準としてください。

参考資料

本記事は公開資料の整理と個人的な観察のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではございません。モデル、製品、価格、株価、企業開示は継続的に変化します。2026 年 7 月に関する内容は 7 月 13 日を区切りとしており、それ以降は最新の企業公告と原典の市況に戻ってご確認いただくようお願いいたします。

写作附记

元のプロンプト

今のAI大事件は主に私の歴史記事の集約で、対応するタイムラインが不足している。各月ごとに、AI関連のニュース記録、ウェブ検索を追加し、各月のホットイベントを3つ以内に抑え、記事の構造もそれに合わせて調整する。

初稿のオリジナルプロンプト

参考 2026 年度の重大イベントを新規作成し、AI 重大イベントを作成します。ChatGPT の登場から書き始め、2026 年度重大イベント、2025 年度重大イベント、2025 年の記事の中から削除が必要と思われる内容を削除し、AI 重大イベントに抽出してください。インターネットで調査し、AI 重大イベントにどのような内容を記載すべきか整理してください：大規模モデル能力の発展、オープンソースモデル、クローズドソースモデル、株価関連企業の株価変動、AIGC から現在ではコーディング競争が始まっているなど、内容は非常に多いため、大綱を整理してください。

今ラウンドの元プロンプト

AI の大きな出来事は、現在は毎月の主要な出来事を記録していますが、対応する出来事に伴う株式市場については記録していません。この AI ブームにおいて、株式市場もまた歴史的に稀な状況であり、毎月新たな出来事を最初に掲載し、その月の株価の動向を簡単に記録し、各「妖股（異常な値動きを示す銘柄）」を記録します。

本改訂では、原稿の主題判断を時系列の後に保持し、主構造を年別・月別の記録に調整した。月次の事象は公開されている発表ページを主とし、予測・噂・提案中の資金調達を既成事実として記述することはしていない。

AIプログラミング on 向叔の手帳