- 港株暗盤取引には、多くの専門用語があり、ほとんどが認識されているものの、一部はまだ馴染みがありません。
参照資料:全员抽签!轩竹生物-B(2575.HK)上市首日大涨127%,19万人选择摸一手
これは暗盤に関連する記事で、その中の専門用語を整理・解説します:本公司本次全球发行6733.35万股,招股价定价11.6港元。发行比例为13%,募集总额约7.81亿港元,采用机制B分配方式,公开发售固定占比10%。国配部分引入了1家基石投资者,认购约0.77亿港元,占全球发售的9.81%。 公司本次申购总人数达37.6万人,其中19万人选择申购1手;另外乙组申购人数为19,516人,顶头槌2416张。 配售结果显示,公司招股公开认购倍数达4908.33倍,国配认购10.15倍,无回拨; 轩竹生物-B一手中签率仅1%,全员抽签,顶头锤也不稳中,最终中签人数为13,467人。此外,公司此次上市无绿鞋。
以下は、記事で言及されている港株IPOおよび暗盤に関連する専門用語の体系的な整理と解説です:
発行構造と分配メカニズム
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グローバル発售 会社首次公開割当(IPO)時に、国内外の投資家を対象とする発售行為であり、公募売却(一般投資家向け)と国際配分(機関投資家向け)の2つの部分を含む。本件、玄竹生物-Bグローバル発售は6733.35万株を発行し、発行比率は13%となり、上場後に株式公開市場(ストック・プブリック)で保有する株式が総発行済み株式数の13%を占めることになる。
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メカニズムB分配方式 香港証券取引所が2023年に導入した新股の分配メカニズムであり、発行人が事前に公募売却比率(下限10%、上限60%)を設定でき、回戻りなし(回戻り調整がない)という特徴を持つ。玄竹生物-Bは公募売却比率を固定で10%とし、公開承引倍数が高达4908倍であっても、国際配分から公募売却に株式を割り当てることはなく、結果として公募売却の比率は常に673.34万株となる。
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回戻りメカニズム 従来のメカニズムAの下では、公募売却倍数が一定の閾値(例えば100倍以上)を超えると、国際配分から公募売却に株式を回戻すことができ、最大50%まで調整可能だった。しかし、メカニズムBは適用されないため、玄竹生物-Bは回戻りを行わなかった。
投資家グループと申入戦略
- 公開販売と国際配分
- 公開販売: 全面発行台数の10% (673.34万株) を占め、個人投資家に向けられ、申入人数は37.6万人を達成。そのうち19万人のみが1手(100株)の申入に限定されました。
- 国際配分: 残りの90% (6060.01万株) を占め、主に機関投資家に割り当てられました。本開催では1社基盤投資家を導入し、0.77億港元を申入(全発行台数の9.81%)し、ロックアップ期間は通常6ヶ月です。
- グループAとグループB
- グループA: 申入金額が500万港元以下の中小投資家に向けられ、公開販売の株式の50% (336.67万株) を割り当てられました。本グループの申入人数は19万人で、そのうち19万人のみが1手(100株)の申入に限定されました。
- グループB: 申入金額が500万港元を超える高純資産投資家または機関投資家に向けられ、公開販売の残りの50% (336.67万株) を割り当てられました。本グループの申入人数は19,516人となり、最高申入量(トップロット)は2416張に達しました。
- トップロット申入 公開販売における最高限度で申入するものであり、通常は公開販売株式の50%を認購できます。竹芝生物-Bのトップロット数量は2416張ですが、公開販売が極度に火爆(超购率4908倍)したため、トップロット投資家も抽選に当選し、当選率は非常に低くなりました。
購読データと当選ルール
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購読倍数
- 公開購読倍数: 公開募集額を申购資金で割ったもの、散歩の需要熱度を示す。竹芝生物-Bは4908.33倍に達し、市場新記録を更新した。
- 国配購読倍数: 発行金額を申购金額で割ったもの、竹芝生物-Bは10.15倍であり、機関投資家の需要が中程度であることを示している。
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一手当選率と全員抽選
- 一手当選率: 申告1手(通常は最小取引単位)的中確率。竹芝生物-Bは1%に過ぎず、100人中1人しか当選しないことを意味する。
- 全員抽選: 公開募集が極めて高倍数となったため、すべての申告者(乙組とトップハンマー投資家を含む)は抽選によって配分され、”安定当選”の仕組みはない。
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株式分割分配 公開売却株式が比例配分された後、1手不足の株式切れ(例えば50株)は集約され、申告金額の高い順に分配される。竹芝生物-Bにおける当選者数は13,467人であり、一部の投資家は株式分割を通じて追加で株式を得る可能性がある。
特殊メカニズムと市場への影響
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基石投資家
IPO前、発行者と受託契約を締結する戦略的投資家を指し、通常は著名な機関や企業である。玄竹生物-Bには1社の基石投資家が導入され、0.77億香港ドル(全世界発行台数の9.81%)を受託し、市場への信頼を高めることを目的とした。 -
グリーンシューズメカニズム(超え剰配售選択権)
上場後30日以内に15%の株式を過剰発給し、株価変動を抑制するために使用される。株価が発行価格を下回った場合、証券会社は二级市場で株式を購入して価格を支える必要がある。玄竹生物-Bにはグリーンシューズメカニズムが採用されなかったため、上場初期における株価変動が大きくなる可能性がある。 -
ダークプール取引
新規株式の発行前に一日行われる店頭取引であり、通常は証券会社がプラットフォームを提供する。ダークプールの価格は市場が新規株式に対して抱く初期の期待を反映し、発行価格(玄竹生物-Bの場合、ダークプール価格が上昇する可能性がある)より高い場合、上場初日におけるパフォーマンスが良いことを示唆する。逆に、下回った場合は株価が下落する可能性がある。
重要な用語の比較と市場背景
- メカニズムA vs メカニズムB メカニズムAは回拨を可能にし、投資家が過熱時により多くの株式を獲得できます。一方、メカニズムBは固定公開販売比率を採用し、機関主導のIPOに適しています。玄竹生物-BはメカニズムBを選択した理由は、証券会社が機関投資家と散布投資家の配分をバランスさせるためと考えられます。
- グループA vs グループB グループAの中籤率は低いものの、各手の収益はより分散され高くなる可能性があります。グループBの中籤率は高く、より高い資金調達コストを負担する必要があります。玄竹生物-BのグループBの申入人数19,516人は、ハイネット投資家が医薬品株に熱意を持って追いかけることを反映しています。
- 回拨メカニズムの取消の影響 メカニズムB下では回撥は行われず、玄竹生物-Bの公開売却はわずか673万株となり、散布投資家の「僧多粥少」という状況を悪化させました。一手中籤率が過去最低を更新しました。
まとめ
恒竹生物-BのIPO事例は、香港株式市場の構造的特徴を集中して示した:メカニズムBの適用が小口投資家の配当比率を制限し、基石投資家の導入が機関投資家の需要を安定させ、超高倍率の過剰申込みと全員抽選が生物製薬株に対する投機熱を浮き彫りにした。暗所取引とグリーンシュー機構の欠如は、上場初期の不確実性をさらに拡大させた。投資家は自身のリスク許容度に応じて、新株の基本面と市場心理を合理的に評価し、盲目的な追随を避けるべきである。