シャオミの今回の株価下落は、「AIへの出費」という単なる物語にのみ起因させることはできません。過去1年間の間に、株価は202
先に一つの見解を述べさせてください：Xiaomiの利益回復は、AIブームが完全に収束するのを待つ必要はありませんが、ストレージおよびスマートフォン部品コストの上昇勾配（上行斜率）が鈍化するか、あるいはXiaomiがより高いASP、低端在庫の減少、そして自動車部門での規模による利益によってコストを吸収できるまで待つ必要があります。AIは唯一の問題ではありません。むしろ、今回のストレージ価格高騰と設備投資（CapEx）の増幅器のようなものだと考えられます。
智譜（ZhiPu）とMiniMaxが恒生テック指数に組み込まれた後、最もよく提起される問題は、「まだ初回ロックアップ期間ではないのに、指数ファンドは強制的に買い集めを強いられるのではないか？」という点です。
この問題（本件）については、単なる感情だけで回答することはできません。
指数の組み入れは、まず公開された方法論に従う必要があります。ロックアップ（解禁）は将来的な供給量と株価の圧力に影響を及ぼしますが、恒生テクノロジー指数の方法論における絶対的な障壁ではありません。パッシブファンドが指数発効前後で買い入れるのは、指数を追跡する必要があるためであり、上場企業が既存株主（老株主）の出口戦略を手配しているわけではないからです。
結論から言うと。
2026年5月20日現在、A株の強さと恒生科技（HST）の弱さは、一つの資産プールの中で誰か一人が取り残されたという話ではなく、二つの異なるプライシングロジックが分岐していることを示しています。上証指数は2026年5月20日に4162.19点で取引を終え、依然として4200ポイント付近で推移していますが、恒生科技指数は直近の取引日である2026年5月19日に4857.46点を記録したものの、2021年2月17日の局面的な過去最高点10945.22からはまだ55.6%も乖離しています。
あなたが言及された「滬深300 ETFが史上最高値を更新した」というのが、最も一般的な510300を指している場合、私が2026年5月20日に取得した終値は4.871であり、これは2021年2月10日の5.807から約16.1%のドローダウンが残っており、史上最高値には達していません。おそらく、様々な算出基準（価格、純資産価値、調整後純資産価値、トータルリターン指数など）が混ざってしまっているためで、見た目は似ていても実際は異なります。
一つ、名前を訂正させてください。あなたが言及された「中国金龍魚指数」は、通常、ナスダック・チャイナ・ゴールデンドラゴン指数のことを指します。英語では Nasdaq Golden Dragon China Index です。「金龍魚」ではありません。
ポジションバイタル（ポジティブな姿勢）： 持続的に株式を保有し、仏教的な視点で観察し続け、エコシステムのプレミアムの実現を見守る。
2025年は香港株にとって大きな年となり、恒生テクノロジー指数は年間で23.45%の大幅な上昇を記録し、設立以来最高値を更新しました。しかし、2026年初に入ると、市場は明確な「二回の押し上げ、一次の反落」というパターンを示し始めました。
左側の取引は難しく、右側の取引も好調ではありません。小米社の自社株買い、雷・ヨンピン氏の自社株買いにより、株価が急上昇し、40ドル安を支えました。アリババの業績報告書における純利益の大幅な減少に対し、市場は配達补贴の規模縮小を予測し、美団の株価も大幅に上昇（6%）。AI の資本論理は未完成であり、以前のビジネスとは異なり、まずユーザーを獲得し、広範囲に展開して、徐々に利益を上げるというものではありません。AI の継続的なコストは低下せず、ハードウェアと電気代がかかります。
引き続き操作なし。小米は現在のサポートラインを割り込んだことなく、昨日から2日間連続で大幅に下落したが、最終的に買い戻しによって株価が安定した。昨晩の米国株式市場も興味深い動きを見せ、上昇したが、翌朝見ると全般崩れとなった。今日の中国国内では、A株や香港株も停滞している。
最近、Xiaomiの第3四半期決算が発表され、予想外の結果となりました。米国不安、香港株の近況は流動性枯渇、恒生テクノロジー指数が大幅に下落しています。
アリババは、デリバリー戦争における主要なプレイヤーとして、関連する电商税の影響も大きいため、ネット上ではあまり議論がありません。
現地の操作は一切行わず、来月の財務報告を待機しております。午後は休憩のため半日休業し、特に予定もなく、ただゆっくりしたい気分です。
しばらくLoLの試合ライブを観ていませんでした。時が経つのは本当に早く、気づけば3～4年が経っていました。 過去のゲーム関連の記事で触れていたように、LPL（国内リーグ）のチームに対しては、複雑な感情があります。多くの選手が大舞台で頻繁に起こる低レベルなミスは、本来あるべきプロ意識がないように感じさせ、試合の見応えも大きく損なわれます。これが徐々に疎遠になっていく原因です。 今日は午後、突然思い立ち、半日休んで家に帰って片付けをしました。夏の服はまだ片付いていませんが、試合を見てみることにしました。準決勝ではT1が健在。LPLチームの前で、越えられない壁のような存在です。過去を振り返ると、LPLはSシリーズのBo5（5ゲーム制）の重要な対決で彼らを相手にまだ勝利したことがなく、どのチームも彼らと対戦すると大きなプレッシャーを感じます。 これらの文字を書いている今、試合がまさに「クラシック」な第5局に入っています。LPLチームが2-1でリードしているという好位置から相手に追いつかされ、両チームは残酷な最終決着ゲームへと突入しようとしています。