まずは今回の値上がり幅を見てみよう

まず、対象を明確にしましょう。現在、A株市場で最も強力な「AI関連企業」は、2023年のような広範なメディア概念ではなく、より堅固な三段の連鎖（サプライチェーン）に基づいています。

• 半導体製造および装置代理。
• 自社開発のCPU / GPU / AIチップ。
• 光モジュール、光デバイス、およびコンピューティングインフラストラクチャ。

以下の表の騰落率は、Yahoo! Finance の前修正終値基準（adj. close）を用いて、2026-05-25 終値まで統一して算出しています：

1ヶ月強の傾きだけを見ると、これはもはや「緩やかな上昇による回復（スローブル修正）」ではなく、非常に典型的な感情とファンダメンタルズが共鳴した主要な急騰です。問題は、それがどれだけ筋道立っているかということではなく、その合理性が株価によってすでにどれほど先行して織り込まれているかという点にあります。

AIだけではない、多くの「真のロジック」がこれまでに挫折を経験してきた経緯

(Alternative phrasing focusing on failure:)

AIに限らない。数々の「論理的な概念」も、失敗を繰り返してきた歴史がある

結論から先に述べます。このような相場状況は、以前にも発生しているだけでなく、AIや半導体、TMTといったテクノロジー分野だけに限定されるわけではありません。より一般的なケースは、根拠（ロジック）が依然として存在し、景気もすぐに悪化してはいませんが、株価の最も急激な動きの時点で、数四半期から数年先までの楽観的な期待がすでに織り込まれてしまっているという状況です。

• データマイニング
• ディープラーニング
• ニューラルネットワーク

これは「ハイテク株になりやすいバブル」なのではなく、A株の数年ごとに本質的なロジックを過熱したコンセンサスにしてしまうことなのです。

• 白酒は以前、偽りの論理ではありませんでした。リーディング企業のキャッシュフローとブランドの参入障壁は本物でしたが、50倍や60倍といった評価額で消費の確実性を買うことは、結局回収しなければなりませんでした。
• 新エネルギーもまた偽りの論理ではありません。浸透率は引き続き上昇していますが、サプライの拡大、価格競争、そして収益の下落が同時に発生した場合、株価は長期的なストーリーがゆっくりと実現するのを待ってくれません。
• 製薬およびヘルスケアサービス分野の方がより典型です。多くの会社のビジネス自体は残っていますが、政策変数とバリュエーション変数が同時に転換すると、調整（リトレース）に非常に

ですから、今日の半導体やAIハードウェアのサプライチェーンには確かに本物があります。しかし、白酒、新エネルギー、医薬品、優良株（「白馬」）の抱団も、かつては本物がありました。その後起こった大混乱の原因は、当初全てのロジックが詐欺だったからではなく、「将来良くなるだろう」というものを価格が「未来は完璧でなければならない」ものとして取引してしまったからです。

現在、この銘柄群の業績は株価を支えているのでしょうか

注目すべきは、「半導体に将来があるかどうか」ではなく、「利益の伸び率が、直近6〜7週間の株価の上昇トレンドに追いつくことができるか」です。ここでは、最も代表的な数社に分けて見ていきたいと思います。

人工知能

第一に、すべての大きな上昇が単なる「空気の回転」（投機的なもの）ではありません。特に中際旭創や新易盛、寒武紀といった銘柄群は、この局面は純粋なコンセプト連鎖ではなく、利益と受注が実際に具現化しています。だからこそ、多くの人は自然と下落（調整）への警戒心を緩め、「業績さえあれば大きく下落することはない」と考えてしまっています。

第二に、業績の実現がそのまま買い付けポイント（投資タイミング）の安全性とイコールではありません。SMICや海光情報といった企業が良い例として挙がっています。業界ロジック自体は完全に成立しているものの、短期的な株価の弾力性が、最新四半期の利益成長率を明らかに上回って動いています。市場が見ているのは、単に今発表されたこの決算報告書だけではありません。向こう数年間のシェア、ASP（平均販売価格）、設備投資額、そして国産代替といった潜在空間まで、すべてを「最大化できるかどうか」を見ているのです。

だからこそ、同じ「本物の好景気」であっても、ある人はトレンドから利益を上げる一方で、ある人は調整局面で資金を溶かしてしまいます。間違っているのは方向性ではなく、タイミングなのです。

現在、半導体への資金投入（買い増し）に関して。問題は正しさの是非ではなく、ポジションにある。

どうしても一言でまとめる必要があるとしたら、私見では以下の通りです。

今から半導体に買い増しをするのは、方向性が間違っているというわけではなく、単にリスクリワード比率が4月上旬ほど有利ではないからです。特に新規資金にとってはなおさらであり、これは低リスクなポジション構築というよりは、高値圏でのモメンタムを追いかけている側面が強いです。

現在の半導体とAIハードウェアのチェーン（またはエコシステム）を三つのカテゴリーに分けて見ていきます。

というわけで、「半導体はどうか？／半導体産業はマシか？」といったご質問であれば、答えは概ね問題ない（あるいは「大丈夫」）でしょう。

「『2026年5月25日』のようなタイミングで買い増しをした場合、高値掴みにならないかどうか」という点について尋ねているのであれば、その答えは業界のトレンドを用いるべきではなく、ポジション（サイズ）とドローダウンを用いて回答すべきです。

• 低値で既にポジションを持っている人は、問題は追いかけるかどうかではなく、どれだけポジションの比重（傾き）を下げるべきかという点です。
• 高値圏で資金を待っているが追いたい人は、買っているのは、過去6〜7週間ですでに織り尽くされた感情や期待が大部分を占めます。
• 本当に参入したい人は、より合理的な前提として、単なる大きな陽線よりも、「まともな調整局面（またはレンジ）であること」か、「次回の決算報告によって市場の期待値がさらに前倒しにされること」を待っていることが多いです。

歴史上、今と最も似ているのは、単なる「2021年半導体」や「2023年AI/CPO」といった期間だけではありません。白酒（中国の蒸留酒）、新エネルギー、医薬、そして「白い馬」（優良銘柄群）への資金集中投資からも同じことが警鐘を鳴らしています。市場が最も危険な時期は、必ずしもロジックが一番偽りであるときではなく、かえってロジックが非常にスムーズで、誰もが理解できるときなのです。

参考文献

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• Yahoo Finance，515070.SS 履歴データ：https://finance.yahoo.com/quote/515070.SS/history
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• Yahoo Finance，600519.SS 履歴データ：https://finance.yahoo.com/quote/600519.SS/history

執筆注記

元のプロンプト

$blog-writer 最近急騰したA株のモジュール（半導体、AI関連企業）について、以前にも同様の動きがあったのか？もしあった場合、いつ登場し、どのセクターに関連する銘柄は何か。また、どれくらいの期間持続し、どのように崩壊したかを分析してください。現在、半導体に資金を投じるのは合理的か？これは高値での買い付け

本稿は、上記の元のプロンプトを出発点とし、初回原稿作成時の手法に従って、主要な論旨（メインライン）、材料の密度、および構造を決定しました。`date` フィールドには元の公開日時を引き継ぎ、その他の内容は現在の記事のコミットメントのみに焦点を当てています。