前回の記事では半導体サイクルについて書きましたが、何か背景の部分が足りない気がします。
あなたが提示したこの判断は、大まかな方向性としては正しいです。そして、これは今回の半導体の熱狂的な高騰を理解する上で、最も見落とされがちな前提だと感じます。
より正確に言えば、「全てのインターネット巨大企業が同じ戦場（赛道）で争っている」ということではなく、むしろ：大規模モデル（LLM）が、本来、検索、広告、ソーシャル、Eコマース、オフィス、クラウド、コンテンツ配信といった異なる領域に分散していた巨大テック企業たちを、初めて大規模に同一の技術スタックにおける正面競争へと引き寄せている、という点である。
この技術スタックには、モデル、コンピューティングパワー（算力）、推論、クラウド、エ
今回の半導体市場の動向について、私は一時的に2026年がピークになるとは見ていません。
もし最初に判断を述べるとするならば、2026年5月12日時点での私の見立てでは、真に危険な時期は現在ではなく、2027年下半期から2028年上半期にあると考える傾向が強いです。現在の株価上昇サイクル、特に米国のストレージや韓国の半導体において、その核心は単なる普通のリバウンドではなく、AIがHBM、DDR5、エンタープライズ級SSDなどをまとめて牽引している点にあります。供給を拡大できない場合、価格と利益は共に高騰するでしょう。
これが、MicronやSK hynix、Samsungといった企業が最近まるで「お金を刷っている」かのように見える理由です。半導体サイクルは消滅していませんが、今回は需要が上がり始めたタイミングで崩壊するのではなく、むしろ増産がようやく追いつき、市場がすでに2〜3年分の利益を享受しきってしまった時に終わる可能性が高いのです。
今回のAI市場における最も異様な点は、NVIDIAが大きく上昇したことそのものではなく、その上昇幅がサプライチェーン全体にわたって波及している点です。具体的には、まずGPUに始まり、その後サーバー、スイッチング機器、ASIC、HBMへと広がり、そしてNAND、ストレージ（ハードディスク）、電力、データセンターまで広がっています。
単なる概念に過ぎないのであれば、市場がこれほど長く続くはずではない。しかしながら、それが完全な利益サイクルを形成したと断定するには、時期尚早すぎるようだ。
私はこれを「確実な支出に牽引された強気相場」として捉える方が良いと思います。クラウドベンダーとモデル企業が本当に資金を費やし、上流工程の企業が実際に収益を得ているので、まず株価は上昇します。しかし、エンドユーザーアプリケーションがこれらの投資によって安定的に十分な利益を上げられることをまだ証明していないため、バブルのリスクも現実的に存在しています。