富途这个问题，先说结论。

富途证券当前默认展示的，核心是摊薄成本，不是很多人理解的“只看买入、不看卖出”的平均成本。再往外推一层，香港券商并没有统一默认口径；如果是面向中文散户的持仓页面，常见的是摊薄成本、平均成本、保本价这些展示口径；如果是像 IBKR 这类更强调税 lot 和报表一致性的国际券商，默认更常见的是 FIFO。

国内券商这边，如果说的是 A 股交易客户端里最常见的“成本价/持仓成本价”字段，更常见的是摊薄成本或保本价导向，不是单纯买入均价。只是不同券商命名不统一，有的叫“持仓成本”，有的叫“摊薄成本”，有的再单独给一个“买入均价”。

这轮 AI 行情最不对劲的地方，不是英伟达涨了很多，而是涨幅沿着产业链一路传导：先是 GPU，然后是服务器、交换机、ASIC、HBM，再到 NAND、硬盘、电力和数据中心。

如果只是一个概念，行情不该走这么久。可如果说它已经形成了完整盈利闭环，也有点早。

我更愿意把它看成一次“确定性支出驱动的牛市”：云厂商和模型公司真的在花钱，上游公司真的在收钱，所以股票先涨；但终端应用还没有证明这些投入能稳定赚回足够多的钱，所以泡沫风险也是真实存在的。

以前看到手机做到 512GB、1TB，总觉得有点浪费。

这个容量都赶上一台普通笔记本电脑了，手机里到底有什么东西，需要放这么多？我之前的理解很简单：照片、视频、微信资料，定期导到电脑上，手机里清一清就行。

后来发现，这个判断其实带着很强的个人习惯。

今年五一档电影票房不好看，已经不是“哪部片没爆”的问题了。

如果只说经济下行，当然能解释一部分。大家兜里没以前宽裕，花钱更谨慎，这是现实。但把所有问题都推给经济，我觉得是在替行业开脱。观众不是突然不爱电影了，而是被一轮又一轮高宣发、强排片、弱内容的组合消耗了耐心。

我最近又把这条线翻了一遍，结论其实很直白：华为不是“不能找台积电”，而是被美国规则卡到几乎没有合规路径；小米能找台积电，是因为它根本没进华为那一档的出口管制名单。

5 月 1 日之后，普通人再买一台无人机，感觉已经不是买一个会飞的相机了。

它更像一台带身份、带轨迹、带审批关系的飞行终端。这个变化对大疆的影响，不是简单少卖几台机器，而是消费无人机的产品定义被重新写了一遍。大疆能做的事情其实不多，至少在北京这类强管制地区，它只能先把渠道收回来，再把合规能力塞进产品和服务流程里。

五粮液这次不是普通的业绩波动，而是把白酒行业那套旧默契直接掀开了。2025 年报里，公司全年营业收入 405.29 亿元，归母净利润 89.54 亿元；更刺眼的是，公司还对 2025 年的一季度、半年度、三季度做了前期会计差错更正。说白了，2025 年很多看起来漂亮的数据，后来都被重算了。

我对这件事的判断很直接: 这不是单纯“业绩暴雷”，而是五粮液在告诉市场，过去那套靠渠道压货、靠报表透支未来的做法，已经撑不住了。

我这两天看 AI 短剧，最大感受不是画面有多惊艳，而是它把题材边界一下子放宽了。以前真人短剧里，僵尸、军队、灵兽玄幻这些东西不是不能拍，是拍起来太烧钱、太吃调度，最后往往只能退回到办公室、家庭、误会、逆袭这些安全牌。AI 来做，反倒刚好对上。